2026年结构性货币政策工具“加量降价” 市场预计政策利率存下调空间

“根据当前经济金融形势需要，人民银行将先行推出两方面政策措施”，今日，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜在国新办新闻发布会上表示，上述两方面政策，包括下调各类结构性货币政策工具利率、完善结构性工具并加大支持力度。

今日下午，央行官网公布多项重磅政策措施，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。另外，单设1万亿元民营企业再贷款，拓展碳减排支持工具的支持领域，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元支持“两新”政策优化实施等。

业内多位受访人士对财联社记者表示，结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。单设1万亿元民营企业再贷款，信号意义强烈，为商业银行提供明确直接激励和低成本资金，有望引导更多信贷资源流向民营中小微企业，改善企业流动性、刺激投资和稳定就业。

对于市场关注的降准降息，邹澜在发布会上提到，2026年降准降息还有一定空间。中信证券宏观分析师赵诣对财联社记者表示，监管层表态积极，会议主要落脚点在于结构性工具增量，考虑到当前的资本市场环境，央行对结构性降息、总量工具的积极的表态，兼顾了稳定市场预期和避免推升金融泡沫的目标。

业内人士对财联社记者表示，2026年货币政策实施重点转向“发挥存量政策和增量政策的集成效应”，更注重提升现有政策的效率，而非简单加码。2026年还将进一步畅通货币政策传导机制，推动金融活水以更高效率滴灌实体经济和普罗大众；更加注重发挥结构性货币政策工具作用，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业。

继续降低特定领域融资成本 1月19日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点

今日央行官网公布，自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

招联首席研究员董希淼在接受财联社记者采访时表示，在2025年5月下调结构性货币政策利率0.25个百分点之后，央行再次下调结构性货币政策利率0.25个百分点。此次降息之后，支农支小再贷款、科技创新与技术改造再贷款、碳减排支持工具等多数结构性货币政策工具一年期利率从1.50%降至1.25%。这是贯彻落实中央经济工作会议“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”要求的具体举措，也是货币政策适度宽松的重要体现。

董希淼认为，这具有多方面的积极意义。一是继续降低特定领域融资成本。结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，降低实体经济综合融资成本。二是更加精准“滴灌”支持实体经济。与全面降息不同，结构性政策工具降息能将信贷资源更精准地导入政策鼓励的薄弱环节和重点领域，提高资金使用效率，提高金融服务实体经济质效。

“三是传递出明确政策信号。明确显示出国家对特定产业（如科技、消费、养老）的金融支持决心，有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。”

东方金诚首席宏观分析师王青表示，综合2026年经济金融形势，判断在先行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，年内央行有可能下调政策利率20-30个基点。

单设1万亿元民营企业再贷款 有望引导更多信贷资源流向民营中小微企业

下调各类结构性货币政策工具利率的同时，在另一方面，邹澜在发布会上还介绍，完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。包括将支农支小再贷款与再贴现打通使用，增加额度，并单设民营企业再贷款。

1月15日，央行官网公布，为加大对中小微企业的金融支持力度，中国人民银行决定增加支农支小再贷款额度5000亿元，将支农支小再贷款额度与再贴现额度打通使用。在支农支小再贷款项下设立民营企业再贷款，额度1万亿元，引导地方法人金融机构进一步聚焦重点，加力支持民营中小微企业。民营企业再贷款的期限、利率、发放方式等与现行支农支小再贷款一致。

“完善结构性工具并加大支持力度，特别是单设1万亿元民营企业再贷款，信号意义强烈，直接回应金融市场重点和痛点。”董希淼对财联社记者表示，一是精准破解融资难题，缓解民营企业融资“痛点”。单设万亿额度的再贷款，为商业银行提供明确直接激励和低成本资金，有望引导更多信贷资源流向民营中小微企业，改善企业流动性、刺激投资和稳定就业。

另外，董希淼称，强化结构性调控，提升金融支持效率。将总量工具（增加额度）与结构性安排（单设民企专项）相结合，促进资金真正用于政策鼓励的关键领域和薄弱环节，而非在金融体系内空转。此外，传递清晰政策信号，稳定和引导市场预期。在当前环境下，该举措明确释放国家坚定支持民营经济发展、着力优化营商环境的决心，有助于稳定企业家信心，修复市场预期，提振民间投资。

“单设1万亿元民营企业再贷款，与其他结构性货币政策工具增加额度、扩大范围、优化使用等措施协同，有望进一步形成政策合力，将更好地发挥结构性货币政策工具‘精准滴灌’的作用，引导更多金融资源支持服务国民经济和社会发展的重大战略、重点领域和薄弱环节。”董希淼。

除了上述政策，邹澜在发布会上还介绍了其他六项政策措施。包括增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围。将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元，增加4000亿元至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域等。

“这意味着，将引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费、稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节。今年央行将优化用好各类结构性货币政策工具。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度增加，操作利率则先行下调0.25个百分点。