油价冲向100美元 A股“大考”来临？关注三大主线

随着美伊冲突的持续，"百元油价"正在走向现实。3月6日晚间，国际油价迎来“史诗级”狂飙，美油、布油双双站上90美元大关，距离“百元大关”仅一步之遥，至此，美油周涨幅为36%、布油周涨幅为28%，分别创下自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。

这场能源危机的直接导火索，正是霍尔木兹海峡通行状况的急剧恶化。据央视新闻报道，3月7日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布击落一艘强行闯入霍尔木兹海峡的商用油轮。

作为全球最重要的能源通道之一，据EIA估计，2024年霍尔木兹海峡石油日均贸易量约2000万桶，占全球海运石油贸易超四分之一，摩根大通最新报告显示，自美伊冲突升级以来，该航道日均通行船只从通常的138艘骤降至8艘，流量暴跌94%。

供应端的收缩预期正在快速发酵。花旗集团最新测算数据显示，由于霍尔木兹海峡运输受阻，全球原油市场每天损失约700万到1100万桶供应。高盛大宗商品研究团队3月6日发布的报告警告，油价上行风险正在“迅速扩大”，若本周内无冲突解决方案出现的迹象，油价下周很可能突破100美元/桶。

本轮中东地缘冲突引发的能源价格暴涨，也成为近期A股市场的核心关注变量。对于其带来的影响，多家券商机构均认为，外围冲击对权益市场的影响仅限于短期，中长期市场走势仍由国内经济基本面主导。

中泰证券认为，就A股而言，外围冲击对于权益市场的影响局限于短期，中长期仍以自身逻辑为主。短期来看，美伊冲突升级主要通过避险情绪扰动引发A股短暂的震荡整固，表现为防御板块逆势走强与高弹性板块阶段性回调的“跷跷板”行情，但指数整体下探空间有限。受益资产：原油、天然气。

中期走势的核心变量在于冲突是否波及霍尔木兹海峡，市场将围绕能源涨价、航运成本变动与供应链风险，展开激烈的结构性分化与资金博弈，但波动率会提升。受益资产：海运、公用事业、军工。

中国银河证券认为，A股剧烈波动并非趋势性转向，而是外围压力叠加下的短期情绪集中释放，中长期市场向好趋势未变，后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。

一是政策面持续发力，政策红利将集中释放，为市场提供明确的主线方向；二是国内经济复苏基础逐步夯实，企业盈利有望持续改善，为市场提供基本面支撑；三是当前A股估值仍处于合理水平，长线资金逐步入场，市场中长期向好趋势明确。

东吴证券则认为，3月开局周地缘事件+重要会议成为市场焦点，指数在回落后的修复凸显韧性和定力，外部压力传导使个股危中有机分化加大，市场“小觑远方硝烟，把握近处升机”，逐渐聚焦高景气和高成长方向。市场长期走势从来都是由经济基本面和货币政策决定的，地缘冲突扰动即便影响短期行情节奏，但不会改变最终运行趋势和方向，由此引发的波动难改大趋势，市场仍会回归自身硬逻辑驱动下的运行方向。

在配置机会上，机构普遍建议聚焦三大主线：一是短期确定性较强的涨价与避险主线，重点关注油气、石油化工、煤炭、有色金属、航运港口等板块；二是供需格局改善、具备业绩边际改善预期的基础化工、钢铁、建筑材料、金融等板块；三是代表国内经济底层逻辑转向的新质生产力方向，重点关注存储、算力、半导体、军工等重点领域。