收入端下降、利润端缩减、成本端抬升导致广汽集团整车制造毛利率为负。
3月15日，广州汽车集团股份有限公司（广汽集团，601238）发布公告称，于近期收到上海证券交易所出具的《关于广州汽车集团股份有限公司业绩预告相关事项的监管工作函》（下称《监管函》）。《监管函》要求广汽集团围绕毛利率、存货跌价、无形资产减值、投资收益等进行答复。
针对《监管函》提及的2025年毛利率是否为负，广汽集团回复称，“受行业价格竞争、销量下滑促销投入加大及业务结构失衡等多重因素叠加影响，2025年公司整车制造业务毛利率全年为负。”公告显示，该公司2025年整车制造业务毛利率为-7.35%。
广汽集团表示，公司2025年度毛利率为负的主要原因为：一是收入端下降。公司自主品牌乘用车销量同比下滑22.83%，叠加终端促销费用的增加，造成整车制造业收入规模收缩，导致单台收入增幅远低于成本增幅，压缩了毛利率空间。
二是利润端缩减。为应对销量下滑，公司加大促销力度，自主品牌单车平均促销投入占比较上年上升5个百分点，但未能实现销量回升，反而导致促销投入无法通过规模效应摊薄，进一步压缩利润空间。
“为应对库存压力与市场份额下滑风险，公司自主品牌主力车型加大促销力度，终端优惠幅度普遍在1.5-3万元区间，导致单车毛利大幅缩水。”公告提到。
三是成本端抬升。产能利用率不足推高单位固定成本，单台人工成本、折旧摊销及其他固定成本较上年同比增加超40%，叠加上游原材料价格高位运行的潜在压力，最终推动单车成本上升。
《监管函》还要求广汽集团针对“存货跌价”进行说明。
业绩预告显示，广汽集团预计本年度对存货的减值计提较上年同期有所增加，系本年度业绩亏损的主要原因之一。
对此，广汽集团回复称，本年度存货跌价损失增加的核心原因是:估计售价因市场竞争加剧持续下滑(导致可变现净值下降)带来的不利影响远大于单车材料成本下降带来的积极影响，使得“成本与可变现净值”的差额扩大，按《企业会计准则第1号—存货》要求计提的跌价准备相应增加。
针对无形资产减值，《监管函》要求广汽集团披露减值的主要原因等。
广汽集团的业绩预告显示，公司预计本年度对无形资产的减值计提较上年同期有所增加，系本年度业绩亏损的主要原因之一。2023年、2024年公司无形资产减值损失分别为8.56亿元、11.90亿元。
广汽集团对此表示，公司近三年主要减值项目均为专有及非专利技术，具体内容主要是内部研发形成达到资本化条件的车型相关专有及非专利技术，包括整车平台化架构、动力总成、材料及制造工艺等方面的技术，覆盖了整车设计到量产落地的全过程。
最后，围绕投资收益，《监管函》要求广汽方面补充披露本年度发生减值的合营企业名称及其发生减值的具体原因等。
本年度发生重大资产减值的合营企业主要为广汽本田汽车有限公司(下称“广汽本田”)。广汽本田计提资产减值，其根本原因在于，市场需求发生结构性变化，广汽本田对现有产线进行战略性调整与优化。
公告透露，广汽本田决定对闲置产能较多、预期经济效益下降的生产线进行减值，合计减值金额约7亿元。
1月30日，广汽集团公告，预计当期归母净利润为-80亿元至-90亿元，同比由盈转亏；预计扣非净利润为-89亿元至-99亿元。
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