翔鹭钨业2025年净利润增260.56%，盈利质量与转化效率提升

蓝鲸新闻3月31日讯，3月31日，翔鹭钨业发布2025年业绩报告。2025年度，公司实现归母净利润1.44亿元，同比增长260.56%；扣非净利润为1.35亿元，同比增长211.90%，均创近年新高。

盈利结构呈现明显季度集中特征。2025年第四季度扣非净利润达0.89亿元，占全年扣非净利润的65.76%；当季营业收入为7.93亿元，占全年比重32.90%。Q4扣非净利率达11.19%，显著高于全年5.97%的平均水平，表明盈利转化效率在年末阶段加速释放，盈利质量持续提升。

毛利率与净利率同步大幅改善。受钨金属原料价格全年持续上涨影响，公司主要产品毛利率提升8.61个百分点至14.36%；净利率由上年度的-5.12%转正为5.97%。硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，叠加成本控制措施落地，共同推动毛利增长。

经营活动现金流量净额为1.10亿元，同比增长175.23%，远高于营业收入37.71%的增速。该增长主要来自预收货款增加，带动“销售商品、提供劳务收到的现金”上升，现金流改善幅度明显超越利润增长，体现回款效率实质性提升。

公司主营业务收入中，粉末制品占比66.95%，硬质合金占比20.78%，二者合计达87.73%，较以往年度进一步提升，反映出产品结构持续向高附加值环节集中。硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，成为支撑收入结构升级的关键动因。境内市场贡献79.17%的营业收入，境外市场占比20.83%，相较以往年度，境外收入比例未见明显扩张，市场重心仍持续锚定国内市场。

研发投入金额为0.86亿元，同比增长9.78%，占营业收入比重为3.55%。研发人员数量减少至114人，同比下降23.49%。

销售费用为0.085亿元，同比增长16.62%，增幅高于营业收入增速，远低于利润增速，未对业绩形成压制。在预收货款带动经营性现金流净额大幅增长的背景下，销售策略对回款质量与盈利转化效率的强化作用得以显现。