“长期投资之父”菲利普·卡雷特（Philip Carret）说，投资的天才之处，在于一半靠耐心，一半靠复利。
他有资格这么说，毕竟他已经成功投资了七十多年。
卡雷特出生于1896年11月29日，马萨诸塞州林恩人，早年毕业于哈佛大学化学系。
第一次世界大战期间，他驾驶着索普威思骆驼战机服役于美国空军。战后他短暂进入哈佛商学院，但很快辍学，转而投身金融业，最初成为一名债券销售员。
从1922年起，卡雷特在《巴伦周刊》任职四年，当时这份周刊仍由创始人克拉伦斯·巴伦亲自管理。
1927年，他成为Blyth,Witter&Co.（即后来的Paine Webber前身）首席经济学家，并管理该公司旗下的封闭式基金。
1928年，他独立创办了先锋基金（Pioneer Fund），成为美国历史最悠久的开放式共同基金之一，并以极低的换手率和极强的长期回报穿越了大萧条、二战、70年代滞涨以及无数市场动荡，直到1983年他卸任基金经理，55年的年均复合收益率达到13%！
沃伦·巴菲特对卡雷特评价极高，称他为“我的英雄之一”，并说他拥有“我所知道的人中最好的长期投资记录”。
1995年，卡雷特98岁高龄依旧思维敏捷。那一年，巴菲特特意邀请他共进晚餐。根据相关传记记载，巴菲特在席间态度极为谦逊，认真聆听卡雷特讲述上世纪30至40年代的投资决策心得，宛如学生向前辈请教。
当然，两人堪称惺惺相惜，毕竟，卡雷特最成功的案例之一也包括投资伯克希尔哈撒韦。
1968年，他买入蓝筹印花公司，而这家公司后来被巴菲特和查理·芒格控制，并逐步注入伯克希尔体系，最终实现并入。于是，卡雷特手中的股票转换成了伯克希尔，成本仅为每股235美元。
当时他看好巴菲特的管理能力，长期持有该股，成为其最成功的投资之一。到他晚年时，这些股票的市值已大幅增长。
两人最早的交集可以追溯到巴菲特父亲霍华德在奥马哈的券商工作时。
在20世纪40年代，卡雷特听从老巴菲特的建议，以拆股调整后每股0.68美元的价格买入了GreifBros.Cooperage（格雷夫兄弟制桶公司）的股票，卡雷特去世时仍持有格雷夫A类股票4%的股份，当时股价为36.50美元（拆股之后）。
卡雷特的投资理念极为朴素却充满力量：“买便宜的好公司，然后坐着不动。”
他自称不擅预测市场，也不在意利率波动，更不依赖分析师意见。
他反复强调：“换手率高，说明判断有误。卖出股票是件极难的事，所以我更愿意它们在被并购时自动从我手中消失。”
这份耐心与纪律也体现在他每日的作息中——即便在97岁高龄、仍为私人客户管理5亿美元资产时。他每天上午9点准时走进曼哈顿办公室，12:15到WaldorfAstoria酒店的MarcoPoloClub吃午饭，下午4:30准时收工。
这种“懒人节奏”的背后，是对市场理解最深的通透。
除了股票，卡雷特还偏爱一些特殊债券，比如1889年发行、不可赎回的加拿大太平洋铁路4%永久债券——这只债券在他投资时的收益率高达8.6%。
他的基本选股标准包括：低负债、稳定的盈利增长、流动比率高于2倍，以及管理层愿意但不急于分红。
他讨厌投机、回避借贷，在1924年吃过一次保证金追缴的亏之后便再未融资炒股，这也成为他能安全穿越1930年代金融危机的重要原因。
即便在投资生涯晚期，卡雷特依然保持高度热情。他常说：“市场总会让你惊讶。但只要你买得够便宜，它们会自己照顾好自己。”
这位传奇投资者还有一个极不寻常的爱好：他终其一生从不愿错过任何一次日食。
卡雷特曾走遍全球，只为亲眼目睹那壮丽一刻。他一共观测了二十次日食——其中一次还曾将他带到偏远的西伯利亚。
“那种场景真是令人敬畏，”他这样描述，“月亮咬住了太阳。当阳光穿透月球山脉间的缝隙时，出现钻石环效应。日冕环绕着月球，绵延几百万英里——这就像一次宗教体验。”
除了追逐全球日食，卡雷特也喜欢登山，“不过，只是那种一步一步走上去的，我可从不吊在悬崖边上（攀岩）。”
菲利普·卡雷特的投资智慧跨越了近一个世纪，为现代价值投资奠定了基础。他在本杰明·格雷厄姆和大卫·多德发表《证券分析》一书前四年就已经引入了“价值投资”，1930年出版的《投机的艺术》一书中详细描述了这一概念。
他的话总是简单见真知。聪明投资者阅读了他的作品并整理出50句金句，一同感受其间的投资常识与智慧。Enjoyit~
1. 十二条投资准则
1、永远不要持有少于十只、且分布在五个不同行业的股票。
2、至少每六个月重新评估一次所持有的每只股票。
3、至少将一半资金配置在能产生收入的证券上。
4、分析股票时，把股息收益率放在最不重要的位置。
5、止损要快，止盈要慢。
6、对于信息获取不充分或不定期的证券，投入比例不得超过整个资金的25%。
7、避免“内幕消息”，如同避瘟神一样。
8、勤于追求事实，拒绝依赖建议。
9、忽略一切机械化的估值公式。
10、当股市高位、利率上行、经济繁荣时，至少应将一半资金配置在短期债券上。
11、借贷必须极为谨慎，只能在股价低、利率低或下降、经济萧条时进行。
12、若有机会，应拿出一小部分资金投资于有潜力公司的长期期权。
2. 关于常识与判断力
13、常识，其实非常稀有。
14、投资中最重要的是运用常识。如果一个概念不够简单，我就不会碰。
15、我一点也不知道股市未来会怎么走。但我敢肯定，总有一天会来一次大熊市——很多人会赔钱。（这是卡雷特在1990年代牛市狂热时期的一句警示。）
16、持续实现10%的收益，是一种伟大的成就。真正做到的人极少。
17、我认为人们不该根据复杂的数学公式来买股票。如果你的研究准确，并且直觉也支持，那就照着做。
18、卡尔文·柯立芝（美国第30任总统，以其沉稳、寡言、保守主义经济政策闻名，被称为“沉默的卡尔”。）有常识，他每天下午打个盹儿，让国家自己运转。
19、别太担心你的股票。如果你买得足够便宜，它们会自己照顾好自己。
20、我不是投机者。我买股票是为了持有——虽然不像巴菲特那样说永远持有，但也会持有很久。
3. 关于长期持有
21、长期持有优质证券带来的财富，远超过频繁交易。
22、频繁进出市场是极致的愚蠢。有些人上午10:15买，下午3:45卖，疯了。
23、我买股票是为了长期持有。有些我持有了整整40年。（他去世时仍持有当年在霍华德·巴菲特建议下买入的格雷夫兄弟制桶公司的股票。）
24、我的策略很简单：买好公司，价格合适，然后长期持有。（卡雷特持有伯克希尔·哈撒韦的股票，就是从蓝筹印花公司合并而来，当时成本仅为235美元。）
25、我在80美分时买入露得清，可以在2美元卖掉，但我持有了八到十年，后来涨到了40美元。（卡雷特践行“买你所知”的投资哲学。有次他去波士顿旅行，在酒店里被一块香皂（露得清）惊艳到，随后研究公司、拜访管理层，最终买入股票。）
4. 关于借贷与杠杆
26、我的第一条原则是永远不要借钱。不借钱，你就不会破产。
27、1924年我遭遇保证金追缴，从此发誓不再融资买股。这也是我熬过上世纪30年代大萧条的重要原因之一。
28、要保持合理的谦逊，不要过于激进。理论上杠杆能赚钱，但长期来看是有害的。唯一可以接受的借贷，是用于长期按揭。
5. 关于企业与管理层
29、我不喜欢投资“资不抵债”的机构。
30、要投资那些管理层看起来懂自己在做什么的公司。股东可做两项简单测试，无需精通财报分析，只要读董事长或总裁写给股东的信：语气是不是过度乐观？比数据本身还乐观？那就是坏信号！称职的管理者会提到问题，也会汇报成果。他们拿薪水是来解决问题的，不是自我陶醉。
31、评估管理层的第二标准是他们对企业的持股情况……必须强调：关键人物应该持有相当于一年薪水的股份。
32、我始终会看一点：他们是否真的相信自己的事业。如果一个关键高管连一年薪水都没投进自己公司，那我会怀疑哪里出了问题。
33、从年报的语气就能看出端倪。如果管理层总是比数据本身更乐观，那就别碰了。如果语气稍显保守，结果却优于管理层描述，那可能是个好标的。
34、我喜欢看到年报在业绩不错时，依然强调风险和问题。相反，如果管理层大肆吹嘘，而实际结果没那么好，那我一点兴趣也没有。
35、要勤于寻找事实，别听建议。
36、我才不管分析师说什么。他们经常错得离谱。
37、管理层不该被股东斗争和那些乱七八糟的事拖累。最理想的结构是仁慈的独裁。（话虽如此，卡雷特的前提是：如果你对某个公司的“独裁者”没有百分百的信任，那就别投这个公司。）
38、投资海外更困难，因为许多国家的财务报告标准不像美国这么严格。所以如果你想投资海外公司，买可口可乐就行。
39、市场上最简单的公司是什么？可口可乐。从我的角度看，它就是把一种味道很糟的液体，卖出数十亿加仑，结果成了全球最成功的公司之一。
6. 关于投资经验与人生
40、我认为一只证券好不好，首先取决于它所处的行业。我就不认为汽车业是个好行业，它周期性太强。我更喜欢那些增长较为稳定的行业。
41、换手率高，通常意味着判断失误。
42、判断什么时候卖出实在太难了。我宁愿等它在并购中被动卖出，那样简单多了。
43、市场总会出人意料。所以要始终保持满仓。
44、我不相信应当持有现金。当然，也不是说一点都不留。
45、我没有什么硬性标准，主要靠直觉。市盈率12倍比20倍当然更吸引我。但如果成长足够快，20倍可能也不贵。
46、指望公司“转机”可能不是好投资。我宁愿看到它们真的走出困境，比如开始盈利。
47、上世纪60年代末，房车类股票火得不得了。那阵子你都快以为美国一半人口要抛弃房子开着RV住进拖车营了。结果当然没发生，这些股票从那以后就一蹶不振。
48、我在新英格兰银行赔过不少钱。我原以为别的银行是因为海外贷款出问题，而它没有。结果它专门擅长做极其糟糕的本地贷款。（卡雷特还曾因听从记账员建议买了一家石油公司股票。“他说得天花乱坠”卡雷特回忆“结果彻底惨败”，这只股票最终跌到12美分他才止损。而更雪上加霜的是，这位记账员后来被发现还在挪用公司资金，可谓祸不单行。）
49、挑好祖先，别抽烟，饮食适度，永远别烦恼。（这是卡雷特总结的长寿秘方。）
50、我喜欢工作，所以没打算退休。我想他们会把我脚朝前抬出去。
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