2026年已至，哪些公司能在A股市场脱颖而出，成为后市“黑马”？
时隔4年，A股市场于2025年再次迎来年度10倍涨幅股（涨幅超过10倍，下称“10倍股”）。复盘2015年至2025年，以年度涨跌幅来统计，10倍股极其罕见，合计不足10只。
以史为鉴，10倍股如何炼成，年度大牛股具备哪些特征？2026年已至，哪些有望成后市“黑马”股？
2015年以来10倍股仅有9只
按年度统计，自2015年至2025年，10倍股仅有9只，2015年至2017年，各有1只，2020年共计4只。2025年有2只，其中上纬新材年涨幅高达1820.29%，年涨幅位居9只个股首位；天普股份年涨幅高达1645.35%，位居9只个股第3位。
为何能成为10倍股？笔者分析发现，10倍股具备三大催化剂，其一，新股属性是主要特征。比如2015年1月21日上市的中文在线，当年其股价涨幅超过17倍；万泰生物、斯达半导均于2020年上市，当年2家公司股价涨幅均超过12倍。
其二，自身质地优质。比如中文在线，公司上市当年便高送转；万泰生物具备核心技术壁垒及向好的业绩；斯达半导受益于半导体国产替代强预期以及稳定的盈利增长，为股价上涨提供支撑。
其三，外在催化，如行业景气度高、资本收购类利好。寒锐钴业于2017年上市，受益于产业链需求的暴增，行业迎来高景气度等因素，公司当年股价年涨幅超过12倍；上纬新材、天普股份2025年股价大涨均受益于要约收购。
上述三大催化剂中，相较于新股属性，企业自身的优质基本面与外在利好催化，更为重要。
5倍股三大显著特征浮现
对投资者而言，10倍股可遇不可求，不过年涨幅超过5倍的公司数量明显增多。据证券时报·数据宝统计，2015年至2025年期间，年涨幅超过5倍（不含当年上市不满半年的个股）的个股共有56只（以下简称“5倍股”）。这些5倍股都有哪些特性？笔者从基本面、盈利等方面分析发现，这56只个股主要分布于2015年、2017年、2020年及2025年，并具备以下三方面的显著特征。
首先，5倍股主要分布于TMT行业。具体来看，电子行业个股有9只，计算机、传媒行业各有6只、4只；此外，机械设备、基础化工行业受益于较高的行业景气度，5倍股数量也较多。比如，电子行业的胜宏科技2025年涨幅超过580%，公司于2025年10月表示其订单充足，生产经营状况良好；基础化工行业的湖北宜化2021年涨幅接近566%，主要受益于新能源汽车销量的爆发带动对锂电池的需求，激活上游氟化工、磷化工的产能需求。
其次，5倍股普遍具备低价特征。按上一年末的收盘价（不复权）计算，5倍股的平均收盘价普遍低于全部A股整体水平。以2025年的数据为例，10只5倍股2024年末平均收盘价15.12元/股，同期全部A股平均收盘价接近20元/股。与此同时，5倍股的活跃度也相对较高，且在行情启动前的估值（上一年日均市盈率）与行业市盈率比，溢价率较低。
再次，5倍股盈利性、成长性较佳。以2015年的数据来看，28只5倍股过去3年（截至2015年）净利润复合增长率平均超过10%，同期A股（取万得全A指数）整体净利润复合增长率约为8%；2015年的加权净资产收益率（ROE，不含负值）均值超过15%，同期全部A股低于11%。
以2020年数据来看，7只5倍股过去3年（截至2020年）净利润复合增长率平均超过75%，同期全部A股低于6%；2020年ROE均值超过39%，同期全部A股整体低于9%。再以2025年数据来看，10只5倍股2025年前三季度平均ROE超过8.5%，全部A股同期为6.79%。结合机构一致预测的2025年净利润中值，胜宏科技过去3年（截至2025年）净利润复合增长率有望超过85%，鼎泰高科有望超过20%。
综上来看，5倍股不仅行业分布集中，且股价相对较为便宜，业绩相对优质。
2026年已至，哪些公司能在A股市场脱颖而出，成为后市“黑马”？根据上述逻辑，笔者根据以下5个条件筛选出15只潜力股：公司属于以传媒、电子、计算机、通信为主的TMT行业，以及机械设备、基础化工行业；最新收盘价（不复权）低于25元/股，且最新市盈率低于所属行业市盈率；2025年日均换手率不低于3%（即超过全部A股日均换手率）；2023年及2024年加权ROE均不低于5%；景气度高、业绩预期确定性强（即2025年披露订单充足或订单饱满）。
从基本面来看，这15只个股中，有13只最新收盘价低于20元/股，永利股份、海伦哲、大连重工最新收盘价均低于10元/股，前2家公司2022年加权ROE也超过5%。永利股份最新市盈率低于18倍，公司所属的基础化工行业市盈率超过30倍，其在去年9月份表示，公司泰国工厂和墨西哥工厂产能利用率均维持在良好水平，生产经营正常、在手订单充足。
电子行业的麦捷科技、拓邦股份获入选，2家公司的最新市盈率均不足所属行业市盈率的一半，最新收盘价均低于15元/股。
从活跃度来看，达意隆、津荣天宇、通行宝等4只个股2025年日均换手率均超过5%。其中达意隆2025年日均换手率超过6%，公司去年11月表示，生产经营一切正常，手头订单充足。通行宝去年12月表示，在手订单充足，各项目正在稳步推进中，将重点关注项目进度和验收情况。
结合机构一致预测的净利润中值来看，10只个股获机构关注，2024年至2027年净利润复合增长率均有望超过15%，达意隆、银龙股份、大连重工净利润复合增速均有望超过30%。
从市场表现来看，上述15只个股中，2025年涨幅低于10%的个股有麦捷科技、拓邦股份、通行宝等。
最后需要提醒投资者的是，上述潜力股筛选仅基于既定逻辑与公开信息，在择股布局、挖掘后市“黑马”的同时，也需警惕标的可能存在的潜在风险，重点关注经营、信息披露及估值等多方面的不确定性。正如前文提及的2025年牛股天普股份，因涉嫌信息披露违规收到上交所监管工作函，后续股价波动与经营不确定性增加。
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