【风口研报】国际局势复杂 国防军工市场上限或将突破

5月8日，沪指盘中震荡上扬，创业板指涨近2%，场内超3800股飘红，全A成交额有所萎缩。

行业板块多数收涨，航天航空、通信设备、交运设备、通用设备、光伏设备、电机、橡胶制品板块涨幅居前，贵金属、化肥行业跌幅居前。

印巴局势升级，据报道，印度军方7日凌晨对巴基斯坦境内及巴控克什米尔地区多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了多架印军战机。中航证券表示，本次印巴冲突，对于军工行业的直接影响集中在军贸领域，在中长期维度上，将进一步加强全球军贸逻辑，带来国防军工市场上限突破；华泰证券指出，当前国际局势复杂，全球军费开支增长明显，我国武器装备出口迎来发展机遇；浙商证券认为，军工板块业绩拐点已现，全年营收计划同比大幅增长，行业景气度持续提升。

中航证券：印巴冲突对于军工行业的直接影响集中在军贸领域

本次印巴冲突，对于军工行业的直接影响集中在军贸领域，在中长期维度上，将进一步加强全球军贸逻辑，带来国防军工市场上限突破。美国关税覆盖之广、力度之大，将使得全球范围地缘政治局面不确定性加大，对于我国而言，随着我国自身产品竞争优势与生产能力的不断提升，之前国内产能倾向于解决内需的情况有望逐步改变，叠加部分国家的军贸出口萎缩导致其下游客户需求存在缺口、全球战争形态的演变、我国政策出台引导军贸出口合规发展等因素，我国军贸短期内有望持续增长，并在“十四五”末期由恢复式增长向供需共振驱动增长转变。

华泰证券：我国武器装备出口迎来发展机遇

近两年产业链持续推进能力建设，直观表现为板块的固定资产和在建工程持续增长。以信息化板块为例，2024年末固定资产+在建工程总额为380.47亿元，同比增长8.98%。目前处于“十四五”装备建设的攻坚阶段，国防建设任务需要既定目标，后续还有2027年建军百年，2035年国防现代化等一系列国防发展建设任务；海外军贸方面，当前国际局势复杂，全球军费开支增长明显，我国武器装备出口迎来发展机遇。国内外需求共振下，行业有望迎来新一轮高景气周期，届时产业链的能力建设有望充分发挥效用，从容承接后续需求放量。

浙商证券：军工板块业绩拐点已现 行业景气度持续提升

国防军工行业在“十四五”收官之际，“十五五”新一轮军备采购计划即将推出，大力发展国防军工建设路线坚定，实现作战装备高端化、智能化、信息化方向明确。国防军工受益于陆军重点建设方向，远程火箭炮等核心装备需求旺盛，内需外贸共促增长，行业长期景气上行。火箭弹作为耗材，具有“打的远、打得准、打得起”多重优势，预计长期需求量大。此外，特种装备订单恢复及远火外贸增长有望成为行业催化剂，军工板块业绩拐点已现，全年营收计划同比大幅增长，行业景气度持续提升。

华福证券：在现有国际形势下 发展军工或为未来重中之重

军工具备超强内贸属性，2025年～2027年在“十四五任务冲刺”＋“建军百年目标”+“自主可控国产替代”等多重催化下内需增长幅度巨大，不仅不受关税影响，且在现有国际形势下，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐“内贸”+“自主可控”双主线。

广发证券：我国具备资质和产能优势的航空航天企业有望受益

欧盟国防工业战略转向自主化建设，提出到2030年成员国在EDTIB的国防装备采购达到50%，欧盟内部国防贸易额占比提升至35%。当前欧洲防务企业订单饱满但产能紧张，全球军贸需求持续景气，欧盟产能优先供给本土需求背景下，部分军贸需求外溢。战争形态演变推动新兴装备需求增长，此外，防务产能挤占导致民用航空等领域供给不足，我国具备资质和产能优势的航空航天企业有望受益。军贸的稳定性及溢价属性有助于企业穿越内需周期，实现"量价利"突破。

(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)