天风证券：AI眼镜密集发布叠加存储涨价 半导体产业链迎催化窗口

天风证券发布观点称：AI眼镜密集发布，关注产业链迎催化窗口。字节跳动：自研AI眼镜进入实质研发阶段，深度集成“豆包大模型”，聚焦视觉交互与轻量化设计，或采用恒玄主控芯片方案。小米：根据XR控公众号，小米在智能眼镜领域有着深厚积累，切入AI智能眼镜赛道。关注相关端侧AISoC等芯片公司+配套方案商，受益于端侧AI硬件渗透率释放，相关公司一季度业绩已体现高增长，叠加6-7月AI眼镜密集发布，后续业绩展望乐观。

存储板块4-5月总结：DDR4/LPDDR4领涨。4-5月存储现货市场多数渠道内存条、服务器DDR4、LPDDR4倍等产品价格延续上升通道，拉长时间看，部分产品价格已回涨至去年年中水平。DDR：自4月初原厂部分DDR4停产消息传出以来，存储现货市场服务器DDR4、行业内存条、渠道内存条报价均大幅上扬。DDR4产品涨幅显著，特别是8G2666Mbps产品涨幅超过50%。嵌入式存储：各容量eMMC产品价格普遍上涨5-10%，主要受NAND资源价格上涨带动。LPDDR：低容量产品涨幅显著（LPDDR416Gb+66.7%），供应紧张强化卖方议价权。NANDWafer：256GbTLC涨幅达25%（停产预期驱动），1TbTLC相对稳定（+1.8%）。SSD：渠道SATA接口产品普涨（480GBSATA3+3%）。

存储板块6月及三季度展望，延续涨价趋势：NANDFLASH：2Q25合约价涨幅预期3-8%，3Q25预期提升至5-10%；DDR4：Trendforce预期3季度PCDDR4合约价涨幅扩大至18-23%。ServerDDR4涨幅至8-13%。低容量LPDDR/256GbTLCWafer：仍有涨价空间（供应紧缺+停产预期延续）。企业级存储：AI基础设施需求+国产替代驱动业绩弹性。

综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱下游增长。同时，政策对供应链中断与重构风险持续升级，国产替代持续推进。端侧AISoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放，一季度业绩已体现高增长，叠加6-7月AI眼镜密集发布，后续展望乐观。ASIC公司收入增速逐步体现，Deepseek入局助力快速发展。CIS受益智能车需求带动需求迭升。模拟板块工业控制市场复苏信号已现。存储板块预估2025存储器合约价涨幅将扩大，企业级产品持续推进，带动业绩环比增长。设备材料板块，头部厂商2025年第一季度业绩表现亮眼，同时国产替代持续推进+行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合，助力本土头部企业打造综合技术平台并强化全球竞争力。