浙商策略：市场震荡成长背离 调结构、切大盘

（1）主要指数：市场宽幅震荡，主要宽基指数大多回调。（2）板块观察：新旧能源红利走强，科技周期跌幅居前。（3）市场情绪：沪深成交环比放大，股指期货合约大多升水。（4）资金流向：两融余额略微下降，融资买入占比上升，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中位偏上，创业板指估值相对偏低。

2、本周行情归因

（1）中东冲突局势持续升级；（2）国务院总理李强作《2026年政府工作报告》；（3）十四届全国人大四次会议举行经济主题记者会。

3、下周行情展望

随着地缘冲突持续发酵，通胀预期随着油价上涨而升温，全球金融市场明显承压。考虑到当前中东局势演化的复杂性，以及全球资产价格波动的聚集性，我们预计近期A、H股仍有震荡调整的需求。其中，A股权重指数（如上证指数、沪深300）由于1月中旬以来持续震荡整理，当前调整结构逐步充分，或在3月中旬以后逐步企稳；相比之下，部分成长指数（如中证500、中证1000、国证2000）由于近期出现日线MACD顶背离，加之去年以来涨幅较大，财报季或面临业绩压力，从技术结构看或在4月底以后企稳；H股之中，恒生科技指数本周在500天线附近止跌反弹，但是前期下跌速度较快，近期仍有震荡整固、二次确认的需求。虽然近期A、H股波动较大，但拉长周期到季度来看，我们依旧看好“系统性慢牛”机会。

配置方面，基于“地缘发酵全球震荡，指数分化均需调整”的判断，我们建议：择时方面，中线维持当前仓位不变，等待大盘调整结束，期间考虑控制组合整体弹性。行业方面，银行指数调整充分并有日线MACD底背离迹象，可作为短期避险之用；地缘冲突格局下，“新旧能源”均成为市场关注焦点，新能源（电新）、老能源（电力）均可以给予关注；当前，证券处于相对低位，性价比突显，场内份额继续增加（截至3月5日，证券类ETF总份额1559.3亿份，较上周五增加12亿份），建议继续持有；上周我们曾基于事件冲击视角选择石油石化，基于当前地缘格局仍可继续持有。此外，部分中字头股票值得关注，其中位置相对较低且有红利属性的标的是地缘冲突升级时的“压舱石”，另有部分涉及到油运、船舶、港口等的标的则直接受益。

4、风险提示

国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。