鲍威尔：美联储正在调整总体政策框架 经济面临供应冲击加剧的挑战

当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔在第二届托马斯·劳巴赫研究会议上发表讲话。

鲍威尔表示，美联储正重新评估“就业不足”和“平均通胀目标”的表述，以避免将低失业率视为通胀风险信号，并强调新政策框架需适应疫情后通胀更不稳定的新常态。他预计4月通胀将降至2.2%，但关税可能推高物价。尽管维持当前利率不变，鲍威尔承认经济面临供应冲击加剧的挑战，称美联储可能在8月或9月公布框架调整结果，同时坚持“软着陆”目标，即在不损害经济前提下控制通胀。

鲍威尔最新发声

据新华财经，美联储主席鲍威尔在第二届Thomas Laubach研究会议上致开幕词。

美联储主席鲍威尔表示，重新考虑“就业不足”的措辞是必要的，以避免将低失业率本身视为通胀风险信号。同时，美联储对“平均通胀目标”框架也进行了类似调整，强调新共识声明需适应更广泛的经济环境变化。这一策略被视为美联储的重大转变，即愿意承担更多风险以促进就业增长，并容忍更高通胀以换取就业市场强劲。

鲍威尔预计4月个人消费支出（PCE）价格通胀将降至2.2%，但仍可能受即将到来的关税驱动价格上涨影响。尽管未直接讨论当前货币政策，他强调通胀控制已实现“软着陆”——即在不损害经济的前提下抑制通胀。他指出，当前通胀回落反映了美联储策略的有效性，但关税等外部因素可能带来新的不确定性。

鲍威尔表示，美联储正在调整总体政策框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的结构性变化。新框架需反映经济环境变化，例如实际利率上升可能增加通胀的不稳定性，并预示供应冲击更频繁、更持久的时期。政策评估可能于8月或9月完成并公布结果，但当前利率决策方式短期内不会改变。他警告称，供应冲击的加剧将对经济和央行构成“艰巨挑战”。

降息的前景展望

5月14日，美债再度暴跌，10年期美债收益率创下六周新高，击穿了4.5%的关键支撑位。

这一次美债价格下跌，推动收益率升至高位，与投资者对于特朗普政府所提出的减税政策以及对美国主权债务风险的担忧不无关系。

与此同时，美联储在降息问题上按兵不动的态度，在一定程度上助力了美债收益率的上涨，给美债价格造成了下行压力。

随着美国4月CPI数据延续降温态势，市场关注点转向美联储是否会重启降息。根据最新发布的数据，4月CPI同比增长2.3%，为自2021年2月以来最低水平；环比增长0.2%，同样低于市场预期。

在这一背景下，美联储官员们密集发声，强调了当前政策制定正面临巨大的不确定性，可能需要在一段时期内维持现有货币政策。

其中，美国旧金山联储主席玛丽·戴利和美联储副主席菲利普·杰斐逊均表示，在当前经济形势下，保持货币政策稳定是关键。尽管通胀数据显示出持续降温的趋势，但特朗普政府新一轮关税政策带来的不确定性仍然高悬。

芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比则表示，美联储的任务是维持经济稳定。并指出，在宏观经济环境不确定的情况下，消费者和企业可能会倾向于减少支出和投资计划，“这需要一段时间才能在实际经济数据中显现出来”。

华尔街分析人士普遍预计，未来几个月关税政策所驱动的价格上涨趋势将更加明显，这使得美联储在降息方面保持犹豫。