2025年一季度沪市ETF券商竞争格局尘埃落定。
持有规模上，申万宏源证券与银河证券以合计近四成的市场份额稳居持有规模“双寡头”，其份额较2月小幅上涨，国家队增持仍是核心支撑。
成交额维度，华泰证券以累计超10%的占比蝉联榜首，中信证券异军突起，3月单月成交额占比跃升至8.42%，排名从第四逆袭至第二，成为头部增速最快券商，反映出中信证券在ETF成交上的发力。华宝证券累计份额继续突破6%，稳居前五。
营业部竞争中，华宝上海东大名路营业部蝉联成交额冠军，中信深圳深南中路营业部单月飙升18位，跻身第四。
交易账户数量方面，华泰与东方财富继续领跑。做市商服务中，中信证券以559只做市数量稳居第一，而海通证券因合并调整退出做市业务，引发市场关注。
持有规模双寡头份额微调，头部格局稳定
沪市ETF成交额排名方面，截至3月末，申万宏源证券与中国银河证券分别以19.71%和19.67%的市场份额稳居沪市ETF持有规模前两位，合计占比近四成，延续“双寡头”格局，且两家机构份额较2月（申万宏源19.60%、银河证券19.57%）略有上涨。
申万宏源和银河证券因国家队在其席位上增持ETF，长期保持沪市ETF持有规模的领先。其份额变动也在一定程度上反映了国家队ETF持有份额的变动。
第二梯队中，中信证券（6.34%）、招商证券（5.14%）、广发证券（4.86%）、国泰君安（4.56%）、华泰证券（4.46%）、平安证券（3.95%）、中信建投（3.37%）、海通证券（3.32%）保持稳定，但与前两名差距显著。结合2月以及以往排名来看，券商在ETF持有规模排名及份额占比上，都较为稳定。
沪市ETF成交额华泰持续领跑，中信证券3月强势逆袭
2月至3月，华泰证券以累计10.99%和10.84%的成交额占比蝉联沪市榜首，当年累计成交额占比更是达到了10.84%，明显领先第二名（6.78%），技术投入与客户基础优势凸显。
值得注意的是，中信证券在3月表现亮眼，单月成交额占比从2月份的6.15%跃升至3月的8.42%，累计份额从2月的5.74%增至6.78%，排名从第4跃升至第2，成为头部阵营中增速最快的券商。
东方证券同样在3月份实现了沪市ETF成交额的赶超，从2月份的3.97%上升至3月份的6.28%，累计份额从4.26%增至5%，排名从2月份的第8名上升至3月的第5名。
作为一家中小券商，华宝证券2月和3月累计成交额稳定在6%以上并且从6.03%增长至6.31%，稳居前五。据华宝证券介绍，在ETF成交方面的连续提升，一是平台化工具与技术支持赋能交易，二是投资者活动拓展市场，三是产品布局满足多元需求，四是机构合作强化流动性，五是构建完备的ETF生态。
六到十名格局也有变化，2月分别是广发证券、东方财富、东方证券、国信证券、国投证券。3月分别是银河证券、国信证券、广发证券、东方财富、海通证券。这一区间内的券商竞争也是十分焦灼。
图为2月证券公司经纪业务ETF成交额排名
图为3月证券公司经纪业务ETF成交额排名
券商营业部在ETF成交额上的竞争异常激烈
从营业部排名变化来看，券商营业部在ETF成交额上的竞争异常激烈，排名变动也十分频繁。沪市营业部成交额排名中，2月和3月也发生了许多变化。华宝证券上海东大名路营业部以5.30%（2月）和5.62%（3月）的占比蝉联榜首，量化策略与毗邻金融机构的区位优势形成竞争壁垒。
东方证券上海松江区沪宁北路营业部从2月以1.49%的成交额占比排名第四，3月份则上升至2.88%排名第二。
中信证券深圳深南中路中信大厦营业部在3月异军突起，以2.07%的占比冲至第四，而其在2月份占比只有0.55%排名第22。
值得关注的是，中信证券营业部在3月营业部前十榜单中出现的身影明显增多，2月仅入围1家营业部入围前十，3月增加至3家，结合中信证券在沪市ETF成交额上的增长，反映出中信证券在ETF战略上正在发力突围。
华泰、东方财富沪市ETF交易账户数量继续领先
ETF交易账户数量是衡量券商客户活跃度的重要指标，华泰证券以11.39%（2月）和11.12%（3月）的累计占比稳居第一，其“涨乐财富通”APP的定投功能优化持续吸引个人投资者。
东方财富证券以10.26%和10.00%紧随其后，依托财经资讯导流巩固零售端优势。这两家券商在2024年全年累计交易账户数量份额、2025年1月份额就始终分列一二。
3月底当年累计交易账户数量份额占比中，平安证券（5.82%）、银河证券（5.25%）位列第二梯队，但头部格局难以撼动。招商证券（4.97%）、中信建投（4.09%）、国信证券（4.02%）、广发证券（3.97%）、中信证券（3.66%）、国泰君安（3.47%）位列第六至第十，结合去年该项指标排名来看，交易账户数量头部格局基本稳定。
值得关注的是，中信证券在沪市ETF成交额上实现了强势增长，但在交易账户数量份额占比上并未有显著提升，说明公司ETF成交额的上升，主要是依靠存量客户成交额增长带动，增量客户方面仍有可以挖掘的空间。
做市商服务中信证券领跑，海通证券做市服务数量归零
截至3月底，上交所ETF做市商增至34家，为700只基金提供流动性服务，覆盖率升至98%。中信证券以559只做市服务数量稳居行业第一，广发证券（549只）、华泰证券（451只）分列其后。
海通证券3月主做市服务数量、一般做市服务数量降至零，而2月这些数字分别为299只、3只。上交所3月1日曾公告，自2025年3月3日起，海通证券不再为上证50ETF期权、沪深300ETF期权、中证500ETF期权、华夏科创50ETF期权及易方达科创50ETF期权提供做市服务。这主要是因为国泰君安和海通证券合并进程的推进，随之进行的战略调整。
从做市服务评价来看，虽然主做市服务评价中AA级占比在3月有所下降（2月为25%，3月为20%），但整体仍保持较高水平。在不同类型基金中，各券商表现各有千秋。在股票ETF领域，招商证券、方正证券、广发证券等获得AA评级的产品数量较多。在跨境ETF方面，广发证券、招商证券、中信建投等券商凭借对国际市场的深入研究和丰富的跨境业务经验，在做市服务中表现出色。债券ETF、商品ETF等领域也呈现出不同券商的优势竞争格局，反映出券商在细分市场的差异化发展策略。
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