美联储会议纪要：通胀和失业风险上升 准备等待前景更加明朗

当地时间周三，美联储在官网发布了5月货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储官员认为，未来几个月他们可能面临“艰难的权衡”，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。

会议纪要显示，政策制定者判断，自3月份的决议以来，失业率和通胀上升的风险都有所增加，这主要是因为特朗普关税政策引发的。

这种情况可能会使美联储稳定物价和充分就业的目标相互矛盾，这将迫使委员们决定，是优先收紧货币政策来对抗通胀，还是通过降息来支持经济增长和就业。

与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳固，且当前的货币政策适度紧缩，联邦公开市场委员会(FOMC)有条件等待通胀和经济活动前景更加明朗。

不过，显而易见的是，经济前景的不确定性进一步增加，因此在特朗普政府一系列政策变化对经济影响变得更加清晰之前，官员们认为采取谨慎态度是合适的。

会议纪要突显出美联储官员愿意在一段时间内维持利率不变，因华盛顿的政策变化给经济前景蒙上了阴影。在5月的会议上，FOMC连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。

而在本月的利率决议之后，特朗普与其他国家的贸易谈判取得了进展。5月8日，特朗普宣布了与英国达成一项新贸易协议的纲要。随后，中美两国也同意大幅降低针对对方商品的关税。

但即便如此，美国的关税税率仍处于历史高位，迫使许多企业搁置了招聘和投资决策。因此，随着美国经济适应特朗普政府提出的更高关税，几乎所有与会者都表示，通胀可能比预期更持久。

美联储预计，由于关税的影响，今年的通胀率将“显著”上升，而就业市场“预计将大幅走弱”。

经济学家普遍预计，关税将推高通胀，拖累经济增长，不过在贸易紧张局势缓和后，他们也降低了经济衰退的预期。

会议纪要提到，美联储工作人员对2025年和2026年实际GDP增长的预测低于3月份会议上的预测，因为已宣布的贸易政策意味着，相对于工作人员在之前预测中所假设的政策，实际经济活动将受到更大拖累。预计贸易政策还将导致生产率增长放缓，从而降低未来几年的潜在GDP增长。

截至5月初，官员们还指出，会议前几周美国债券市场的波动“值得关注”，并指出美元避险地位的变化，以及美国国债收益率的上升，可能对经济产生长期影响。

会议还讨论了美联储的五年政策框架。美联储主席鲍威尔表示，官员们同意需要重新评估当前货币政策方法中围绕就业和通胀的关键因素。

美联储下次会议将在6月17日至18日举行，届时美联储将公布决策者对未来一段时间通胀、就业和经济增长前景的新预测，以及他们认为合适的利率预期。市场目前预计，在9月会议之前，降息的可能性几乎为零。