设计：岚昇
扫地机器人的头部企业石头科技，从资本“宠儿”沦为“弃子”。
去年10月底，石头科技三季度报显示净利大跌超四成，股价跌超11%。与此同时，创始人昌敬却被曝早在业绩下跌前就高位套现了9亿元。
股民怒火中烧，把昌敬套现冲上热搜；昌敬本人不紧不慢，一边在抖音上分享沙漠越野的美好生活，一边劝投资者 “耐心一点”。不过， 目前昌敬已清空抖音、微博等这社交媒体账号内容。
今年4月，2024年年报出炉，归属股东的净利润依旧下跌3.6%。股东已经等不及，前十名大股东就有4位大幅减持；若按去年年底184元/股的价格算， 股东们累计套现约263.6万股，合计近5亿元。
石头科技十大股东中有四位大幅减持。图片来自财报。
其中，大金主雷军悄悄撤退：天津金米减持48万股，顺为资本更是直接退出了十大股东行列。
4月3日财报公布，再加上关税大棒落地，石头科技股价再10天内跌超20%。而截至4月16日，相较高点的千亿市值，石头科技已蒸发超600亿。
如今的石头科技，可谓危机重重。
增收不增利，海外业务遭遇危机
若光看营收，石头科技确实是龙头。
数据显示，石头科技在去年的总营收为119.27亿元，首次突破百亿；在全年市场里，石头科技的出货量和销售额也位居第一。
不过，大股东们在此时陆续退场， 还是因为嗅到了风光背后的暗流涌动。
首先是石头科技在主要业务扫地机器人上，并没有筑起多高的城墙。
扫地机器人算是按国外需求照搬来的“舶来品”，在国内发展几年后，早就成了几家牌子互争的红海市场，“重营销轻研发”是行业惯性。
今年2月，石头科技打出“航空科技”噱头，在上海天文馆办发布会，主打宣传新品G30 Space的仿生机械臂，也就是在扫地时能收纳、移开障碍物再清扫，号称“一只手伸向太空”，顺带蹭蹭“具身智能”的流量。
扫地机器人能炒的，无非就是清洁力和避障功能，这只大力宣传的机械臂算是新奇一点的发明了，还要跟竞对抢专利。
早在2023年5月和8月，追觅、石头科技分别推出过带有机械臂的款式。2024年，追觅副总郭人杰在社交平台上“阴阳”石头科技不打招呼就“拿走”了机械臂技术，把石头科技告上法庭，要求禁售该产品。
虽然后来石头科技成功复议、恢复销售，但错过了当年“6·18”大促。石头科技内部曾估算，那次短暂禁售就让公司痛失两万台的销量。
官司还打到海外，最终石头科技在德国败诉，被判禁止在当地销售。而德国又是石头科技出海的一大市场，2023年在当地的市占率排第一。
不过，在专利上你争我斗，也没见得把质量搞得多好。在黑猫投诉平台上搜索“石头科技”，能看见超过1800条投诉， 主要是围绕“保修期内多次故障”“售后维修不到位”等问题。
消费者对石头科技的投诉。图片来自黑猫投诉平台。
消费者们还在心塞，而创始人心已经飘走了。
2023年3至9月、2024年6月， 昌敬分别减持131.23万股和131.57万股，累计套现约8.88亿元。结合昌敬在2021年立项造车，又在去年年底频繁晒越野视频，股民指责他固执创业，不管好主业。
投资者批评昌敬。图片来自雪球。
石头科技在红海里急求突破，而昌敬的办法，却是挤进更卷的市场。
2023年2月，石头科技开拓洗烘一体机产线，想从洗地挤进洗衣行业。不过，这里已经被龙头盘踞。据DoNews，海尔、小天鹅、美的、西门子和松下占据超过80%的份额，石头科技的窘迫肉眼可见。
新线拓开后，管理跟不上，还容易出乱子。
最近，关税大棒落下，投资者们更为心急。
去年全年，石头科技在海外的营收占比首次超过五成，不过，由于关税成本等增加，境外毛利率减少6.74%。
石头科技表示，公司海外销售业务主要面向北美、欧洲及亚太地区，其中美国市场作为重点销售市场，在公司全球化布局中占重要地位。
产品壁垒没有筑起、第二增长还没摸透、出海成本即将猛增，被资本抛弃的石头科技，急寻突破。
和“金主”抢生意，小米系持续撤退
或许是去年被骂太狠，财报显示，昌敬在后半年开始增持，如今总共持股21%。
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