长城证券首席经济学家汪毅：多维发力推动消费持续增长

近日，长城证券首席经济学家汪毅在“上证·首席讲坛”发表演讲并接受上海证券报记者专访。关于提振消费市场，汪毅表示，可通过优化收入再分配机制、完善社会保障体系、稳定房地产市场与资本市场等方式，提升居民收入水平，从而激发消费潜力。

多维发力促消费长效增长

今年以来，“以旧换新”政策力度更大、补贴范围更广，成效显著。

国家统计局数据显示，今年一季度社会消费品零售总额12.47万亿元，同比增长4.6%，比2024年全年加快1.1个百分点。在“以旧换新”政策推动下，绿色智能产品销售快速增长。商品零售额同比增长4.6%，增速比2024年全年加快1.4个百分点。限额以上单位商品零售额增长5.8%，增速比2024年全年加快3.1个百分点，其中通讯器材、文化办公用品、家电、家具零售额同比分别增长26.9%、21.7%、19.3%和18.1%。

此外，今年一季度乘用车零售量同比增长5.8%，其中新能源乘用车零售量增长36.4%，渗透率达47.2%。3月，部分重点监测企业智能家居产品销售额同比增长超10%。

汪毅认为，消费作为慢变量，其持续增长的核心在于居民收入及预期。对此，他提出多项建议：

一是进一步完善社会保障体系。我国消费占比低于国际水平、储蓄占比偏高，根源在于社会保障体系尚不完善，应稳步扩大社保覆盖面、提升保障水平。

二是优化收入再分配机制。数据显示，初次分配中居民部门的收入占比偏低，市场要素配置向劳动倾斜力度不足；再分配环节更多体现企业部门向政府部门转移，居民收入提升有限。收入分配不均是内需不足、结构失衡的深层原因，应强化再分配调节作用。

三是从供给端推动消费。推动消费不能局限于需求侧，可积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济、邮轮经济等新型消费，丰富消费场景，拓宽居民消费选择。

稳楼市还有不少“招数”

“当然，更为关键的是居民财产性收入，这主要涉及资本市场和房地产市场。”汪毅表示，尤其是房地产市场，它承载着居民大量财富，“稳楼市”显得尤为重要。

今年以来，各地积极优化房地产政策，通过降低购房门槛、减少换购住房税费、出台“好房子”标准、收购存量商品房等举措，推动房地产市场止跌回稳。

国家统计局数据显示，3月，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨的有24个，比2月增加6个；二手住宅价格环比上涨的有10个，比2月增加7个。一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二、三线城市环比降幅收窄。基于此，汪毅认为，一线城市房价筑底态势较为明确。

“目前，房地产市场信心亟待进一步推升。”对此，汪毅建议：

一是放开个别一线城市仍保留的限购政策。

二是继续下调存贷款利率、契税等。居民在考虑房产价值的时候，更多看租金和房价的比值，即租金回报率。如果租金回报率超过银行存款利率，那么居民买入或持有房产的意愿会增强。例如，2024年以来上海低总价的房子卖得特别好，租金回报率高是一个重要原因。

三是加大二、三线城市土地和商品房的收储力度，通过减少市场供给，稳住资产价格，逐渐增强房地产市场流动性。

关于A股市场，汪毅持乐观态度。他表示，当前A股整体估值处于历史底部，这为市场发展提供了广阔空间。未来市场走势取决于两大关键因素：一是人工智能等产业趋势，若人工智能有新的演变，将带动相关板块上涨。二是内需提振成效。若科技和消费协同发力，A股市场有望迎来更为乐观的发展前景。