*ST沐邦2025年营收3.89亿元增40.39%，归母净亏损8.20亿元收窄38.40%但毛利率为-37.84%

蓝鲸新闻4月29日讯，4月29日，*ST沐邦发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入3.89亿元，同比增长40.39%；归母净利润为-8.20亿元，同比增加38.40%，亏损收窄；扣非净利润为-6.61亿元，同比增加50.38%，亏损亦呈收窄态势。尽管营收规模明显提升，但盈利质量持续承压，营业成本达5.36亿元，高于营业收入，导致整体毛利率为-37.84%，较2024年下降30.94个百分点。

主营业务高度集中于光伏硅片和硅棒领域，该板块实现收入2.97亿元，占主营业务收入的86.02%；玩教具业务收入占比为9.79%，二者合计占比超九成五，收入结构进一步向光伏主业倾斜，玩具业务持续萎缩。国内市场贡献显著，国内地区收入占营业收入比重升至87.76%，境外收入仅占0.86%，市场布局呈现高度内敛特征，海外拓展实质性停滞。

光伏行业产能过剩与价格持续走弱，叠加玩具行业同质化竞争加剧及原材料成本波动，共同压制盈利空间。硅片和硅棒业务虽为营收主力，但整体毛利率为-37.84%，营业成本高于收入，直接拖累扣非净利润持续为负。非经常性损益中，因重大合同违约被梧州市政府责令退还财政补助及扶持资金5.1亿元并支付违约金5,100万元，计提政府补助返还义务达-1.25亿元；另发生固定资产处置损失-5,608.74万元，两项合计构成非经常性损益总额-1.58亿元。扣非净利润亏损收窄幅度（50.38%）大于归母净利润（38.40%），主要系上述非经常性支出集中体现所致。

现金流压力持续加剧。经营活动产生的现金流量净额为-7,645.92万元，同比恶化3,295.41%。销售回款不及预期与经营性现金流出刚性增加共同作用，制约扣非净利润改善空间。2025年第四季度单季营业收入为1.62亿元，归母净利润为-4.63亿元，扣非净利润为-3.51亿元，三项指标均呈现季节性集中亏损特征，反映经营节奏与资金周转存在显著周期性压力。

研发投入大幅收缩，金额同比下降63.90%至1,352.55万元，占营收比重为3.48%；研发人员数量为55人，未披露上年度人数，但投入强度显著减弱，显示技术迭代与产能扩张节奏明显放缓。销售费用同比下降38.25%至837.03万元，降幅高于营收增速，但销售端资源收缩未能缓解现金流恶化趋势。

财务结构严重失衡。截至报告期末，资产负债率为96.76%，流动比率仅为0.17；短期债务达3.25亿元，长期借款为零，短期偿债能力极度薄弱。资本运作方面，“收购豪安能源100%股权项目”累计投入3.45亿元，进度74.19%；“补充流动资金项目”已100%完成，投入3.64亿元；而“10,000吨/年智能化硅提纯循环利用项目”已停工，累计投入4,789.35万元，进度仅8.36%。

分红政策方面，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。