猪价低位下探 或刺激行业去产能提速

据农业农村部监测，4月3日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.15元/公斤，与上周五（3月29日）的15.73元/公斤相比，下降3.7%。本周的平均价格为15.34元/公斤，与上周15.84元/公斤的均价相比，下降3.2%。

本周国内生猪周均价环比下跌。据中国养猪网的数据，4月3日，生猪（外三元）价格为10.13元/公斤，与上周五（3月29日）的10.16元/公斤相比，下降0.3%。从一周均价来看，本周生猪均价为10.1元/公斤，与上周10.21元/公斤的均价相比，下降1.1%。

本周全国生猪交易均重微跌。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重为125.85公斤，环比微跌0.03%。本周分省份交易均重主线下滑，部分小涨，但因跌幅偏小，而部分地区养殖端存在前期积压猪源集中出栏情况，全国均重降幅偏小。随着生猪价格继续低位下探，亏损增加，部分养殖端加快出栏节奏，出栏均重微跌。同时，屠企部分减少低品质大猪采购量，收购均重亦小降。仅黑龙江、安徽和陕西等地前期部分积压猪源出栏，带动交易均重小涨。本周国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨，周内平均开工率36.67%，较上周上涨0.89个百分点。养殖企业出栏积极性较高，生猪供应充沛，猪肉价格低位对下游需求略有支撑，屠宰企业订单缓慢增加，同时部分屠宰企业有入库现象，支撑开工率继续上涨。

国信期货认为，基本面来看，4月集团场出栏计划继续增加，且均重开始下降，表明集团场开始主动去库存；散户猪均重继续上升，部分存在压栏扛价心态。从全行业出栏均重来看，本周略有回落，但绝对水平仍处于高位，反映行业去库存进度偏慢。目前猪料比价低位，缺乏压栏的经济合理性，后期或倒逼行业加速清库。中期来看，根据前期仔猪出生数据，预计到三季度标猪理论供应量都将维持高位，即供应压力持续时间拉长。长期来看，目前仔猪旺季亏损，将刺激行业去产能提速，后期密切关注淘汰母猪屠宰量及价格指标的验证。

山西证券认为，生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能。在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。此外，以PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复。

卓创资讯预计未来一周全国行情或呈震荡下滑态势。供应方面，生猪出栏量或陆续增加，养殖端有降重趋势，或加速出猪。受此影响，生猪供应量或对行情有利空影响。需求方面，下游屠宰企业宰量较为平稳，提升空间较小，对猪价的支撑力度有限。