2025年上半年，证券行业吃到资本市场的“大红包”，业绩普遍高增。
以中证协官网数据披露口径来看，对比去年同比披露数据，据未经审计财报，2025年上半年，150家券商实现营业收入2510.36亿元，同比增23.47%；实现净利润1122.80亿元，同比增40.37%，净利营收比为44.73%。
各主营业务收入情况为：
代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）688.42亿元，同比增48.22%，营收占比为27.42%；
证券承销与保荐业务净收入143.21亿元，同比增5.5%，营收占比为5.7%；
财务顾问业务净收入22.01亿元，同比下滑1.57%，营收占比为0.88%；
投资咨询业务净收入32.41亿元，同比增25.09%，营收占比为1.29%；
资产管理业务净收入113.51亿元，同比下滑4.68%，营收占比为4.52%；
利息净收入262.38亿元，同比增23.68%，营收占比为10.45%；
证券投资收益（含公允价值变动）1002.42亿元，同比增21.33%，营收占比为39.93%。
资产方面：
150家券商总资产达13.46万亿元，较2024年末增长4.09%，同比增14.55%；
净资产为3.23万亿元，较2024年末增长3.19%，同比增7.31%；
净资本为2.37万亿元，相比2024年末增长2.59%，同比增速为6.28%；
客户交易结算资金余额（含信用交易资金）2.82万亿元，较2024年末增长9.29%，同比增54.10%；
受托管理资金本金总额9.35万亿元，较2024年末增长1.96%，同比增0.86%。
76家券商净利总额同比增六成
中证协披露的行业高增长情况，得到了各券商公开财报的印证。东财Choice数据统计显示，截至8月30日，总计76家券商及上市主体的2025年上半年业绩披露，上半年营收合计为3033.04亿元，同比增30.20%；归母净利合计为1226.85亿元，同比增60.93%。
上述76家券商净利均取得正收益，国泰海通业绩超过中信证券，成为行业第一。但值得注意的是，其中有合并带来的非经常性损益，剔除后扣非归母净利润为72.79亿元，同比增长60%。
具体来看，上半年归母净利排名前十券商依次为国泰海通（157.37亿元）、中信证券（137.19亿元）、华泰证券（75.49亿元）、银河证券（64.88亿元）、广发证券（64.70亿元）、国信证券（53.67亿元）、招商证券（51.86亿元）、申万宏源证券（46.95亿元）、中信建投（45.09亿元）、中金公司（43.30亿元）。
头部券商净利增速普遍保持两位数增长，但其中也有“极端值”，较高增速的头部券商为国泰海通（213.74%）、国信证券（71%）、申万宏源证券（70.04%）、中金公司（94.35%）；增速较小的是招商证券（9.23%）。“券商一哥”中信证券业绩增速水平不算太高，但其庞大的基数下能维持归母净利同比增29.8%的增长，实力稳固。其他头部券商的增速为华泰证券（42.16%）、银河证券（47.86%）、广发证券（48.31%）、中信建投（57.77%）。此外，被市场高度关注的券商增速还包括东方财富证券（35.89%）、东方证券（64.02%）。
76家券商中，73家净利增速为正，占比为96.05%。净利增速接近或超过1倍的券商有22家，其中3家券商增速超过10倍，分别是江海证券（1311.6%）、华西证券（1195.02%）、国联民生（1185.19%）。
其他上半年净利同比增速较高的10家券商为中航证券（847.24%）、麦高证券（561.65%）、联储证券（468.68%）、恒泰证券（346.86%）、国新证券（325.1%）、长城国瑞（255.58%）、东海证券（231.01%）、东北证券（225.9%）、国泰海通（213.74%）、德邦证券（181.3%）。
倍数级增长多发生在中小券商，高增长通常源于去年同期基数较低，或本期抓住了某些业务机遇。
此外，增速在50%至100%券商有20家，这是一个非常庞大的群体，包括方正证券、东吴证券、东莞证券、财达证券等券商。这说明了行业繁荣的广度。
10家券商跨入“百亿营收俱乐部”
营收方面，中信证券以上半年营收330.39亿元强势维持“霸主”地位，国泰海通与中信证券营收相差近百亿，国泰海通上半年营收238.72亿元。
10家券商跨入“百亿营收俱乐部”，除中信证券与国泰海通之外，还包括华泰证券（162.19亿元）、广发证券（153.98亿元）、银河证券（137.47亿元）、中金公司（128.28亿元）、申万宏源证券（110.79亿元）、国信证券（110.75亿元）、中信建投（107.4亿元）、招商证券（105.2亿元）。
与行业整体欣欣向荣形成反差的是，部分券商成为表现异常、业绩承压的“少数派”，9家券商营收下滑，分别是财通证券（-2.19%）、国都证券（-4.42%）、南京证券（-5.96%）、西部证券（-16.23%）、华创证券（-16.34%）、渤海证券（-20.94%）、中原证券（-23.14%）、浙商证券（-23.66%）、上海证券（-29.32%）；3家券商净利同比下滑分别是大同证券（-6.55%）、国都证券（-8.1%）、渤海证券（-34.61%）。
经纪业务平均同比增44.6%
上半年，券商经纪业务整体表现强劲，74家数据可比券商经纪业务净收入合计平均同比增44.6%。
中信证券以64.02亿元的经纪业务净收入位居行业第一，国泰海通则以57.33亿元紧随其后，同时实现了86.27%的高增长率，表现尤为突出。
具体来看，上半年，经纪业务净收入排名前十券商依次是中信证券（64.02亿元）、国泰海通（57.33亿元）、广发证券（39.21亿元）、华泰证券（37.54亿元）、招商证券（37.33亿元）、东方财富证券（37.08亿元）、银河证券（36.47亿元）、国信证券（35.22亿元）、中信建投（33.44亿元）、平安证券（30.49亿元）。
74家券商中，71家券商经纪净收入同比增速为正，其中3家券商增速超过一倍，分别是华源证券（491.32%）、国联民生（223.77%）、麦高证券（148.65%）。
市场人士认为，传统的通道式经纪业务佣金率持续下行是长期趋势，高增长的券商很可能不是在单纯依赖佣金，而是成功地向财富管理转型，通过销售金融产品（基金、私募等）获取了更高的附加值和客户资产价值，从而推动了净收入增长。
未来，随着市场波动和竞争加剧，单纯依赖市场行情的发展模式将难以为继，向财富管理转型的成功与否，将成为决定券商经纪业务排名的关键。
投行整体保持双位数增长
上半年，市场环境整体好于去年同期，券商投行业务整体呈现增长态势，74家数据可比券商上半年投行净收入同比增13.48%；其中同比增速为正券商有42家，增速为负券商有32家。
投行净收入排名前十券商依次是中信证券（20.98亿元）、中金公司（16.68亿元）、国泰海通（13.92亿元）、华泰证券（11.68亿元）、中信建投（11.23亿元）、东方证券（7.20亿元）、申万宏源证券（6.30亿元）、国联民生（5.31亿元）、平安证券（5.15亿元）、天风证券（4.27亿元）。
相关增速为中信证券（20.91%）、中金公司（30.20%）、国泰海通（19.37%）、华泰证券（25.44%）、中信建投（12.04%）、东方证券（31.62%）、申万宏源证券（48.75%）、国联民生（214.1%）、平安证券（44.76%）、天风证券（33.80%）。
马太效应之下，收入排名靠前的12家券商均保持了净收入增长态势；TOP5券商投行净收入合计74.48亿元，在上述74家券商收入占比为41.18%。
资管整体小幅收缩
券商资管业务总体小幅萎缩，75家数据可比券商，上半年资管业务净收入整体同比下滑3.32%。其中，25家同比增长，50家同比下滑。
行业资管业务分化情形突出，以前十券商为例，7家正增长、3家下滑，其中增速突出的是国泰海通（34.2%）、中金公司（22.27%）、招商证券（29.27%，华泰证券、财通证券、东方证券资管净收入分别下滑59.8%、26.39%、15.13%。
上半年，资管业务净收入排名前十券商依次为中信证券（54.44亿元）、广发证券（36.69亿元）、国泰海通（25.78亿元）、中泰证券（10.78亿元）、华泰证券（8.93亿元）、中金公司（6.80亿元）、中信建投（6.61亿元）、财通证券（6.07亿元）、东方证券（6.01亿元）、招商证券（4.40亿元）。
自营业务全面爆发
自营业务方面，行业整体呈现爆发式增长，75家数据可比券商自营业务收入合计同比增51.35%。其中62家正增长、13家负增长，正增长券商占比达82.67%。
其中，中信证券以190.52亿元的收入绝对领先，高居行业自营业务收入榜首，超过第二名近百亿。
具体来看，自营净收入排名前十券商依次是中信证券（190.52亿元）、国泰海通（93.52亿元）、银河证券（73.99亿元）、中金公司（72.52亿元）、申万宏源证券（66.59亿元）、华泰证券（66.30亿元）、国信证券（58.15亿元）、广发证券（54.51亿元）、中信建投（46.01亿元）、招商证券（41.24亿元）。
上述券商自营同比增速为中信证券（62.42%）、国泰海通（89.58%）、银河证券（50.24%）、中金公司（70.65%）、申万宏源证券（49.56%）、华泰证券（57.31%）、国信证券（65.09%）、广发证券（49.13%）、中信建投（31.32%）、招商证券（-13.25%）。
对于自营收入下滑券商，有市场人士分析认为，可能原因包括投资风格保守错过行情、重仓板块表现不佳、风控严格限制了收益、或去年同期基数较高等。
在经纪业务佣金率普遍下滑的背景下，券商的主动管理、风险控制及自营投资（包括量化、衍生品等）能力，正日益凸显为决定其盈利能力和行业排名的核心竞争力。
利息净收入强劲增长近三成
此外，上半年，券商信用等业务产生的利息净收入显著增长，76家数据可比券商利息净收入合计同比增26.89%，其中54家取得正增长、扭亏或亏损收窄，占比为71.05%。但值得注意的是，仍有7家券商利息净收入告负。
利息净收入排名前十券商依次为国泰海通（31.87亿元）、华泰证券（20.37亿元）、银河证券（19.40亿元）、东方财富证券（13.69亿元）、光大证券（10.82亿元）、长江证券（10.82亿元）、广发证券（10.59亿元）、平安证券（9.71亿元）、兴业证券（8.22亿元）、中泰证券（8.16亿元）。
有分析称，行业以信用业务为主的利息净收入大幅增长，主要是由于上半年市场回暖，两融业务扩张，股票质押业务风险出清并重启，资本补充到位为扩张信用业务提供了“弹药”。
还没有评论，来说两句吧...