押对“铜战略”！矿业巨头必和必拓铜业务利润贡献首超铁矿石

全球人工智能数据中心的电力使用量迅速增加，以及向更清洁能源的转型，正在推动矿业巨头们竞相争夺背后关键的原材料铜矿资产。而家底深厚的玩家已经赚到盆满钵满。

当地时间2月17日，全球矿业巨头、最大的铜矿企业必和必拓（BHP）公布了其2026财年上半年（截至2025年12月31日）业绩。财报显示，在人工智能驱动需求的推动下，铜价大幅攀升，这使得必和必拓利润中铜的贡献首次超过了铁矿石，成为集团最大的盈利来源。其上半年基本利润超出预期，也主要得益于铜价上涨。

根据财报数据，必和必拓在2026财年上半年实现营业收入279.02亿美元，同比增长10.83%；归属于母公司股东的净利润达到56.40亿美元，同比大幅增长27.72%。从基础利润角度来看，公司上半年基础利润为62.0亿美元，同比增长22%，显著高于分析师普遍预期的60.3亿美元。

必和必拓宣布派发每股73美分的中期股息，较上年同期的50美分增长近五成，派息率维持在60%的高位。

引发市场关注的是，由于全球铜需求的激增，必和必拓2026财年上半年铜的平均销售价格同比大幅上涨32%。受此推动，必和必拓铜业务（含副产品）贡献的运营盈利达到79.5亿美元，占集团总利润的51%，历史上首次超过铁矿石成为公司第一大盈利来源。

必和必拓也已上调铜产量增长预期，目标是到21世纪30年代中期实现年产250万吨铜。

相比之下，尽管西澳铁矿石业务实现了1.466亿吨的创纪录半年产量，但其盈利贡献为75.0亿美元，屈居第二。

必和必拓首席执行官韩慕睿（Mike Henry）将这一表现称为公司的“里程碑”，并表示能源和汽车行业的强劲需求将持续推高铜价。

除业绩之外，对市场尤为关注的公司并购计划，Mike Henry明确表示，虽然符合公司增长战略的大型交易范围很小，但公司正依靠小规模交易和项目投资来巩固其全球最大铜生产商的地位。目前，必和必拓正通过合资公司Vicua加码铜矿布局，计划将阿根廷铜矿项目2026年的投资额翻倍至约8亿美元，以提升未来产能。

值得一提的是，就在2025年11月，必和必拓试图收购竞争对手英美资源集团的尝试最终宣告失败，表示“不再考虑两家公司合并事宜”。这桩复杂收购战的核心，正在于对铜矿资产的争夺。

并购未果也不止必和必拓，另一矿业巨头力拓（Rio Tinto）也于最近的当地时间2月5日官宣确认放弃与巨头嘉能可的合并，这项本有望缔造全球最大矿业企业的交易落幕，也是双方第三次合并谈判宣告破裂。

必和必拓在报告中对全球宏观环境，尤其是中国市场的表现持审慎乐观态度。公司认为，中国在实现既定经济增长目标的过程中展现出了极强的政策韧性，这将持续支撑大宗商品的基本面需求。

目前机构也普遍看好铜的长期前景。高盛指出，大宗商品市场因供应链区域化进入“高波动时代”，铜等工业金属的“保险型”需求正在扩大。标普全球研究则预计，到2040年，人工智能与电气化需求可能使全球铜需求增长约50%。