多家外资机构展望三季度投资：强调多元配置 看好中国市场

在全球经济格局复杂多变、贸易政策风云变幻的背景下，投资市场的不确定性无疑又增添了几分。近期，汇丰、渣打以及华侨银行等多家外资机构纷纷发布了对三季度投资的展望。

整体来看，三季度的投资市场仍然充满挑战与机遇。多家外资机构在投资策略中提示，需密切关注贸易政策、地缘政治等因素的变化，采用多元资产和主动策略管理风险，加强投资组合的韧性，在波动中寻找合适的投资机会。

汇丰：

把握亚洲市场结构性机遇

近日，汇丰环球私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正认为，从全球市场来看，过去几个月，美国贸易关税引发全球多个资产类别波动加剧，但亚洲市场凭借稳健的结构性增长及多元化的本地机遇，整体表现较好，有望抵销关税带来的部分影响。

在地域配置上，汇丰仍维持地域多元化的投资策略。在亚洲，汇丰看好中国、印度及新加坡等展现出经济韧性的市场。“中国及亚洲其他地区的专业制造业技术能力集中，不易被取代，中国经济的韧性及结构性增长机遇依然明显。”匡正表示，与此同时，印度股市虽可能因地缘政治冲突而加剧短期波动，但或仍将受益于数字化进程及政府对制造业的关注；在不确定的贸易局势中，新加坡所受的影响程度则相对轻微。

亚洲市场之外，汇丰将美国股票观点重调至偏高，预计美国2025年经济增长将维持正面但放缓至1.6%。随着关税风险缓和，资金从美元资产流出的速度将减缓，潜在减税也可能成为市场乐观情绪的推动因素，不过美国经济前景仍存在不确定性。

汇丰同时指出，对美国经济前景的正面预期将缓和资金流向欧洲的趋势，因此将欧洲股票的观点调整至中性。对于中国市场，汇丰预计未来随着降准降息进一步落实，结合股票回购、公募基金发行回暖以及保险资金积极入市等，A股总体流动性环境依然较为有利。

此外，汇丰强调采用多元资产和主动策略管理风险，当前政策及地缘政治风险依然较高，全球经济增长放缓是首要担忧。债券策略方面，专注于优质、多元化和主动型管理，偏好7~10年长久期的英国国债，以及以欧元和英镑计值的投资级别企业债券。同时，将发掘相关性较低的资产以增强多元化配置，黄金作为对冲突风险的避险工具被看好，预计基础设施建设或也能带来相对稳定的现金流，投资者还可专注于可再生能源以把握潜在机遇。

“在目前关税谈判尚未完全明朗之际，我们继续通过中至长久期的优质债券、黄金及其他相关性较低的资产来强化投资组合的多元性。”匡正表示，同时加强主动型管理方式的运用，在需要及合适的情况下灵活调整资产配置，通过多元资产策略涵盖不同资产类别、市场和货币。

渣打：

关税缓和投资乘势而上

日前，渣打集团在进行全球市场展望时表示，将上调全球股票至超配。该机构认为，随着美国贸易政策风险缓和，市场技术指标有所改善；而更多贸易协议的达成，以及经济活动数据与公司盈利的相对韧性，是维持这波涨势的关键因素。

具体来看，渣打上调美国股票至小幅超配，认为市场已经过度抛售美国资产，但分散投资于各主要地区的策略仍可持续。

此外，渣打下调黄金至核心持仓，预计未来将有一段时间的整固，而在现今收益率高企的情况下，优质债券仍然具备吸引力。

值得提及的是，渣打仍然强调在不同地区进行适度分散配置的重要性。在亚洲（除日本），该机构超配中国股票，同时保留印度股票作为核心持仓。“因为美印可能达成贸易协议，另外公司盈利增长强劲及外资流入，这两个市场均获益于美元走势疲软。”渣打称。

华侨银行：

寻求避险与收益再平衡

华侨银行中国副行长、环球金融市场部总经理刘洋认为，当前美元弱势并非单纯由降息周期主导，而是贸易政策、地缘政治与全球资本流动共同作用的结果。

谈及全球大类资产配置时，刘洋表示要寻求避险与收益的再平衡。“黄金的上涨，既反映了市场对财政赤字货币化的担忧，也体现其作为货币替代品的属性。”刘洋称，长期看，全球债务扩张与地缘政治风险将继续支撑金价，而短期的关税利好所驱动的风险偏好回升，可能导致黄金价格回调。

提及关税对产业链的影响时，刘洋指出，部分企业正将产能转移至东盟，从以往简单的产品出口走向产业出海，并在当地构建了供应链与产业链等。

“关税战通过贸易渠道与市场预期，放大了全球资产的波动性。”刘洋进一步表示，在进行配置资产时，投资者可以保持动态配置策略，增加黄金、日元等避险资产的比重，同时关注亚洲内部需求所驱动的货币与股市机会。