光大策略：市场节后有望震荡上行 哪些行业弹性更大？

策略周度观点

市场节后有望震荡上行。历史来看，受微观流动性好转及投资者风险偏好抬升影响，A股市场在春节后的20个交易日里通常表现较好。2012年至2025年，万得全A指数春节后20个交易日里上涨的概率达到75%，且从宽基指数来看，多数宽基指数2010年至2024年春节后20个交易日里的涨跌幅均值显著高于春节前20个交易日。今年来看，A股在节后或许也会有不错的表现，除了日历效应之外，外围股市的上涨、国内产业端的催化等也有望对行情产生积极影响。

历史来看，节后哪些行业弹性更大？从2012年至2025年的数据来看，节后20个交易日，大部分行业上涨概率均较高。其中，涨幅中位数较高的行业多为成长及顺周期，如计算机、环保、通信、纺织服饰、钢铁、机械设备等。这或许主要与节后市场风险偏好抬升及博弈两会政策预期有关。

今年有哪些行业值得投资者关注？除了日历效应占优的行业外，部分行业在春节期间出现了一定的催化，这些行业在春节后可能也会有不错的表现，或许也值得投资者重视，例如受益于产业事件催化的TMT、受益于春晚表演的人形机器人产业链、受益于出游的旅游板块，以及部分资源品等。

本周重点行业

【电子通信】我们认为，AI仍是目前核心主线，AI需求维持强劲。1.存储产业持续高景气。Trend Force预测，受ASP持续上涨带动(2026年DRAM ASP估年增36%)，2026年DRAM营收预计将飙升56%。2.字节AI海量需求，华为昇腾加速演进。标的方面，关注中际旭创、深南电路、兆易创新。

【计算机】春节期间AI产业催化不断，助力国产AI生态繁荣，阿里千问、腾讯元宝、字节豆包、百度文心等加码投入争夺春节AI流量入口；MiniMax-M2.5、智谱GLM-5等大模型厂商竞相发布新一代旗舰模型；GLM Coding Plan价格调整函发布，套餐价格整体涨价30%起，彰显AI编程强劲需求和国产模型竞争实力。中长期维度，我们建议关注确定性较高的三条主线：1）产业卡位：与业务流程深度融合，具有深厚数据和行业know-how积淀的行业龙头；2）出海加速：推荐海外收入占比高的领军企业；3）场景为王：看好AI编程、AI Agent、AI营销、多模态等ROI量化明确、降本增效显著的细分场景商业化。标的方面，关注科大讯飞、金山办公、海康威视。

【高端制造】春晚多个机器人相关节目展示了人形机器人在高精度运动控制、具身大模型深度发展、人形机器人仿生交互等方面能力有显著提升，2026年人形机器人量产有望加速，伴随着产业链内一系列定点与小批量订单，头部确定性标的具备投资机会。春节期间AI应用催化不断，AI算力需求有望持续提升，液冷渗透率快速提升，同时随着芯片功耗提高，微通道冷板进一步提升价值量；AI服务器向更高阶迈进，先进封装不断演进。标的方面，关注安培龙、汉钟精机、凯格精机。

【社服】旅游：量价齐升趋势明显。“年味游”提高国内小众目的地热度，全岛封关推升海南文旅热度；春节假期日均出入境旅客人次预计同比增长14%，入境客源国与目的地均呈多元化。餐饮：春节餐饮消费持续升温。春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增 8.6%。“反向团圆”兴起，带动高线城市餐饮表现良好。教育：K12需求旺、竞争优化，AI+教育长期利好，短期聚焦春季招生进展。标的方面，关注同程旅行、海底捞、古茗。

风险分析

1、海外市场出现大幅波动；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平不及预期。