2025年ESG治理新格局：监管、市场、技术多维度协同

近日，由证券时报社主办，五粮液、中泰证券协办的“第十九届上市公司价值论坛暨2025新质生产力巡礼宜宾行”在四川省宜宾市举办，证券时报中国资本市场研究院与价值在线共同编制的《上市公司可持续发展报告》（下称“报告”）在会上发布。

报告显示，2025年在政策体系持续完善、技术迭代不断加快、市场需求日益多元的驱动下，ESG发展格局呈现出系统性、融合性加强，战略高度提升等新特征。各维度之间的界限逐渐模糊， 多维协同正在重塑企业价值创造的基本逻辑。本文对报告的重要结论进行了总结，展现了2025年国内ESG发展的变化及趋势，为企业提升ESG治理水平提供参考。

一、ESG监管新格局逐步清晰

全球可持续发展监管环境正经历重大转型。面向未来，主要经济体纷纷将ESG披露从自愿性倡议推向强制性要求。中国ESG监管体系在过去五年中快速发展，逐步从分散的社会责任指引走向系统的可持续发展披露要求。

监管层面，2022年成为关键转折点。国务院国资委发文，明确要求央企控股上市公司在2023年实现ESG报告披露全覆盖。2024年，沪深北交易所和财政部先后发布ESG信披指引或准则。政策内容上，中国ESG框架既借鉴了国际共识，又强调中国特色议题。2025年，中国ESG相关政策体系持续完善，标志着中国ESG披露体系基本形成。

二、ESG投融资规模持续扩大

全球新能源投资规模扩容与结构优化，成为驱动可持续发展的核心资本力量。

国际能源署数据显示，2025年全球能源领域投资预计攀升至23.49万亿元人民币，达历史峰值，较去年增长2%。

国内绿色债券规模持续扩大，金融机构参与日益增多。截至2025年7月4日，我国银行间市场绿色金融债券发行规模已突破3000亿元人民币，超过2024年全年发行规模，发行只数也同步增加。

综合观察，在政策与市场驱动下，我国绿色债券市场正快速发展，成为支持实体经济绿色低碳发展的重要力量。

三、企业出海更重视ESG合规

在经济全球化深入发展的当下，越来越多的企业将目光投向全球市场，开启出海征程。欧盟和东盟作为全球重要经济体，拥有庞大的消费市场、成熟的商业体系和完善的法规制度，为企业提供了广阔的发展空间。然而，其复杂且严格的政策环境，尤其是在ESG合规方面，也给出海企业带来了诸多挑战。

企业出海不仅要关注传统的贸易壁垒、市场准入等问题，更需重视ESG带来的深远影响。各行业在全球不同国家和地区面临的ESG核心议题不尽相同，从能源行业的碳排放管控，到制造业的供应链可持续性，再到科技行业的数据隐私与社会责任，这些议题直接关系到企业的市场准入、运营成本以及品牌声誉。

此外，作为推进国际化战略的重要途径，赴港上市已成为众多A股企业出海的重要一站。然而，在全球ESG监管要求不断提升的背景下，A股与H股市场的ESG政策正迎来全面升级。企业在此过程中的ESG信息披露与实践，首先应统筹兼顾两地市场的最新ESG政策要求，确保同时符合A股与H股的ESG合规标准。深入理解并严格遵循两市的ESG政策，也将为A股企业的出海之路奠定更坚实的ESG合规基础。

四、自然

生态领域

信披加速推进

继TCFD（气候相关财务信披工作组）成为气候信息披露的基石后，TNFD（自然相关财务信披工作组）框架正式发布和推广，将引导企业评估并披露其活动对森林、土地、淡水及海洋等生态系统的依赖与影响。领先企业已开始着手绘制自身的价值链与自然界的交互图，识别“自然热点”，并设定“自然向好”的转型目标。投资者与金融机构正加速开发相关工具，以评估投资组合对自然资本的风险暴露，这意味着忽视自然议题的企业将面临日益增长的融资与保险压力。

五、循环经济迈入实体设计阶段

欧盟“数字产品护照”等政策的逐步落地，将迫使企业公开产品从原材料到报废的全生命周期信息，提升供应链的透明度。

2025年，前沿企业的实践将不再满足于末端的回收利用，而是致力于源头的材料创新与商业模式重构。“产品即服务”、模块化设计与共享平台等模式将更受青睐，其目标是从根本上杜绝浪费，实现资源价值的最大化留存。这要求企业打破传统的线性思维，与供应链伙伴开展前所未有的深度协作，共同构建材料闭环系统。

六、范围3排放管理成必答题

随着全球多个司法管辖区将温室气体范围3排放纳入强制披露范围，企业对其价值链上下游间接排放的掌控能力，将直接关系到其合规成本与市场准入。科学碳目标倡议组织（SBTi）正成为主流企业的标准配置，而实现这些目标，尤其依赖于对范围3排放的有效管理。2025年企业或投入更多资源，用于构建精细化的供应商碳排放数据管理系统，并通过绿色采购条款、技术转移与联合项目，主动赋能价值链伙伴，共同迈向脱碳未来。

七、增加董事会层面履职要求

董事会作为ESG治理的最高责任主体，其专业结构与履职方式正在重构。越来越多企业明确要求董事会成员具备ESG相关专业背景，或通过系统性培训提升整体认知与决策能力。

2025年5月港交所修订的《董事会及董事企业管治指引》要求所有董事每年必须完成包含ESG在内的强制培训。同时，ESG绩效与高管薪酬的挂钩机制逐步细化，从原有的定性评价转向量化指标关联，特别是碳减排目标、多元化进程、供应链合规等可衡量指标的权重显著提升。这一转变确保管理层利益与企业长期可持续发展目标保持一致，使ESG治理从口号转化为行动。

八、构建人工智能治理框架

随着生成式AI等技术的爆炸式应用，其带来的算法偏见、数据隐私与安全伦理挑战已不容忽视。

2025年，领先的企业已经致力于构建覆盖AI全生命周期的治理框架。这包括设立AI伦理委员会、制定公开的AI道德准则，并确保算法的公平性、透明性与可解释性。卓越的AI治理能力，正成为企业赢得客户信任、规避监管风险并维持社会运营许可的关键差异化优势。

纵观2025年，ESG的发展图景呈现出监管强制化、议题系统化、管理融合性与战略性的鲜明特征。对于企业而言，被动响应已不足以驾驭变局，必须将ESG深度融入公司战略、风险管理、运营流程和价值链协同的每一个环节，实现从“报告”到“管理”再到“价值创造”的跨越。未来，唯有那些能够将ESG内化为核心运营逻辑、以系统化思维应对多维挑战的企业，才能在可持续发展的浪潮中构筑起面向未来的持久竞争力。