5800万港元去向不明 中慧生物年报难产

正值年报季，疫苗企业中慧生物（2627.HK）延迟刊发年报且更换核数师（审计师）的行为引起了市场广泛关注。

4月24日晚间，中慧生物公告拟委任香港会计师事务所柏淳为公司新的审计师。之所以委任柏淳，是因为中慧生物前审计机构德勤的辞任。

4月1日，中慧生物公告称延迟披露2025年年度业绩，原因是财报审核工作尚未完成。延迟主要因为对若干基金投资及咨询款项进行的审核程序，以及公司董事会审计委员会就此开展的相关内部查询尚未完成，且有待进一步调查。

就在4月13日，德勤突发辞任，其辞任函进一步揭开了中慧生物年报迟发的症结所在。在2025年财报审核中，中慧生物上市后不久一笔2.72亿港元的低回报基金投资引起了德勤的注意，同时，其对中慧生物向与该基金存在关联关系的顾问支付5800万港元的合理性提出疑问。此外，据德勤所述，其在4月1日已经获悉中慧生物决定委聘新的审计师，该决定导致德勤无法完成2025年的审核工作。

4月27日，中慧生物相关工作人员对《中国经营报》记者表示，公司委聘独立专业顾问对基金投资及咨询款项进行审阅，并要求公司管理层配合德勤及独立专业顾问的工作正在有序推进中。“公司的生产经营活动没有受到影响，正常开展。2025年年报的披露时间依据审核工作的进度。”

资金去向存疑

3月31日，中慧生物未能如期公告原本拟于当日刊发的2025年业绩。次日早间，公司宣布延迟披露财报，并提及对若干基金投资和咨询款项进行的审核事宜。彼时，中慧生物方面表示，公司将在合理切实可行的情况下尽快落实前述事项为目标，并与公司审计师协调完成尚未完成的审核程序。公司董事会认为，现阶段不宜刊发财报，原因是该财报未必能准确反映公司的财务表现，刊发该财报可能对公司股东及潜在投资者造成不必要的困惑，并可能产生误导。

但就在4月14日，中慧生物宣布德勤辞任。德勤在辞任函中表示，其在审核中慧生物2025年财报期间注意到，中慧生物在2025年8月首次公开发售后不久，似乎曾支付约2.72亿港元认购投资基金，并在2025年12月30日以低回报悉数赎回，并于年结日前向若干顾问支付3600万港元，年结日后支付约2200万港元（即咨询款项），然而，这些顾问似乎与基金投资相关的实体存在共同董事。

德勤建议中慧生物审计委员会就上述事项展开独立调查，审计委员会起初同意德勤的建议，并已采取行动委聘独立专家审核上述事项，但随后决定暂缓调查。鉴于该事项的严重性，德勤重申其意见。

据德勤所述，其在4月1日已经获悉中慧生物决定委聘新的审计师，该决定导致德勤无法完成2025年的审核工作。德勤进一步表示，经审慎考虑后，其认为公司委聘新的审计师进行2025年审核的决定已令其与公司的专业关系无法继续维持，因此应公司要求决定辞任审计师。

公开信息显示，中慧生物于2025年8月在港股上市，公司全球发售共3344.26万股，发行价为每股12.9港元，公司募资总额约4.31亿港元，净额约3.83亿港元。上述德勤所提中慧生物上市后不久认购基金的资金规模，相当于公司IPO募资总额的六成以上。

中慧生物方面在公告中表示，公司董事会及审计委员会高度重视德勤所提出的事项。作为回应，审计委员会已委聘独立专业顾问对基金投资及咨询款项进行审阅，并要求公司管理层配合德勤及独立专业顾问的工作。审计委员会认为，以分阶段方式进行持续独立审阅更为适当。

4月24日，中慧生物公告拟委聘柏淳为公司新的审计师。尽管这是一家曾被香港会计及财务汇报局作出过公开谴责及罚款的机构，但中慧生物方面认为，柏淳具备胜任能力获委任为公司审计师。中慧生物方面表示，公司将在委任新审计师后，在合理切实可行情况下尽快完成2025年审核并刊发2025年年度业绩。

持续亏损

因未能如期刊发2025年财报，中慧生物自4月1日起停牌。

停牌前，中慧生物股价曾剧烈波动。3月11日，中慧生物股价盘中涨至73港元/股，为历史最高点，当日收盘价为71.4港元/股。次日，公司股价开启下跌模式，3月31日盘中，中慧生物股价跌至28.88港元/股，当日收盘价为29.32港元/股。短短半个多月，公司股价累计跌幅超过50%。

2月26日，中慧生物曾发布2025年业绩预告。公告显示，公司预期2025年营业收入在4.46亿到4.93亿元之间，较2024年营收增加71.8%至89.9%，并预期在2025年录得净亏损1.57亿至1.97亿元，较2024年净亏损减少23.9%至39.3%。

公司董事会认为，上述收入增加及净亏损收窄主要得益于公司质量管理体系和治理能力持续加强，降低了销售成本；更具针对性的数据驱动营销方式提高了营销费用的使用效率，在支撑收入增长的同时有助于降低销售费用；公司产品发货渠道增加；在研发费用持续投入的基础上，公司降本增效取得初步成效。

2025年半年报显示，中慧生物成立于2015年，主要从事疫苗研发、制造及商业化。公司目前有2种核心产品，包括四价流感病毒亚单位疫苗及在研冻干人用狂犬病疫苗，公司还有其他11种在研疫苗。

2023—2024年，中慧生物营收分别为5216.8万元、2.6亿元，净利润分别约-4.25亿元、-2.59亿元。2025年上半年，中慧生物营收约7110万元，期内亏损约1.22亿元。

中慧生物方面表示，公司的现金使用主要与在研疫苗的研发、四价流感病毒亚单位疫苗的生产及上市、购买设备及机器及建设生产园区有关。截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1.08亿元。2025年上半年，公司经营现金净流出为3190万元，流动负债净额约4.8亿元，公司借款总额约9.08亿元。

根据此前披露，中慧生物拟将IPO募资净额中的2.43亿港元用于公司核心产品开发及国内外注册，约6930万港元用于其他在研疫苗开发和注册，约3210万港元用于改进公司的工艺及商业化能力，约1880万港元用于技术平台开发、升级及运营，约1910万港元用于营运资金及其他一般用途。截至2025年9月26日，中慧生物已使用IPO募资净额约1970万港元。