三度出手终成全资！普冉股份拟2.47亿元再买存储资产，公司去年增收不增利

3月20日晚间，普冉股份（SH688766）披露，拟以2.47亿元交易对价收购珠海诺亚长天存储技术有限公司（简称“诺亚长天”）剩余49%股权。交易完成后，诺亚长天将成为普冉股份全资子公司，SkyHigh Memory Limited（以下简称SHM）将成为上市公司全资孙公司。

根据公告，普冉股份拟以发行股份、可转换公司债券及支付现金的方式，购买珠海诺延、元禾璞华、横琴强科持有的诺亚长天49%股权，并向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金。

公告显示，标的公司诺亚长天拥有面向中高端市场的2D NAND（一种平面存储技术，存储单元在二维平面上排列）及其衍生存储芯片［LC NAND（单层单元闪存）、eMMC（嵌入式多媒体存储器）、MCP（多芯片封装）］产品，广泛应用于工业控制、家电、安防、可穿戴、智能终端等领域。

值得一提的是，此次收购是普冉股份继2025年3月以9000万元获得其20%股权、2025年11月以1.44亿元收购其31%股权并取得控股权后，对诺亚长天的第三次资本运作。

普冉股份表示，公司能够将其在集成电路领域所积累的研发与设计能力与标的公司的产品工程能力形成有效互补，并在主营产品、销售网络方面产生协同效应，在全球范围内构建非易失性存储产品的完整布局。

资料显示，普冉半导体（上海）股份有限公司成立于2016年，总部位于上海张江高科。2021年8月，公司在上交所科创板上市，公司目前主要产品包括NOR Flash和EEPROM两大非易失性存储器芯片、微控制器芯片及模拟产品。

同日（3月20日晚间），普冉股份发布2025年年报。报告期内，公司实现营业总收入23.2亿元，同比增长28.62%；归母净利润2.08亿元，同比下降28.79%。

值得注意的是，2025年新纳入公司合并范围的SHM，为公司2025年带来营业收入贡献约2.1亿元、扣非净利润约1400万元。

对于“增收不增利”，普冉股份将其归咎于多重成本压力。一方面，公司为巩固竞争优势持续加大研发投入，随着公司人员规模尤其是研发人员团队的扩大，公司职工薪酬总额显著增加，同时为拓展技术布局与市场份额而进行的外延并购，产生了相应的整合与运营投入，导致研发费用、管理费用及销售费用增长明显。

另一方面，普冉股份采取了较为激进的备货策略，自去年上半年以来，根据新兴市场应用发展情况和产品供需走势，结合公司相应的发展计划，采取较为积极的供应链策略，有效增加存货库存水位，使得公司库存维持在较高水平，存货周转率有所下降，最终基于谨慎原则对存货计提减值，本报告期确认资产减值损失金额同比增加约为6300万元。

报告期内，因市场竞争加剧，公司产品价格承压，公司毛利率较上年同期有所下降。虽然自二季度开始市场需求集中释放，下游需求旺盛，但由于行业上下游价格变动节奏差异的影响及公司产品结构变化，2025年毛利率较去年同期减少5.19个百分点。

截至3月20日收盘，普冉股份跌4.43%报280.01元/股，公司总市值414.6亿元。