稳定和活跃资本市场信号释放 A股风险偏好持续提升

记者汪友若

上周，A股主要指数延续反弹，市场交投活跃度小幅回升，但反弹趋势有所分化，创业板指、深证成指分别上涨1.74%和1.38%，表现优于上证指数。展望5月市场走势，机构分析认为，在政策信号积极、宏观经济复苏、流动性适度充裕的背景下，A股市场风险偏好有望持续提升，后续政策和产业端具备持续催化因素的板块将是交易的重心。

政策支持下A股有望展现韧性

4月25日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”“适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济”“持续稳定和活跃资本市场”。

对此，中金公司解读认为，当前政策的重心为以内部确定性应对外部不确定性。往后看，与美国滞胀风险上升、美联储可能“进退两难”的处境不同，中国稳增长政策的目标是改善有效需求、提振企业盈利，政策方向更加清晰。

“资本市场方面，长线资金入市和上市公司的增持回购助力稳定市场信心。结合当前主要指数估值处于历史偏低水平，沪深300指数风险溢价为6.5%，处于历史高位，因此我们认为中国资产仍具备韧性，后续可关注政策落实力度及节奏。”中金公司称。

招商证券表示，整体来看，4月政治局会议关于“持续稳定和活跃资本市场”的表态，明确了中央坚决维护资本市场稳定的决心。后续随着A股再度进入业绩真空期，在经济整体稳定，流动性适度充裕的背景下，市场风险偏好有望持续提升。

华西证券分析称，当前存量政策逐步落实，增量储备政策将根据形势变化及时推出，政策预期仍有望对风险偏好提供支撑。对于资本市场而言，后续“持续稳定和活跃资本市场”的增量政策值得期待。当前A股市场微观流动性相对充裕，中国资产相对全球主要股指仍具备估值优势。后市A股有望在震荡中实现底部的逐渐抬升，在全球资产中展现韧性。

5月行情有望迎来反弹窗口

展望5月A股走势，中泰证券表示，短期市场或有一定调整压力，但调整也为投资者提供配置良机。今年以来，我国科技产业取得结构性突破，带动市场情绪回升。与此同时，去年四季度以来，稳增长政策切实稳定了经济增长中枢，政策有效性得到验证。“基于积极的政策基调的延续，我们对中期经济能够企稳持乐观的态度，市场有望出现季度级别的反弹。”中泰证券称。

从资金面角度来看，财通证券认为，此前中央汇金公司等长线资金增持ETF后，市场情绪逐步企稳。上周，在宽基ETF资金流入放缓的背景下，A股日均成交额回升，融资资金也转为流入，显示出市场风险偏好有所回暖。目前大盘已修复至4月初的水平，后续行情有望迎来反弹窗口。

民生证券则提示称，今年以来，全球宏观经济波动的放大导致了市场风格不断出现切换，这使得大部分投资者过于聚焦短期视角而忽视长期变化。该机构认为，无论外部因素扰动与否，一些长效机制的构建并不会因此停滞，中国经济转型的步伐也不会停滞。未来的投资机遇也应该围绕这些领域进行，即内需的提振和全球经济秩序的重塑。