美股最新评级 | 中金公司维持BOSS直聘“跑赢行业”评级 目标价23美元

以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

中金公司维持逸仙电商（YSG.N）跑赢行业评级，目标价9美元：

3Q25业绩超预期，收入同比+47.5%，护肤与彩妆双增，毛利率提升叠加规模效应推动亏损收窄。新品势能强劲，产品结构优化助力盈利改善。下调盈利预测后对应25-26年P/S为0.8x/0.7x，目标价9美元反映1.3x/1.1x P/S，较当前有65%上行空间。

中信证券维持优步（UBER.N）买入评级：

2025Q3订单额与收入超预期，网约车持续渗透，外卖业务增长提速，经调整EBITDA符合预期。需求稳健，海外拓展与供给优化增强业绩韧性。L4自动驾驶合作推进，预计2026年Robotaxi落地10城，长期增长可期。

中信证券维持爱彼迎（ABNB.O）增持评级：

3Q25收入与预定量延续健康增长，受益于“先订后付”产品创新及海外扩张。虽利润率短期受一次性税项影响，但全年EBITDA利润率预计符合指引。AI客服、AI搜索优化体验，体验业务稳步推进，酒店业务试点深化。通胀缓解与降息利好需求与供给修复，货币化率提升与全球化拓展支撑长期上行空间。

招商证券(香港)维持百度（BIDU.O）买入评级，目标价150.7美元：

3Q25业绩优于预期，AI营销收入同比大增262%，AI云基础设施收入达42亿元，同比增长33%。Apollo Go全无人驾驶订单量同比增212%。核心业务运营利润率触底回升，AI驱动新成长动能显现，股东回报提升及透明度改善有望催化估值修复。

中金公司维持BOSS直聘（BZ.O）跑赢行业评级，目标价23美元：

3Q25收入符合预期，Non-GAAP净利润超预期10.3%，主因投资收益亮眼。招聘活跃度提升，蓝领及低线城市贡献显著，AI产品提升匹配效率。上调2025/2026年Non-GAAP净利预测，受益于费用管控与运营效率改善，目标价对应2025年P/E 22倍，较当前有12%上行空间。

东方证券维持BOSS直聘（BZ.O）买入评级，目标价27.88美元：

公司25Q3收入利润双超预期，招聘需求回暖推动付费用户增速回升，蓝领及AI相关行业招聘活跃。现金流改善显著，Q3现金收款同比增长14.2%。宏观经济企稳支撑26年需求，叠加平台杠杆效应显现，利润弹性释放可期。基于DCF模型小幅上调目标价至27.88美元。

招商证券(香港)维持爱奇艺（IQ.O）买入评级，目标价US$2.65：

3Q25营收符合预期，会员业务环比复苏，4Q25收入预计同比增长2%。受益于优质剧集及政策支持，会员收入有望回升。海外收入增超40%，微短剧与AI应用取得进展。Non-GAAP亏损主因内容投入，盈利预期2026年改善。目标价基于18x 2026E非GAAP EPS。

招商证券(香港)维持BOSS直聘（BZ.O）买入评级，目标价US$25.5：

公司3Q25收入及非GAAP净利润均超预期， recruiter供需改善推动招聘需求回暖。AI产品提升人岗匹配效率，制造、科技行业招聘活跃。费用管控优异，Non-GAAP OPM同比提升10ppt至41.8%。上调FY25-27E盈利预测6-7%，基于21x FY26E非GAAP PE维持目标价US$25.5。

招商证券(香港)维持拼多多（PDD.O）买入评级，目标价US$154.3：

3Q25收入及盈利超预期，非GAAP净利润同比增14.3%，费用控制优于预期推动OPM改善。尽管营销服务收入短期承压，但生态支持政策有望强化长期竞争力。上调2025-2027年非GAAP净利润预测6-9%，SOTP估值相应上调至US$154.3。

中信证券给予Reddit Inc-A（RDDT.N）买入评级，目标价252美元：

Reddit作为独特的内容社区，拥有高质量AI语料资源，受益于AI训练需求增长。公司通过AI提升广告变现与用户增长，商业化路径清晰，中长期具备较高成长空间。尽管存在估值及巨头依赖担忧，但内容护城河显著，盈利潜力支撑目标价。

中信证券维持Take-Two Interactive Software Inc（TTWO.O）买入评级：

公司FY2026Q2业绩超预期，主因《NBA 2K26》强劲表现及移动业务回暖。尽管《GTA 6》延期影响短期催化，但IP矩阵丰富、研发实力强，中期逻辑稳固，持续看好其整合扩张能力与游戏品质提升。

招商证券(香港)维持携程（TCOM.O）买入评级，目标价83.0美元：

3Q25收入及盈利超预期，国际业务收入同比增逾60%，国内及出境业务运营效率提升推动非GAAP OPM改善。上调2025-27年营收与盈利预测，基于DCF模型将目标价调至83.0美元，对应2026E 20倍非GAAP PE。

国泰海通维持爱奇艺（IQ.O）增持评级，目标价2.73美元：

受内容平台竞争影响，下调25-27年收入及利润预测。Q3收入环比企稳，会员服务同比降幅收窄，海外业务高增，AI助力内容生产与广告变现。基于26年18x PE估值，参考可比公司给予目标价2.73美元。

招商证券维持叮咚买菜（DDL.N）强烈推荐评级：

公司25Q3 GMV 72.7亿/+0.1%，单量+2.2%，收入66.6亿/+1.9%。Non-GAAP净利1.0亿/-37.3%，净利率承压主因CPI影响及好商品、海外投入。毛利率28.9%/同比-0.9pct，履约费用率21.5%。前置仓模式优势显著，生鲜供应链与商品力构筑壁垒。4G战略成效明显，好商品GMV占比提升至44.7%，用户转化与频次双升。华东扩张顺利，新战略“一大一小一世界”打开成长空间。

中金公司维持富途控股（FUTU.O）跑赢行业评级，目标价250美元：

3Q25业绩超预期，收入与Non-GAAP净利润同比高增，主因客户资产、净利息收入及利润率提升。国际化扩张加速，用户与AUM环比双位数增长。虚拟资产与AI创新强化alpha。上调25/26年盈利预测，当前估值具备吸引力，上行空间48%。

中信证券维持富途控股（FUTU.O）买入评级，目标价201美元/ADS：

受益于全球资本市场回暖，公司海外获客与入金客户数持续高增，驱动经纪佣金及利息收入稳步提升。基于2025年20倍PE估值（处于历史50%分位），参考可比券商平均23倍PE，看好其成长性与盈利能力。

国泰海通维持富途控股（FUTU.O）增持评级，目标价214.39美元：

2025Q3业绩超预期，营收、净利同比增79.17%、122.55%，ROE提升至24.66%。客户资产规模达1.24万亿港元，驱动经纪与利息收入高增。EPS预测上调至77.74港元（2025年），受益于净入金客户持续增长及人均资产提升，看好长期成长性。

华泰证券维持富途控股（FUTU.O）买入评级，目标价245.56美元：

公司2025年前三季度业绩高增，营收与净利润同比分别增长79.18%和122.52%，受益于海外扩张加速、户均资产提升及AI工具落地。Q3客户数达313.1万户，交易量同比增长105.3%，加密业务与财富管理快速增长。上调2025–2027年净利预测，给予2026E 22x PE，对应目标价245.56美元。

华通证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级：

2025Q3营收1023.46亿美元（YoY+15.95%），广告业务稳健，AI深化整合驱动增长，云业务成关键引擎。预计2025年EPS为9.35美元，PE估值合理。资本开支高企及反垄断、AI竞争与宏观广告风险仍存，但核心竞争力与战略布局支撑长期价值。

申万宏源维持京东（JD.O）买入评级：

京东25Q3营收与利润超预期，零售主业盈利能力增强，经营利润率创历史新高。日百、广告等高增长品类表现亮眼，外卖业务推动用户活跃度提升，协同效应显现。虽新业务短期承压，但UE改善趋势明确。公司供应链优势稳固，长期生态价值可期。

中信证券维持满帮（YMM.N）买入评级：

25Q3收入与利润增速均超预期，履约订单同比+22.3%至6340万。货运经纪调整短期影响有限，核心生态稳固。公司持续优化产品服务，直客占比与平台履约率有望提升，数字货运壁垒深厚，长期增长潜力可期。

招商证券维持拼多多（PDD.O）强烈推荐评级，目标价139-174美元：

Q3营收利润超预期，Non-GAAP净利润314亿元，同比+14.3%。虽广告收入略低预期，但佣金收入回升，海外业务逐步恢复带动增长。公司加大惠商投入，短期利润或波动，长期利好生态健康与全球化发展。基于2025年12-15倍PE，给予目标价139-174美元。

华泰证券维持拼多多（PDD.O）持有评级：

3Q25收入与利润符合预期，非GAAP净利率29.0%超预期。国内电商take rate或逐步企稳，但商户合规成本上升带来短期压力；海外Temu面临挑战，监管趋严下聚焦合规与效率。上调2025-27年净利润预测，目标价122.9美元，主因估值切换及业务结构调整。

浦银国际维持拼多多（PDD.O）持有评级，目标价123美元：

3Q25利润超预期，调整后净利314亿元，同比+14%，主因交易服务收入创新高。广告收入增速放缓，毛利率承压因扶持措施，费用控制良好。短期收入缺乏催化剂，行业竞争与宏观不确定性仍存，维持“持有”评级。目标价基于FY25E 12x PE。

中金公司维持瑞幸咖啡（LKNCY.F）增持评级：

门店扩张与客户增长驱动营收同比增长50.2%，月活客户首破1亿，同店销售增长14.4%。虽外卖成本上升致净利润微降，但原材料、租金等成本优化明显。外卖补贴退坡短期承压，但自提模式与高密度门店支撑长期竞争力，战略聚焦下沉市场与产品创新。

国金证券维持瑞幸咖啡（LKNCY.F）买入评级：

Q3营收152.87亿元，yoy+50.2%，SSSG+14.4%，净增门店3008家，市占率持续提升。月活达1.12亿，yoy+40.6%。Non-GAAP净利润14.21亿元，yoy+0.6%。毛利率63.8%，成本管控与运营效率优异。虽外卖补贴拉高履约费用，短期利润承压，但长期成长逻辑不变，门店扩张与用户增长动能强劲。

华通证券维持特斯拉（TSLA.O）持有评级：

2025年Q3营收与现金流创纪录，交付量达49.7万辆创新高，储能收入同比增44%，毛利率环比回升至17.28%。但归母净利润同比下滑36.64%，盈利压力显著，经营利润预计持续承压。FSD推广进度与市场接受度存不确定性，业绩弹性受限，估值仍处高位。

华泰证券维持微博（WB.O）买入评级：

3Q业绩符合预期，AI赋能广告投放效率提升，灵创平台渗透率扩大至视频领域，推荐算法优化推动用户时长改善。虽广告收入短期承压，受奥运高基数及补贴退潮影响，但赛事催化与AI降本增效支撑长期价值。目标价14.13美元，对应26年7.5倍PE，考虑流动性折价及增速放缓。