五大首席经济学家建言马年资本市场 多维发力筑牢资本市场稳中向好发展根基

马年伊始，如何进一步巩固资本市场稳中向好的势头，成为市场关注焦点。围绕这一议题，《证券日报》记者采访了中信证券首席经济学家明明、创金合信基金首席经济学家魏凤春、粤开证券首席经济学家罗志恒、川财证券首席经济学家陈雳、东吴证券首席经济学家芦哲等五位资深专家，共同为马年资本市场高质量发展建言献策。

受访专家普遍认为，面对国内外复杂的经济金融环境，进一步巩固市场稳中向好的势头，需要市场多维发力、综合施策，既要以“稳”化解内外风险，又要以“改”激发市场活力，持续引“长钱”入市降低市场非理性波动，同时提升市场回报能力增强投资者信心，通过系统施策，夯实市场长期健康发展根基，更好助力经济高质量发展。

稳中求进：

推动市场良性循环

2025年，资本市场表现亮眼，A股主要指数实现上涨，市场交易活跃度明显上升，市场韧性与稳定性持续增强。

2026年是“十五五”开局之年。证监会2026年系统工作会议将“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”列为首要任务；证监会主席吴清在资本市场“十五五”规划上市公司座谈会上也强调，“要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头”。

巩固资本市场稳中向好势头，是为了更好发挥资本市场核心枢纽功能，为经济高质量发展注入更加强大动力。

“2025年，中国资本市场蓬勃发展，稳定性韧性更强，投融资更加协调。”罗志恒表示，2026年应继续巩固资本市场向好发展势头，进而发挥资本市场从供给端促进科技创新、从需求端促进共同富裕和消费释放的重要作用。

陈雳表示，推动资本市场稳预期、稳运行、稳功能，持续巩固稳中向好态势，是服务高质量发展的关键举措。必须坚持稳字当头、稳中求进，统筹发展与安全，强化政策协同与制度保障，夯实市场稳定运行基础。

在芦哲看来，巩固资本市场稳中向好的势头，关键在于稳预期、优生态、引活水、控风险、促改革，推动市场实现“稳”与“进”的良性循环。

严守底线：

防风险与稳预期并重

当前，国内外环境复杂多变，统筹好发展和安全，切实防范化解各类风险，是资本市场平稳健康发展的重要保障。

明明认为，国内经济复苏态势仍需巩固，外部风险依旧值得警惕，相关政策需提前用足用好，以防范可能发生的经济风险和金融风险。

陈雳认为，需要持续健全资本市场风险防控机制，完善市场监测预警与逆周期调节，严守市场风险底线，防止市场出现大起大落。

相关部门还要保持政策连续性，增强政策精准性，引导市场形成稳定预期。魏凤春表示，需要保持政策连续性、透明度与可预期性，稳定大类资产定价逻辑，引导市场回归价值主线。芦哲认为，要保持监管导向的连续、透明与可预期，在海外市场波动的影响下，传递清晰的信号稳定市场信心。

加强监管也是防范风险的关键手段。芦哲认为，需以严监管守底线，严厉打击财务造假与操纵市场等各类违法行为，化解重点领域风险。陈雳表示，坚持依法从严监管，严厉打击违法违规行为，持续强化投资者合法权益保护。魏凤春表示，要依托数字监管、风险监测、定价效率提升等技术手段，提升监管精准度与市场运行效率，防范系统性风险。

改革向深：

制度筑基增强吸引力

改革是资本市场高质量发展的根本动力。2025年12月份召开的中央经济工作会议提出，持续深化资本市场投融资综合改革。

当前，资本市场投融资改革已步入深水区。专家认为，要持续深化改革，提升市场包容性适应性，吸引更多优质企业上市，同时推动上市公司价值成长和治理提升，推动中长期资金入市等，才能实现投融协调发展，为资本市场行稳致远注入更可持续、更具活力的动力。

魏凤春表示，资本市场改革的核心在于制度筑基，要以深化注册制改革为抓手，强化上市公司治理与信息披露刚性约束，健全中长期资金入市、退市常态化、投资者保护等基础制度，用制度确定性对冲外部环境的不确定性。

罗志恒认为，要继续深化资本市场改革，让更多优质公司入市，强化退市监管，打击欺诈发行和财务造假等行为，保护投资者合法权益等，从根本上提高上市公司质量，增强投资者信心；进一步提高分红比例并落实分红，强化资本市场的吸引力；持续推动中长期资金入市的落地实施，增加市场的源头活水；此外，还需要逐步建立更加规范化的股市平准基金，完善市场稳定机制。

陈雳表示，要聚焦提质量、深改革，持续提升市场内生动力与投资价值。严把上市公司入口关，健全退市、分红、回购等制度，推动提高上市公司质量；深化发行、交易、并购重组等基础制度改革，持续引入养老金、保险资金等中长期资金，引导机构践行长期投资、价值投资，以稳定资金面增强市场韧性，平衡投融资两端，增强市场服务实体经济能力。

芦哲则从三方面提出改革发力方向，一是要以供需稳节奏，合理把握IPO、再融资及减持的节奏与力度，兼顾实体融资需求与二级市场承载能力，促进动态平衡；二是以长钱优结构，持续引导保险、社保、年金与理财等中长期资金入市，优化投资者结构，推动长钱长投以平抑短期波动；三是以改革增活力，深化注册制改革，完善基础制度，在高水平开放中提升市场韧性与吸引力，共同支撑资本市场行稳致远。

此外，资本市场的稳定发展离不开宏观经济的坚实支撑。明明表示，还需加强经济稳增长力度，财政政策、货币政策更加积极，配合一揽子稳增长政策，促进经济企稳回升，为资本市场平稳运行筑牢基本面根基。