算力需求疑云消散？海外云厂商递上“定心丸” 国内资本开支或逐步落地

算力建设需求还要涨，涨，涨！——几天之间，美国AI数据中心产业链多家公司都显得对前景信心十足。

黑石集团总裁兼首席运营官Jonathan Gray在当地时间周一受访时表示，数据中心的需求仍有很大的增长空间。“我认为这种趋势很强大。我认为这种情况会持续下去。”虽然芯片出口限制正在“减缓事态发展”，“但总体而言，我们仍然看到大量需求。”

美国两家数据中心供应商已因旺盛需求调高预期：最大的数据中心房地产投资信托基金之一Equinix上调年度营收预期，另一家存储和信息管理服务商Iron Mountain则上调了年度盈利预测，押注AI企业对数据中心的租赁需求将激增。

与此同时，北美四大云厂商也接连发布财报，不仅在Q1业绩表现上大超预期，更在未来投入趋势上给外界递上了“定心丸”：

Meta日前将全年资本支出预期从600-650亿美元提升至640-720亿美元，主要投向AI发展。其表示，开支上调反映出“为支持AI工作增加数据中心投资、增加基础设施硬件预期成本”。

微软2025财年第三财季营收超预期，主要得益于Azure云计算业务强劲增长。微软在财年的资本支出预计超800亿美元，增速放缓，但依旧维持高增长率。公司高管指出，微软正面临AI产能限制，预计这种情况将持续到本季度之后。亚马逊CEO在股东信中表示，全年资本支出将达到1000亿美元，其中大部分将用于AI相关项目。

谷歌母公司Alphabet也在上周重申了雄心勃勃的AI建设计划，并计划今年投资750亿美元。

四家巨头2025年一季度资本开支合计765.92亿美元，同比增长64.3%，环比下调1.5%。西部证券预计，根据公司指引（假设微软后续三个季度的资本开支均不低于FY25Q3的资本开支、Meta取FY25 Capex指引的中值），2025年这四家的资本开支合计有望超过3286亿美元，同比增速超过35%。

值得一提的是，服务器供应商广达董事长林百里日前也透露，目前AI服务器在手订单并未因关税风波产生变化。公司近期处于积极赶货状态，且根据客户的反馈，目前也没有针对明年需求进行变动，主要因为大厂仍在进行AI军备竞赛，为了提升竞争力没有客户会放缓投资。

实际上，不久之前，算力建设疑云已经萦绕在投资者和分析师心中。相较于长期需求，市场担心，AI数据中心相关资本开支预期会否下调，进而影响市场情绪？若不下调资本开支，资本开支同比增速会否大幅回落？

而如今，上述公司给出的预期消弭了这种担忧。

Raymond James分析师Andrew Marok在谈及微软财报时表示，“AI需求依然强劲，甚至强劲到超出预期，尽管产能增长仍在预期范围内，但产能与需求平衡（预期）时间已经可以推迟到2026财年初。”

瑞穗证券交易部门分析师在一份客户报告中指出，微软表示未来一两个季度云计算需求将超过供应，而Meta又将资本支出较之前增加了10%以上，这表明明年云计算资本支出不会下降，反而将进一步增长，英伟达、台积电等算力硬件厂商有望受惠。

目前国内AIDC建设同样在加速进行，而大概在一周左右之后，阿里、腾讯也将披露2025年一季度财报。券商指出，伴随Q1财报逐步落地以及后续潜在巨头招标临近，看好国内AIDC反弹趋势。

西部证券研报也表示，国内头部互联网厂商的资本开支计划也逐步进入落地期，AI算力的订单和业绩兑现有望从头部公司向二线公司外溢。中长期看，AI大模型能力提升和使用成本下降是主旋律，多模态或逐步成为未来基础模型的标配，进一步拉动算力需求，看好国产大模型和国产算力芯片能力的持续进化。

当前时间点，分析师建议重点关注：1）昇腾产业链产能扩张+良率提升，利好相关上下游公司业绩持续加速，关注高速连接器、液冷散热、服务器等；2）国内算力景气度持续，关注AI大厂供应链的AIDC租赁、交换机、国产光模块、温控设备等环节。3）持续关注AI端侧应用的推进，关注AIoT智能模组、智能控制器。4）前期超跌的优质成长股。