氨纶行业利润承压背后：毛利率下行、中小产能退出

2025年，氨纶行业未能走出周期低谷，企业业绩普遍承压。

其中，新乡化纤（000949.SZ）实现净利润1.98亿元，同比下降19.36%；华峰化学（002064.SZ）净利润为18.58亿元，同比下降16.32%。

新乡化纤证券部人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，业绩下滑主要源于主营产品氨纶成本高企，毛利率处于较低水平，加之市场行情持续疲软。

业绩普遍承压

新乡化纤年报显示，公司2025年实现营业收入78.57亿元，同比增长6.67%；归母净利润1.98亿元，同比下降19.36%；扣非净利润1.31亿元，同比下滑43.83%。作为公司核心业务，氨纶纤维实现营收45.56亿元，同比增长11.66%，但受价格下跌与成本高企影响，毛利率走低，成为拖累整体盈利表现的主因。

新乡化纤方面人士在接受记者采访时表示，2025年氨纶行业价格持续承压，主要原料价格居高不下，压缩了产品毛利率。同时长丝业务售价也出现小幅下滑，导致公司盈利能力减弱。

财报数据显示，新乡化纤2025年毛利率从2024年的11.05%降至9.90%。

华峰化学业绩同样承压。2025年该公司实现营业收入241.98亿元，同比下降10.15%；归母净利润18.58亿元，同比下降16.32%；扣非净利润17.78亿元，同比下降14.65%。

华峰化学方面人士向记者表示，近年来化工行业新增产能集中释放，市场供需失衡态势逐渐显现，这影响了产品价格和企业盈利能力。

该人士指出，随着新增产能集中投放，市场竞争加剧，部分企业为争夺份额采取“价格战”策略，导致行业整体盈利空间被压缩，这是毛利率走低的主要原因。

生意社分析师夏婷向记者表示，自2021年以来，氨纶行业开启新一轮扩产周期，加之需求减弱，氨纶价格一路走弱，当前处于历史底部区间。据生意社商品行情分析系统，截至2025年年底，国内氨纶40D价格为2.36万元/吨，较2021年8月跌幅超过70%，2025年全年下跌7%。

新旧产能迭代

此轮氨纶行业深度调整的根源在于2021年行业高景气引发的盲目扩产。彼时，氨纶价格一度突破8万元/吨，行业迎来景气周期，进而触发全行业大规模扩产。截至2025年年底，国内氨纶产能已突破144万吨，较2020年增长超过50%，而有效需求仅约110万吨。

“随着氨纶价格下跌，中小产能纷纷退出，2025年已有6万吨氨纶产能停车退出，2026年或仍有产能继续退出。当下氨纶明显供过于求，但头部企业仍在扩产。氨纶头部5家企业的产能占比约占整个行业的八成左右，较前几年明显提升。”夏婷表示。

在此背景下，新乡化纤聚焦产品结构优化，加速推进差异化、功能化氨纶的研发。上述新乡化纤方面人士表示，公司在2025年加大高附加值产品投放，差别化氨纶销量占比提升。同时，公司对北区生物质纤维素长丝生产线进行停产改造，提升产线智能化水平与产品品质，推动长丝业务向高端化转型。

华峰化学此前规划扩建的项目均聚焦于差别化产品。“我们的扩建项目均围绕差别化、高品质产品布局，旨在通过提升产品附加值增强市场竞争力。”华峰化学方面人士向记者表示，即便在差别化领域，市场竞争依然存在，但经过市场自然竞争的筛选后，行业利润水平有望逐步回归合理区间。

夏婷指出，2026年全行业新增产能预期为8.1万吨，主要集中在头部企业。行业整体呈现出头部集中度高、新旧产能加速迭代、绿色转型与差异化竞争并行的格局。

业内普遍认为，此轮氨纶周期已接近底部，2026年行业有望逐步迎来复苏。

夏婷表示，随着氨纶扩产接近尾声，以及行业供需格局向好，2026年氨纶价格已迎来小幅回暖。

东吴证券近期发布研报称，氨纶行业扩产已至尾声，落后产能出清有望带动行业景气度上行。此外，氨纶因性能优异，需求增长旺盛。随着应用范围及添加比例扩大，其需求量有望快速增长。