央行年内首次操作 中期借贷便利今日净投放7000亿元

1月22日，中国人民银行公告称，为保持银行体系流动性充裕，1月23日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。

这是央行年内首次开展MLF操作。考虑到本月有2000亿元MLF到期，本次操作为加量续作，净投放7000亿元。

“本次净投放规模显著加大。”东方金诚首席宏观分析师王青对上海证券报记者表示，1月两个期限的买断式逆回购净投放3000亿元，1月中期流动性净投放总额高达1万亿元，也较此前规模显著加大。

“考虑到春节临近，央行加大流动性净投放规模是呵护市场流动性平稳的重要手段。”中信证券首席经济学家明明对上海证券报记者表示。

招联首席研究员董希淼告诉上海证券报记者，本次操作继续向市场投放中期流动性，以满足春节前后的跨节资金需求，对冲年初信贷投放、政府债券发行加快等因素对市场流动性的扰动，并进一步改善市场流动性的期限结构。

王青表示，央行显著加大中期流动性投放，主要是为了应对潜在的流动性收紧态势：为保障重点领域重大项目资金需求，2026年新增地方政府债务限额提前下达，1月有一定规模的政府债券发行，此外还有信贷“开门红”效应，加上春节临近，居民集中提现规模季节性增加，这些因素都可能导致流动性收紧。

“近期市场对降准有一定预期。”董希淼认为，本次MLF实现较大规模净投放后，春节之前降准的可能性降低。但降准不仅可以释放长期流动性，还将降低金融机构资金成本，进而提振信心、稳定预期。目前，我国加权平均存款准备金率为6.3%，降准还有一定空间。

展望未来，明明表示，在买断式逆回购、MLF两类工具加码投放的背景下，短期增量工具可能趋于稳健。但长期看，在“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的政策基调下，降息降准依然有空间。未来政府债供给集中发力阶段，货币政策总量工具可能配合宽财政落地。