1月27日，A股早盘低开后集体下探，随后市场逐步震荡回升，午后维持高位整理态势。截至收盘，上证指数微涨0.18%，收报4139.90点；深证成指小幅上涨0.09%，收于14329.91点；创业板指上涨0.71%，收报3342.60点；科创综指上涨1.72%，报1889.46点。科创板、创业板方向资金活跃度显著高于主板。量能方面，市场交投意愿较前一日有所降温。沪深北三市合计成交29215亿元，较前一交易日缩量3592亿元。
昨日的A股市场，资金抱团特征显著，半导体产业链持续走强，成为支撑市场赚钱效应的核心主线，存量资金博弈下的结构性行情特征尽显。
半导体产业链爆发
半导体产业链昨日迎来强势表现，资金重点围绕半导体设备、材料、算力芯片、存储芯片等细分方向布局，龙头标的抱团效应显著。东芯股份以20%幅度涨停，康强电子、华天科技涨停；半导体晶圆代工龙头华虹公司盘中一度涨超9%，股价创历史新高。
消息面上，1月27日，美股美光科技宣布，计划未来十年在新加坡额外投资240亿美元，以扩大产能应对人工智能（AI）热潮引发的存储芯片短缺。
行业层面，半导体行业涨价潮已从存储蔓延至其他环节，如半导体封测、CPU等。封测方面，年初日月光将封测价格调涨5%至20%，高于此前的5%至10%；力成、华东、南茂等存储器封测厂产能利用率直逼满载，近期陆续调升封测价格，调幅最高达30%。CPU方面，1月15日AMD/Intel拟将服务器CPU价格上调15%，以确保供应稳定。
东莞证券研报认为，AI驱动半导体产业链价格全线调涨，可能会对下游消费类电子（如手机、电脑等）成本端构成一定压力，进而影响终端出货，但AI设施投入在2026年持续加大为确定性事件，建议关注半导体先进封装、先进封装相关设备、CPU的投资机遇。
贵金属板块延续涨势
在国际金价维持高位的背景下，贵金属板块昨日再度活跃。紫金矿业日内最高触及42.68元/股，再创新高。从量能来看，紫金矿业全天成交299亿元，连续两日位居A股第一。
紫金矿业股价持续走强的核心驱动力，源于公司披露的280亿元收购案及贵金属市场的强势表现。紫金矿业1月26日晚发布公告称，旗下控股上市公司紫金黄金国际拟以55亿加元（约合人民币280亿元）的交易总额，收购加拿大联合黄金（Allied Gold Corporation）全部已发行的普通股，其核心资产为三座非洲大型金矿。本次交易是紫金矿业金额最大的一笔并购交易。若交易最终完成，紫金黄金国际资产布局将拓展至12个国家的12座大型金矿，紫金矿业矿产金产量将大幅增长，有望提前实现产金超百吨的战略目标。
消息面上，1月27日，现货黄金延续上攻态势，价格一度突破5100美元/盎司。
摩根士丹利发布报告称，黄金价格已突破该行此前对下半年金价4750美元/盎司的预测，但其认为金价尚未见顶，地缘政治风险、央行策略转变及ETF买盘共同对金价构成支撑。摩根士丹利称，看涨情景下，下半年黄金目标价为5700美元/盎司。
机构：向绩优方向逐步切换
展望后市，机构研报普遍认为，资金面的弹性及后续轮动方向是市场主要关注点。
华泰证券表示，1月中旬以来，宽基ETF流出金额虽偏高，但考虑到险资等仍有增量、投资者存在套利需求，在市场持续放量的背景下，资金侧仍有接力动能。轮动方向或由主题逐步切换至存在业绩印证的方向。从历史复盘来看，在业绩预告披露期内，具备持续修复能力的行业通常具备一定的超额收益。
具体到本轮行情，华泰证券认为，景气修复的线索或主要集中在涨价链、高端制造及AI链中，结合拥挤度进一步考量，配置上可关注电力设备、基础化工、半导体设备等，适度增配周期型红利。
财信证券认为，在海外不确定性增加且指数接近前高压力位的背景下，A股或延续震荡，普涨行情可能仍需等待；在成交额维持较高水平的情况下，盘面上仍将有较多的结构性机会。中期来看，仍维持“短期宜顺应趋势，积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，预计当前上行趋势仍未逆转。
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