高供应弱需求矛盾未根本扭转 下半年煤炭价格或“旺季反弹、中枢下移”

新华财经太原7月21日电（记者张磊）2025年上半年，煤炭市场在供需格局变化、政策调控以及国际市场波动等多重因素交织影响下，动力煤价格整体呈下降趋势且波动运行。

进入下半年，煤炭价格又将何去何从？业内人士分析认为，市场整体供需失衡格局仍未发生实质性改变，下半年煤炭价格将继续区间震荡的走势，价格中枢较上半年略有下移。

供大于求上半年煤炭价格刷新数年新低

回顾2025年上半年煤炭价格走势，虽然煤价整体呈现先抑后扬再震荡的态势，但在供大于求的局面影响下，上半年煤炭行业交出一份复杂答卷——动力煤价格触及5年低点，焦煤和焦炭价格创下8年来的新低。

在中国煤炭市场网副总裁李学刚看来，价格下行是供求关系的真实体现。“所有主流消费行业，上半年火电产量、水泥产量、钢材产量都在下降，不管是动力煤还是炼焦煤的增量都明显低于供应端增加，尤其中后期出现了极端的供大于求局面。”李学刚分析认为。

与此同时，国内煤价的下行也使得进口煤价格优势减弱，这也表现在上半年我国煤炭进口量同比出现明显减少。海关总署7月14日公布的数据显示，上半年，全国煤炭进口量累计为2.2亿吨，比上年同期减少2778万吨，同比下降11.1%。

中国煤炭市场网分析师认为，从上半年进口数据来看，今年进口量肯定难达到去年5.4亿吨的高位了。我国煤炭进口主要集中于印尼、俄罗斯、澳大利亚和蒙古国4国，但除了澳煤外，进口俄煤、蒙古煤、印尼煤同比减量较多，主要原因是进口煤价格优势减弱。除了价差外，我国新能源发电占比明显上升，对火电需求有所挤压。

不过，从上半年煤价运行的节奏来看，价格波动依然明显，且整体呈现出先抑后扬的态势。据山西汾渭能源信息服务有限公司分析师介绍，年初，受冬季传统需求旺季影响，煤炭价格一度小幅上扬，但随着国内先进产能持续释放，进口煤量维持高位，供应逐渐宽松，叠加经济复苏节奏放缓，煤炭价格迅速回落，到了3、4月份，价格触及阶段性低点。进入5月，随着气温逐渐升高，火电需求有所回升，加上煤矿安全生产检查力度加大，煤炭价格开始触底反弹。

供需失衡格局未扭转下半年煤炭价格重心仍有下移压力

展望下半年煤炭市场走势，分析人士普遍认为，虽然煤价近期开始有所回升，但后期挑战与机遇依然并存。

山西证券一位分析师表示，2025年夏季气温整体较去年有望显著升高，将带动电厂煤炭日耗持续提升并保持较高水平，有望推动港口煤炭库存去化进程，缓解煤炭高库存压力，若叠加潜在的降水偏少导致水电出力较弱，夏季煤炭库存去化效果有望超预期，煤炭供需再平衡已开启且处于初期阶段。

但多位业内人士也提示，市场整体供需失衡格局仍未发生实质性改变。其中在煤炭供应方面，国内产能释放受限，进口煤量维持高位但增长空间有限，整体供应相对宽松；需求方面，电力行业需求虽有季节性增长，但受新能源替代影响，增长幅度有限，非电行业需求增长乏力，整体需求相对疲软。此外，政策面将继续保持对煤炭市场的调控力度，确保价格稳定在合理区间。

“供需严重失衡是2025年焦煤价格下跌的核心原因。”上海钢联动力煤分析师韩雅娟分析说，2025年上半年动力煤市场受高供应、弱需求、高库存三重压力影响，价格从年初高位持续下行，在二季度创近五年新低。下半年将呈现“旺季反弹、中枢下移”的格局，供需矛盾较上半年有所缓和但未根本扭转。短期看，夏季用电高峰与环保限产将支撑煤价反弹，但中长期需警惕国内产能释放、进口煤持续补充及新能源替代带来的压力。