430亿元！公募新年入市资金来了

2026年市场徐徐展开，截至2025年12月31日，元旦后陆续入市的公募资金规模在430亿元以上。一是拟于元旦后将上市的16只ETF，合计资金规模近50亿元；二是于2025年11月后成立的60多只处于建仓初期的主动权益基金，合计规模约为380多亿元。

券商中国记者采访了解到，新年上市ETF的持有人，以个人投资者居多，不少产品的个人投资者持有份额占比在90%以上。从底层资金来源看，根据机构预测，居民储蓄资金入市潜力巨大。2026年非定存投资领域有望额外新增2万亿元—4万亿元左右的活化资金。

受访人士对券商中国记者表示，2026年股票投资有望继续领跑，期待居民储蓄能更显著进入股票市场。2026年科技投资难度将大于2025年，超额收益将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别，挑战增加，但结构性机遇依然丰富。

借道ETF和主动权益基金入市

截至2025年12月31日，一共有6只ETF定于2026年新年首周登陆资本市场。其中，4只ETF在新年首个交易日（1月5日）上市，包括招商创业板人工智能ETF（2.1亿元）、鹏华中证卫星产业ETF（3.03亿元）、摩根中证科创创业人工智能ETF（3.08亿元）和鹏华中证科创创业人工智能ETF（6.89亿元）。1月6日，则有招商上证综合增强策略ETF（2.36亿元）和平安上证科创板50成份ETF（2.97亿元）正式入市。

6只ETF合计为A股带来逾20亿元增量资金。其中，鹏华中证科创创业人工智能ETF的规模接近7亿元，鹏华中证卫星产业ETF和摩根中证科创创业人工智能ETF规模均在3亿元以上。截至2025年12月底，这些ETF的股票仓位（持仓规模占基金总资产的比例）处于低位。比如，鹏华中证科创创业人工智能ETF的股票仓位为39.89%，招商创业板人工智能ETF的股票仓位为19.77%。此外，还有10只已于2025年12月底成立、目前尚未确定上市日期的ETF。16只ETF作为新年首批入市的ETF，带来的资金近50亿元。

除ETF外，2025年底成立、处于建仓初期的主动权益基金，是开年入市资金的又一重要来源。Wind数据显示，截至12月31日，2025年11月以来成立的主动权益基金（以偏股混合基金和普通股票基金为统计对象，不包括资管集合转型基金）一共有66只，合计募集规模约为387.35亿元。其中，有14只基金募集规模在10亿元以上，广发质量优选、易方达产业优选，以及范妍管理的富国兴和，规模均在30亿元以上。

从成立以来回报看，这些次新基金净值波动普遍较小，由此预测处于建仓早期，主要比例的募集资金尚待入市。具体看，66只基金成立以来平均收益率为0.75%，中位数为0.12%。规模最大的广发质量优选A成立于12月23日，成立以来净值波动不足0.1%。易方达产业优选A成立于11月初，成立以来回报率约为0.22%。交银远见成长A成立于11月中旬，成立以来回报率约为0.03%。平安产业竞争力A成立于12月23日，成立以来回报率约为-0.04%。

ETF加上主动权益基金，新年两大公募品种带来的增量资金，一共在430亿元以上。

“存款搬家”入市潜力巨大

从2026年乃至更长期角度而言，包括ETF和主动权益基金在内的资管产品，持续成为增量资金入市的重要载体。以居民储蓄资金为例，国泰基金援引中金公司测算数据显示，2026年将分别有20.7万亿元、9.6万亿元、1.3万亿元的2年期、3年期、5年期居民定期存款到期，相比2025年增加4万亿元。在当前利率环境下，部分风险承受能力更强的资金，会通过含权理财、基金定投等方式，间接、缓慢地接触权益市场，博取更高回报。

实际上，在刚过去的2025年里，股票ETF已为A股带来了近万亿元增量资金。数据显示，截至2025年末ETF规模突破6万亿元，其中有2.3万亿元为年内增量规模。这里面，股票ETF的规模达到3.84万亿元，2025年的增量规模为0.95万亿元。具体看，2025年里一共有19只股票ETF净流入在100亿元以上，富国中证港股通互联网ETF的净流入超过560亿元，国泰中证全指证券公司ETF、华夏沪深300ETF等7只ETF，净流入均在200亿元以上。

从投资者结构来看，个人投资者是新年入市ETF的主力军，不少产品的个人份额占比达到90%。比如，鹏华中证科创创业人工智能ETF的6.89亿份上市份额中，个人投资者持有6.31亿份，占比高达91.48%，前十名份额持有人中有6名为个人投资者。平安上证科创板50成份ETF和招商上证综合增强策略ETF的个人投资者占比，则达到了93.61%和94.28%。摩根中证科创创业人工智能ETF同样呈现个人投资者主导格局，占比达到89.40%，前十名持有人中有5名为个人投资者。

平安基金表示，从股市资金面上看，居民储蓄与理财入市潜力巨大。以居民近三年积累的超额储蓄规模作为潜在的入市资金规模参照。测算结果显示，2022年—2024年新增存款和银行理财规模合计约50万亿元，其中“超额储蓄”约为5万亿元。根据中金公司银行业分析师林英奇预测，2026年有望在2025年“存款搬家”的趋势下，额外再新增2万亿—4万亿元左右的活化资金流向非定存投资领域。中金公司测算显示，受益于含权产品发力，2026年理财机构有望提升权益资产仓位（股票+股混基金）0.8个百分点至2.3%，2027年有望进一步提升至3.5%，合计有望为资本市场带来近1万亿元的增量资金。

市场主导驱动因素有望转向盈利

从公募新年策略来看，增量资金同样是把脉行情的重要依据。方正富邦基金首席投资官汤戈直言，2026年股票投资有望继续领跑，期待居民储蓄能够更显著地进入股票市场。汤戈表示，2025年A股营收增速、利润增速见底回升，上市公司ROE水平逐渐企稳，私募资金和两融资金增量显著，估值提升明显。2026年A股盈利增速和ROE水平有望继续修复，业绩的增长也会消化一部分估值。

“2026年，市场主导驱动因素有望自估值转向盈利，居民入市潜力巨大，慢牛趋势可期。”平安基金表示，假设2026年GDP增速目标维持5%，PPI在年内延续修复且全年PPI累计同比假设修复至—0.4%左右，那么预计2026年工业企业营收增速有望逐步回升至5.6%左右，利润增速有望回升至8.4%左右。同时参考分析师预期进行自下而上汇总和修正测算，预计2026年全A/全A非金融业绩增速震荡向上，全年的归母净利润增速分别为约4.3%/8.0%。

嘉实大科技研究总监、嘉实科技创新基金经理王贵重表示，2026年科技投资难度将大于2025年，这与产业基本面强劲与市场定价之间的矛盾有关。经过一年的上涨，许多优质方向的估值已较为充分地反映了其前景，导致市场博弈加剧、波动性上升。未来想获取超额收益，将更依赖于对产业节奏的精准把握和个股的深度甄别。2026年市场仍将“有为”，挑战与复杂性显著增加，但结构性机遇依然丰富。AI领域四大细分方向值得重点关注：一是光通信与高速率升级，二是存储芯片量价齐升，三是国产算力突破，四是AI应用落地。

“持续看好人工智能产业链的后续走势。”摩根士丹利基金权益投资部基金经理雷志勇表示，未来市场主基调仍是上行，节奏上体现为震荡上行的慢牛态势，外部环境目前进入相对平稳阶段。AI毫无疑问仍是市场主线，在本轮A股和美股的牛市中，人工智能扮演灵魂角色，基本面上体现为景气度上行趋势具有确定性，资金面上也有充裕的流动性。在此背景下，市场一旦出现新的催化，使得风险偏好上行，板块将迅速反弹。