浙商策略：地缘利好但格局不变 保持耐心、高抛低吸

（1）主要指数：冲突暂歇风偏提升，宽基指数大幅反弹。（2）板块观察：风偏抬升行业普涨，红利消费相对落后。（3）市场情绪：两市成交额略有放大，股指期货大多贴水。（4）资金流向：融资买入占比提升，有色ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等偏上，创业板指估值水位较低。

2.本周行情归因

（1）3月份CPI同比上涨，PPI同比由降转涨。（2）特朗普宣布停火两周，风险偏好修复。

3.下周行情展望

随着中东地缘冲突戏剧性按下“暂停键”，全球资本市场的大反弹超预期到来；考虑到缓冲期有两周左右，因此预计短时间内市场还会继续反弹。这也意味着，原本认为“二次探底”之后才会到来的周线级反弹，已经随着地缘的缓解而“提前到来”，并且仍在持续过程中。但这种反弹并不会改变我们对于大盘“区间震荡”的看法，原因如下：其一，中东冲突各方利益诉求差异巨大，完全弥合的可能性较小；其二，4000点以上形成的“成交密集区”仍有较多筹码堆积，仅凭当前反攻力度难以一举攻克，需要徐徐图之；其三，创业板指作为最强指数创牛市新高，但周线上“二次背离”还未化解，技术形态上存在不确定性。因此，我们仍然维持此前“区间震荡，下沿支撑，上沿压力”的判断；其中变数在于，估值逼近历史最低、本轮牛市涨幅落后的券商板块会不会出现类似“924”的走势，这是决定大盘能否直接翻转的关键。

配置方面，基于“地缘改善大幅反弹，格局不变区间震荡”的判断，我们建议：尽管因为休战使得市场短期内大幅反弹，但结合国际形势、筹码分布和技术形态，依然以区间震荡对待大盘——当股指临近新波动区间“上沿”时，放弃贪念、适当“高抛”，而当股指运行到新波动区间“下沿”时，克服恐惧、适度“低吸”。考虑到4000点上方“成交密集区”的压力，我们不要试图“一口吃掉一个胖子”，反而应该保持耐心、勤做差价，再寻找“一击制胜”的机会。

4.风险提示

国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。