保险资金长期投资改革试点加速推进 新增225亿元即将到位

备受关注的保险资金长期投资改革试点又取得新进展。新华保险和中国人寿拟各出资112.5亿元认购国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号（暂定名，以下简称“鸿鹄志远三期”）。这意味着225亿元长期投资的新增保险资金即将到位。

自2023年开启试点以来，我国保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，监管部门分批批准相关机构开展试点。待第三批600亿元落地，总规模将增加至2220亿元。随着获批机构全力推进相关工作，后续将有较大规模的长期资金陆续流入资本市场。

两机构各出资超百亿元

6月12日，新华保险发布公告称，为进一步响应国家推动中长期资金入市的政策，贯彻长期投资理念，优化保险资金资产负债匹配，提高资本使用效率，提升长期投资回报，实现资金保值增值，新华保险与中国人寿拟各出资112.5亿元认购鸿鹄志远三期份额。

根据公告，鸿鹄志远三期存续期限为10年，按照基金合同约定履行相应变更手续后，私募基金存续期限可以相应延长。该基金的目的是贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有的方式以获得稳健股息收益。

新华保险相关负责人对《证券日报》记者表示，新华保险坚持长期价值投资，用实际行动发挥长期资本、耐心资本和战略资本的作用，与相关机构联合发起设立私募证券投资基金，进行长期投资，为资本市场注入稳定资金。

鸿鹄志远三期是新华保险和中国人寿第三次联手投资私募证券投资基金。中国证券投资基金业协会备案信息显示，鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司（以下简称“鸿鹄志远一期”）成立于2024年2月29日，该基金也是我国首只保险系私募证券投资基金，开启了保险资金长期投资改革试点。该基金总规模500亿元，目前已完成全部投资。

此后，在今年5月27日，国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金（以下简称“鸿鹄志远二期”）成立，总规模200亿元，由新华保险和中国人寿各出资100亿元联合认购。

如今，新华保险宣布与中国人寿再次联合认购鸿鹄志远三期，意味着225亿元进行长期投资的新增保险资金即将到位。

模式逐渐多元化

保险资金长期投资改革试点，是指保险公司出资设立私募证券投资基金，主要投向二级市场股票，并长期持有。随着试点的深入推进，保险系私募证券投资基金的模式也逐渐多元化。

具体来看，鸿鹄志远一期为公司型基金，鸿鹄志远二期、三期为契约型基金，同时，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资管公司今年1月份获准以契约型基金方式参与长期投资改革试点。目前，泰康资产管理有限责任公司设立的泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司已在中国证券投资基金业协会完成备案；平安资产管理有限责任公司已获批设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司，后者将作为基金管理人向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金，首期规模300亿元。此外，中国太保致远1号私募证券投资基金（暂定名）目标规模为200亿元。

对于不同模式的私募证券投资基金，植德律师事务所合伙人邹野对记者表示，契约型基金本身不具备法律实体地位，不需要进行工商登记，也不需要设置各种公司治理机制，完全由基金管理人进行管理，因而其设立简便。同时，契约型基金还有易标准化、份额转让便利等优势。与私募股权投资基金和创投基金不同，私募证券投资基金通常需要每个交易日盯盘，进行股票、债券的买入或卖出等交易操作，对决策效率要求较高。因此，契约型基金与私募证券投资基金更为匹配。

此外，在税务方面，公司型基金需缴纳企业所得税，投资者在获得分配时还需缴纳个人所得税，会引发双重征税问题；对于契约型基金，按照《中华人民共和国证券投资基金法》的规定，“基金财产投资的相关税收，由基金份额持有人承担，基金管理人或者其他扣缴义务人按照国家有关税收征收的规定代扣代缴”，因而没有双重征税的问题。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对记者表示，险资长期投资改革试点取得新进展，可以助力险资机构优化资产配置结构，提升权益投资比例，分散风险并获得长期收益，对于资本市场来说，这一改革也有助于险资机构更好发挥耐心资本的优势，当好股市的“稳定器”。

展望未来，燕梳资管创始人之一鲁晓岳对记者表示，保险机构设立私募证券投资基金参与资本市场投资，可以按照权益法对投资资产进行计量，减少投资资产价格波动对当期利润的影响，可采用更加灵活的分红方式实现较为均衡的会计口径投资收益。因此，这种改革有利于推动险资加大入市力度。目前，开展长期投资试点的险资机构业务稳步推进，积累了积极经验，后续有望继续扩大参与试点的资金规模和机构范围。