集采影响叠加商誉减值福安药业2025年净利减少72.49%

福安药业（集团）股份有限公司（简称“福安药业”，300194.SZ）近日披露的财报显示，2025年，公司实现营业收入17.38亿元，同比减少27.31%；归属于上市公司股东的净利润0.77亿元，同比减少72.49%；扣除非经常性损益后的净利润0.60亿元，同比减少76.93%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），合计拟派发现金红利5948.56万元。

对于业绩下滑，福安药业在年报中归因于两大因素：一是随着国家药品集采和医保谈判常态化推进，仿制药中标价格持续下行，行业利润空间被进一步压缩，公司主营业务总体业绩因此承压；二是报告期内，子公司天衡制药受行业政策影响经营业绩未达预期，公司经评估后对其计提商誉减值准备1.29亿元，直接拉低了当期利润。

制剂收入下滑逾三成第四季度出现亏损

福安药业主要从事化学药品的研发、生产与销售，产品覆盖抗生素类、抗肿瘤类、特色专科药类等领域，具备从医药中间体、原料药到制剂的全产业链布局。从收入结构看，制剂与原料药及中间体是公司两大核心板块，2025年分别实现收入10.03亿元和6.66亿元，合计占营业收入的96.03%。

其中，制剂板块受集采影响最为直接，该板块收入同比下降34.26%，毛利率为48.00%，较上年同期下滑15.95个百分点。年报显示，随着国家药品集采常态化推进，仿制药中标价格面临较大下行压力，行业利润空间被压缩，这直接体现在制剂业务的收入规模与盈利能力同步收缩上。

相比之下，原料药及中间体板块表现出更强的韧性。2025年，该板块实现收入6.66亿元，同比下降11.55%，降幅明显小于制剂；毛利率为21.26%，较上年同期下降10.63个百分点。作为产业链上游环节，原料药及中间体在一定程度上缓冲了终端价格冲击。

从季度数据看，公司2025年第一至第三季度分别实现归属于上市公司股东的净利润6904.90万元、4407.17万元、5314.20万元，但第四季度单季亏损8926.56万元，拖累全年业绩。公司表示，业绩下滑主要源于仿制药行业相关政策的影响。

销售费用大幅缩减研发人员减少12.52%

面对行业环境变化，福安药业在2025年加强了费用管控。年报显示，公司销售费用为1.95亿元，同比减少3.68亿元，降幅达65.37%。

公司解释称，主要是因为集采中标品种增加使得市场推广需求降低，市场推广费用大幅减少，同时销售人员薪酬及差旅费等有所下降。

同期，公司管理费用为2.20亿元，同比下降15.13%；研发费用（费用化部分）为1.35亿元，同比下降12.12%。

不过，公司研发投入总额（含资本化部分）为1.46亿元，同比减少14.63%，占营业收入的比例为8.38%，较上年有所提升。

截至报告期末，公司员工总人数为2988人，同比减少11.91%。其中，研发人员为489人，较上期减少12.52%。

从研发管线看，公司坚持“生产一代、开发一代、预研一代、储备一代”的科研方针，已进入注册程序的药品研发项目共46项。公司研发方向正从传统的抗感染领域向神经系统、消化系统、循环系统及精神障碍等领域延伸。

尽管净利润大幅下滑，福安药业2025年经营活动产生的现金流量净额却达到3.12亿元，同比增长2.88%，且远高于当期0.77亿元的净利润水平。年报显示，两者差额约2.36亿元，主要来自两方面因素：一是非付现成本的“加回”，本期计提固定资产折旧、无形资产摊销及长期待摊费用摊销共计2.05亿元，这些费用减少了净利润，但并不实际消耗现金；二是营运资本的释放，公司期末存货余额较期初减少2.08亿元，应收账款减少3888.61万元，预付款项减少1100.15万元，合计为经营现金流增加约2.60亿元现金流入。

福安药业表示，2026年将坚持聚焦主业、创新驱动的发展战略，积极响应国家集采政策，同时优化产品结构。公司计划以市场需求为导向，摒弃低附加值、未来前景不明的研发项目，避免同质化竞争，将资源向具备高技术壁垒的仿制药项目倾斜，并继续积极参与国家和地方药品集采，努力开拓非集采药品市场及海外市场。