【风口研报】政策红利与技术革新双轮驱动 算力服务有望迎来业绩拐点

中信建投：预计9月-10月将可能看到国内AI算力需求回暖

华为最新公布了一系列即将上市和规划中的新品，如昇腾950PR/昇腾950DT、昇腾960和昇腾970三个系列产品，分别将于2026Q1和2026Q4，以及2027Q4、2028Q4上市，围绕更高算力、更高带宽持续演进，持续满足AI算力不断增长的需求。同时，华为发布Atlas 950超节点，支持8192张基于Ascend 950DT的昇腾卡，柜间采用全光互联，总算力大幅度提升，上市时间是2026Q4。英伟达将向英特尔投资50亿美元，将共同开发AI基础设施及个人计算产品。该机构看好算力基础设施产业链，北美AI算力需求依然强劲，预计9月-10月将可能看到国内AI算力需求回暖，此外对于国内云服务厂商该机构也建议重视。

山西证券：推理算力的需求是驱动全球云厂商资本开支的关键

推理算力的需求是驱动全球云厂商资本开支的关键。当前，视频多模态、深度研究、智能体工作流在各主流大模型平台上线，用户量增长、单任务运算量增长双重因素催化推理token爆发。根据7月30日Factset一致预期，2025海外四家云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元。2026年在美高层的鼓励下投资将进一步扩大。据报道，美国科技巨头在9月4日的高层宴会上表达了“口头投资意愿”，如Meta到2028年投资6000亿美元、苹果投资6000亿美元、谷歌投资2500亿美元、微软每年投资750-800亿美元。

中信证券：持续看好NV链景气引领与国产AI创新迭代

持续看好NV链景气引领与国产AI创新迭代，海外Oracle等需求侧进展不断，OCS等技术创新持续涌现，国内以科技大厂为代表的国产AI算力亦不断创新迭代。国内方面，据阿里巴巴、腾讯等互联网厂商2025年二季度业绩会，互联网公司将持续在人工智能基础设施领域投入。预计国内互联网相关公司2026年Capex投入有望超过5000亿元，AI服务器等直接的算力资源占比有望超过一半；叠加智算中心、运营商等算力需求，预计2026年国内AI服务器市场有望达4200亿元，AI算力芯片市场达3500亿元。下一代国产芯片有望在软件生态、卡间互联等方面快速提升，预计国产芯片渗透率有望大幅提升。

国信证券：全球AI算力需求持续增长

从全球范围来看，海外大厂持续加大资本开支，全球AI算力需求持续增长；从国内来看，随着国产大模型和AI应用的发展，AI算力需求持续增长，同时国外算力受限，加速国内市场算力国产替代进程，国产算力业务有望迎来新机遇，建议重点关注AI应用和国产算力。

（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)