豪气分红逾14亿元 “游戏茅”吉比特底气何在？

中经记者李哲北京报道

受益于《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》等游戏的良好表现，“游戏茅”吉比特（603444.SH）在2025年扭转了业绩颓势。

近日，吉比特披露的2025年年度报告显示，公司实现营业收入62.05亿元，同比增长67.89%；净利润17.94 亿元，同比增长89.82%。

与此同时，吉比特继续豪气分红——拟每10股派发现金红利70元，合计派发现金红利5.02亿元。若叠加之前在半年度、三季度的分红，吉比特在2025年累计分红超14.06亿元，占合并报表归母净利润的78.41%

扭转业绩颓势

财报显示，在吉比特的主营游戏中，《问道手游》凭借19.38亿元的流水位列第一。于2025年上线的《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（境外版）》《道友来挖宝》则分别贡献了17.03亿元、8.24亿元、7.92亿元和6.03亿元的流水。

对于后续游戏的运营策略，吉比特董事长、总经理卢竑岩表示，在盈利比较好的情况下，会积极开拓市场；如果产品已经趋于稳定，会保持稳健运营；如果产品处于亏损状态，不会简单地停掉产品，而是尽量通过调整让产品走向收支平衡线以上，以保持产品的长线运营。

《中国经营报》记者从吉比特方面获悉，2025年在《杖剑传说（境外版）》和《问剑长生（境外版）》的带动下，吉比特的境外营业收入合计达到 9.29 亿元，同比增长85.80%。

谈及境外市场的拓展，卢竑岩提到，从中长期维度来看，吉比特的出海战略没有变化。“境外市场规模非常大，中国市场只占全球市场大约三分之一，所以出海一直是我们坚定推进的方向。相比之前，我们的表现确实有一些进步，但是相比全行业或国内同行，我们还是差了很多，还有很多要提升的空间。”

至于接下来《杖剑传说（境外版）》的出海方向，卢竑岩表示：“我们会逐个国家/地区进行尝试，欧美、日韩等均属于优先关注的核心市场。”

在上述多款游戏的带动下，吉比特2025年实现营业收入62.05亿元，同比增长67.89%；净利润17.94 亿元，同比增长89.82%。结束了2023年和2024年以来连续下滑的趋势。此外，吉比特2025年经营活动产生的现金流量净额27.96亿元，同比增长123.91%。

在披露2025年业绩之际，吉比特还发布了分红方案——拟向全体股东每10股派发现金红利70元，合计拟派发现金红利约5.02亿元。叠加此前的分红计划，吉比特2025年累计分红超14.06亿元，占合并报表归母净利润78.41%。

新游戏带动业绩增长的同时，吉比特2025年的销售费用达到20.83亿元，同比增长112.46%。对此，吉比特方面表示，2025年《杖剑传说（大陆版）》《问剑长生（大陆版）》《杖剑传说（境外版）》《道友来挖宝》《九牧之野》等游戏上线，发行投入较大。

卢竑岩表示，虽然吉比特会通过买量来扩大用户盘子，但核心还是关注产品是否能够给用户带来新体验，“只要游戏体验对用户来说是新鲜好玩的，游戏供应充足也好，买量成本上升也好，都不会带来过大的冲击”。

值得注意的是，2025年第四季度，吉比特的营业收入为17.19亿元，较第三季度下滑12.65%，扣非净利润相较第三季度下滑7.71%。对此，吉比特方面表示，其核心产品《杖剑传说（大陆版）》流水下降，营业收入及利润相应减少；新游戏《九牧之野》在2025年12月上线，上线前期发行投入较大，截至2025年年末尚未盈利。

AI改变“护城河”

吉比特在2025年财报中，多次提及AI对游戏行业的影响，并表示将围绕AI做一系列尝试。诸如，将AI技术融入策划、美术、程序、测试等游戏研发过程中，提高研发效率和提升游戏体验。

“AI每个月变化都很大。以前我们主要看到AI对产能方面的帮助，可以降低成本、提高生产率。但是现在我们已经有全新的看法，AI对游戏创作来说，可以极大地加速原型测试和迭代速度，尤其是AI编程在过去一年取得非常大的进步，这会让我们很多想法的实现变得非常快、非常敏捷。美术资源方面，AI也有更快的产出速度，在进行一些迭代测试的时候给我们很大的帮助。”卢竑岩说道，“AI已经从工具变成与我们共同创作的伙伴。在过去一年中，AI编程带来的影响是最大的，相应的组织结构必然要做一些调整，如何调整仍在探索中，我们也会时刻关注各行各业（不光是游戏行业）的变化。未来超级个体在AI加持下能够发挥更大的作用，也就是一个人可以相当于以前的一个团队，甚至效率会更高，因为这个效率不是简单的产能提升，而是迭代的速度飞跃。”

建立在ROI（投资回报率）的逻辑之下，游戏公司此前已经形成了一系列的研发流程和思维方式，而在AI的可用性越来越强的带动下，此前的研发逻辑正在发生变化。

“在AI的帮助下，有一些原来投入产出比不高、不会做的事情，现在会去做，当我们改变了思路以后，整个生产效率就会产生质的变化。”卢竑岩说道，“我们以前对一些事情虽然有想法，但是由于想法的实现成本很高，我们就会倾向于用其他方法来做验证，比如通过思辨、市场调研、玩家访谈等方式进行分析，这是基于ROI的判断和决策，即在做任何事之前，都要用成本最低的方式去做。现在用AI编程，可以快速实现我们的想法，可能我睡一觉，或者在处理其他事情的同时抽空和AI互动一下，事情就已经做好了。这让我可以做真正的想法验证，它比所有的思辨、访谈、调研都会更准确。”

不过，在卢竑岩看来，目前AI在产能方面的贡献还没有真正带来革命性的质变，但未来是有可能实现的，所以对游戏公司来说，相比制作，真正的关注点应该是在设计上。“当下制作可能还是一个很重要的竞争力，但随着技术的发展，设计才是真正的竞争力。这让以前的‘护城河’不再成立了。”