风波不断！倍轻松如今“难轻松”

倍轻松实际控制人马学军再遭立案调查。2月6日公告显示，马学军不足一个半月两度遭证监会立案，这意味着马学军或涉多项罪名。

近期，深陷多重困境的倍轻松披露了2025年度业绩预告，公司预计实现归母净利润亏损约8400万元至1.05亿元。从历史业绩来看，2022年倍轻松在上市次年就首度出现亏损，此后的4年中有3年公司净利润都为负值。

实控人减持、监管立案、专利诉讼等，这家曾经的“健康智能硬件第一股”风波不断，究竟因何经营至此？未来修复之路又在何方？

销售费用占比接近六成

财报显示，2025年前三季度，倍轻松实现营业收入约5.52亿元，同比减少34.07%，同期归母净利润亏损6562.8万元，大幅缩水600.98%。根据公司披露的预计数据，倍轻松在2025年第四季度归母净利润亏损大约1827.2万元至3937.2万元，而2024年第四季度公司归母净利润亏损约284.66万元，亏损幅度明显扩大。

令人费解的是，倍轻松毛利率长期维持在60%左右的高位，2025年前三季度毛利率高达62.1%，却始终难以实现稳定盈利。这一背后是重营销、轻研发发展模式的长期积弊。数据显示，2022年-2024年及2025年前三季度，公司销售费用占营收比重分别为53.84%、53.94%、50.16%和57.32%。特别是近年来，倍轻松接连签约肖战、易烊千玺、孙颖莎等顶流明星，只选择“顶流”也就意味着需要更多的资金投入。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，“销售费用率畸高，严重侵蚀利润空间。”

同时，倍轻松研发投入长期不足，产品创新明显滞后。2022-2024年及2025年前三季度，公司研发费用率分别为6.40%、4.59%、5.38%和7.92%。柏文喜表示。

倍轻松的高端、智能标签在竞争加剧中逐渐褪色，产品同质化严重，缺乏真正的技术壁垒和差异化优势，导致其难以维持溢价能力，被迫加大营销投入以维持市场份额。

线下刚性成本难以压缩

倍轻松业绩持续下滑的另一因素是线下渠道包袱过重，即体现为业绩预告中的“固定支出和刚性成本”。公司官网最新数据统计，截至2025年12月底，其线下网络覆盖125家标准直营门店，77家加盟门店与超500个销售网点，总计超700个服务节点。而在2025年半年报中，倍轻松称“线下直营门店数量较多，线下门店的租赁费、销售人员的薪酬将持续保持较高支出。”

为寻找新增长点、差异化竞争，自2024年开始，倍轻松将线下直营店面从纯销售产品形态转变为“科技产品+速效按摩”的新模式，2025年上半年落地“轻松一刻”线下健康管理品牌。官网披露，目前主要布局在机场、商场等场景，已落地16家门店。记者于近期实地走访了福田KK one、宝安大仟里两家线下店面，明显观察到工作日与周末人流非常大的波动，工作日的中午店面鲜少有人，周末则是排起了长队、应接不暇。

据工作人员介绍，门店提供39.9元、59.9元以及79.9元三种不同价格类型的服务，时长15分钟到30分钟，主要是使用按摩器进行身体养护。但店员坦言，实际上更为赚钱的是销售各种按摩器产品，目前来说以尝鲜体验的消费者居多。

发展前景面临严峻挑战

事实上，倍轻松已连续3年收到交易所下发的年报信息披露监管问询函，2025年半年度报告也收到了披露监管问询函。而在被立案之前，实控人提前完成了减持动作。2025年11月20日，马学军以询价转让的方式减持了上市公司255.26万股股份，占公司总股本的2.97%，转让价格为25.35元/股，由此套现约6470.84万元。交易完成之后，马学军及其一致行动人合计持股比例由52.35%下降至49.38%，其直接持股比例由40.48%下降至37.51%。公司解释实控人减持理由为“自身资金需要”。

雪上加霜的是，倍轻松还面临法律诉讼。2025年12月25日，倍轻松发布公告，原告大东电机工业株式会社以侵害发明专利权为案由，将倍轻松及子公司北京倍轻松诉至法院，要求停止制造、销售涉诉产品，销毁相关模具及库存，并索赔经济损失及合理费用共计1000万元。

在当前监管持续强化、投资者行为更趋理性的条件下，倍轻松若不能完成治理架构与诚信体系的深度革新，其长期发展前景或将面临严峻挑战。资深科技互联网行业分析师丁少将谈到，倍轻松未来的经营修复需双管齐下：一是靠服务新模式提升客户粘性与门店效益，实现开源；二是优化线下成本与线上营销费用结构，实现节流。

在柏文喜看来，倍轻松的困境是战略冒进、模式粗放、治理失范的综合结果。因此，倍轻松要实现经营修复，要在渠道结构重构、技术路线调整、产品战略聚焦、费用严格管控、治理结构净化等方面进行根本性变革。“倍轻松要想真正‘轻松’，还有很长的路要走。”柏文喜说。