时隔仅三个季度，银行“二永债”发行利率双双回归“1字头”，资金面宽松为主因

财联社4月23日讯（记者邹俊涛）银行“二永债”发行利率再度降至“1字头”。

4月23日，兴业银行公布公告，该行2026年第一期无固定期限资本债券的发行固定利差定为0.47%，加上发行时基准利率1.52%，当期票面利率为1.99%。

而就在近日，由中国银行发行的二级资本债票面利率已率先跌破2.0%关口降至1.97%。财联社记者注意到，这也是银行永续债和二级资本债（合称“二永债”）发行利率时隔三个季度再度双双回到2.0%以下。

多位受访业内人士指出，近期银行“二永债”发行利率持续走低主要是受资金面持续宽松导致。有相关业内人士认为，当前市场资金面甚至“比去年四季度还要宽松”，并且市场对于通胀预期情况仍还有待观察。

此外，业内人士认为，开年以来的发行供应量不足也是导致发行利率持续走低的一大因素。上述业内人士预判，预计后续随着供给量增加，“二永债”发行利率中枢可能迎来小幅上调。

“二永债”发行利率再降至“1字头”

根据中国货币网显示，进入2026年以来，银行“二永债”发行利率进一步下探。截至目前，该网站披露商业银行已累计发行5笔永续债和3笔二级资本债，最新发行票面利率均已降至“1字头”。

据该网站显示，在兴业银行今日发行落地之前，最新发行的工商银行、光大银行永续债利率已降至2.01%，招商银行永续债利率为2.05%，中信银行永续债利率为2.06%，均处于历史较低水平。

此外，民生银行、工商银行和中国银行在今年4月以来最新发行的二级资本债票面利率也分别降至2.13%、2.0%和1.97%，也均回到历史较低水平。

Wind数据统计，受资金面影响，银行“二永债”发行利率在过去一年中整体呈现震荡下行态势。2025年二季度初期，国有大型银行“二永债”平均发行利率维持在2.3%-2.5%左右，部分区域性银行平均发行利率则在2.8%-3.0%左右相对高位。进入2025年下半年后，随着市场流动性宽松和资金成本下降，发行利率开始逐步有所走低。

Wind数据显示，由国有大型商业银行和头部股份行的AAA评级“二永债”发行利率在去年7月中旬一度跌破2%关口。不过，随着进入该年第四季度，“二永债”发行利率又普遍再度回升。Wind数据显示，截至2025年年末，国有大型银行“二永债”平均发行利率回升至2.3%左右，区域性城农商行发行利率则飙升到3.5%以上。

业内分析：主要受当前资金面持续宽松所致

对于当前商业银行“二永债”发行利率持续走低，以至于再度下探至2%以下，受访业内人士分析认为，这可能主要还是受到资金面持续宽松所致。

国盛固收首席分析师杨业伟告诉财联社记者，“主要是流动性宽松带来的利率由短及长下行行情，资金价格下来后，存单、信用、利率渐次下行。资金宽松背后是融资需求不足。”市场数据显示，今年1月初，受春节取现 、缴税以及地方债放量冲击等影响，市场资金面曾一度暂紧，隔夜回购利率（DR001）一度飙升至10%以上，2月份以后，随着扰动消退，资金面重回极度宽松，当前DR001 持续低于1.3%。

另外一家券商固收团队首席也向财联社记者表示，“主要是资金利率一直比较松，通胀预期又没有那么强了。”该人士更是指出，“跟（去年）四季度不一样，现在资金面是比去年更松了。”关于近期工业生产者出厂价格指数（PPI）时隔41个月首度转正是否能影响后续通胀预期，其认为“要观察会不会继续更强。”

此外，受访业内人士认为，“二永债”发行供应量也是影响利率走势的因素。其他受访业内人士指出，“二永债”作为银行资本补充的重要工具，其发行节奏受监管政策和银行资本充足率影响较大。财联社记者注意到，今年开年以来，商业银行“二永债”的发行节奏相对迟缓，供应量同比偏低。

“（未来）供给压力之下，有调整的可能。”杨业伟告诉财联社记者。另外一家券商固收首席也向记者表示，若未来银行资本补充需求集中释放，可能会对市场供需关系产生冲击，进而影响发行利率走势。

国盛固收杨业伟团队近期研报指出，根据该团队拟合模型，在后续供给放量后，预计5年期AAA评级的二级资本债收益率中枢可能上至2.1%-2.2%。