三星高管警告：内存供应吃紧，电子产品全面涨价风险抬头

港股收评

1月7日，港股三大指数全天疲弱，市场连续反弹后做多情绪表现谨慎。恒生科技指数午后一度大跌至2.4%，最终收跌1.49%，恒生指数、国企指数分别下跌0.94%及1.14%。

盘面上，大型科技股集体下跌拖累市场走低，阿里巴巴跌超3%，网易、快手跌超2%；昨日领衔大市上涨的中资券商股、保险股承压明显；汽车板块跌幅居前，比亚迪股份、蔚来汽车、小鹏汽车跌幅明显；石油股、脑机接口、内房股、苹果概念股纷纷下跌。另一方面，纸业板块领涨，玖龙纸业一度大涨12%刷新阶段新高；创新药、光伏、煤炭、餐饮股齐涨。

港股成交额前二十

南向资金

南向资金今日净买入港股91.78亿港元。南向资金今日成交额1343.93亿港元，港股大市成交2761.34亿港元。南向十大成交股中，腾讯控股、小米集团-W、盈富基金分别获净买入19.55亿港元、16.33亿港元、14.65亿港元。中国移动、中芯国际、快手-W分别遭净卖出11.26亿港元、10.70亿港元、1.57亿港元。

市场热点

医药股领涨，机构称该行业正迎来内外需共振的积极变化

医药股今日表现亮眼，其中CRO和CDMO相关个股涨幅居前。截至收盘，凯莱英(06821.HK)涨8.92%、泰格医药(03347.HK)涨8.88%、药明生物(02269.HK)涨5.92%。

中泰证券研报指出，CRO、CDMO行业正迎来内外需共振的积极变化。随着2024年第四季度海外降息周期开启，行业投融资环境逐步改善；2025年第二季度地缘政治谈判有望缓解市场悲观预期；加之今年以来国内创新药大型BD交易陆续落地及重磅支持政策出台，行业需求端呈现稳步复苏态势。

该券商还指出，过去三年行业供给端持续优化出清，板块有望迎来盈利与估值双升的"戴维斯双击"行情，建议投资者重点布局具有全球竞争力的头部企业。

汽车股承压下行，行业政策变化及需求疲软

汽车股今日普遍走低。截至收盘，比亚迪股份(01211.HK)跌3.93%、蔚来-SW(09866.HK)跌3.34%、小鹏汽车-W(09863.HK)跌2.19%。

市场担忧主要源于行业政策变化及需求疲软。随着新能源汽车相关补贴和税收优惠政策明确"缩水"，加之2025年第四季度中国车市表现不及预期，多家研究机构预测2026年中国汽车市场销量可能下滑7%，这将是自2020年以来首次出现年度负增长。

为应对市场压力，行业价格战已提前打响。据不完全统计，包括沃尔沃、起亚等外资品牌，东风日产、长安马自达等合资品牌，以及小米、蔚来、尚界等新势力品牌和长安、东风、奇瑞等本土传统车企，均已推出开年促销政策，涉及车型超过76款。业内分析认为，这轮价格战或将持续整个上半年，对车企盈利能力和行业格局带来深远影响。

机构观点

宏观展望

三星高管警告：内存供应吃紧，电子产品全面涨价风险抬头

三星电子高管表示，内存芯片的供应短缺预计将推高整个电子行业商品的价格，甚至可能波及其自家消费类产品的售价。

三星已是全球最大的内存制造商之一，但即便如此，其产品组合也难以逃脱这种关键零部件成本的飙升——内存几乎被用于从智能手机、笔记本电脑到智能家居设备和自动驾驶汽车的一切产品中。

三星电子全球营销办公室总裁兼负责人Wonjin Lee在2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES 2026）上接受采访时说道，“半导体供应方面将会出现问题，而且会影响到所有人。”

近年来，AI数据中心建设热潮引发了对高带宽存储器（HBM）的前所未有的需求。这种利润丰厚的产品，推动三星电子和SK海力士的股价双双创下新高，同时也挤压了其他用途的供应链。

为满足AI服务器需求，三星、SK海力士等将产能加速转向HBM等高利润的产品。然而，HBM产能扩张速度远滞后于需求增长。有消息称，三星HBM产能留给中小厂商的份额不足10%。

与此同时，第五代内存（DDR5）、固态硬盘（SSD），甚至第四代内存（DDR4）等传统存储产品的产能也持续缩减，智能手机、个人电脑等消费电子产品的价格因此水涨船高。

港股算力概念逆市走强，英伟达新品登场高管再发积极信号

截至收盘，今日港股多只算力概念股逆市走强，壁仞科技(06082.HK)、长飞光纤光缆(06869.HK)均涨超6%，万国数据-SW(09698.HK)等个股也有所跟涨。

消息面上，英伟达CEO黄仁勋在CES演讲上展示了英伟达新一代AI平台Rubin，推理算力是Blackwell的5倍。在推理成本和训练效率上实现大幅跃升，将于2026年下半年交付首批客户。

有分析称，该平台通过多芯片异构协同实现优化，对高端PCB与光模块等核心部件的性能与数量要求进一步提升，有望促进上游供应链实现ASP与出货量的双重提升，激活算力板块景气周期。

个股机会

花旗：维持雅迪控股(01585)“买入”评级，目标价22.5港元

花旗发布研报称，维持雅迪控股(01585)“买入”评级，目标价22.5港元。雅迪控股发布业绩预增公告，预计2025财年净利润不少于29亿元人民币，同比增长超128%，符合市场预期，主要受电动车销量增长及产品结构优化推动。2025年下半年单辆净利润约167元，低于上半年的188元，因规模效应减弱及新国标切换影响产能利用率。

花旗认为，行业整合或将加速，雅迪作为龙头企业将成为最大受益者。目前公司市盈率为10.9倍，股息收益率4.6%，随着新标准实施及高端产品销量提升，盈利增速预计保持强劲，是行业内具备吸引力的投资标的之一。

里昂：维持药明康德(02359)“跑赢大市”评级，目标价上调至143.4港元

里昂发布研报称，维持药明康德(02359)“跑赢大市”评级，目标价上调至143.4港元。里昂预期，药明康德将受益于外包需求回暖及政策不确定性减弱，预料2026年盈利将明显增长。

报告提及，2026年第一季度有三大催化剂可能推动药明康德股价表现，包括1月12至15日的行业峰会，将更新CRO行业的最新展望，预计将提振市场信心。其次，1月至2月间公布美国国防部1260H清单，有望减轻市场对政策的不安情绪。最后，公司在3月的2026全年业绩指引，将进一步确认其盈利增长潜力。

尽管面临持续的地缘政治逆风，药明康德2025年前三季度订单积压同比增长41%，高于全球平均的14%，凸显其在制药外包市场拥有长期强劲的竞争力。

在估值方面，里昂将药明康德的目标市盈率调整至21倍(原本22倍，以反映1260H清单带来的不确定性)，高于2022年至2025年的历史平均水平，主要因公司盈利增长恢复至双位数所带来的估值溢价。药明康德是该行在中国CRO/CDMO行业的首选股。

中金：维持禾赛-W(02525)“跑赢行业”评级，全年交付超160万台

中金发布研报称，维持禾赛-W(02525)“跑赢行业”评级，近期禾赛在CES 2026上展示了最新激光雷达技术,2025年公司交付量超160万台，产能计划在2026年翻倍至400万台/年，并已获超120个车型定点。随着国内L3试点开放，单车激光雷达数量有望提升，禾赛相关解决方案已获首个乘用车定点。公司还积极拓展Robotaxi、机器人等新兴市场，并与英伟达等行业伙伴合作。a

美股盘前

美股盘前，三大股指期货涨跌不一，纳斯达克100指数期货跌0.28%，标普500指数期货跌0.13%，道指期货涨0.04%。

Strategy盘前大涨近6%；消息面上，MSCI表示不会剔除数字资产财库公司。

稀土概念股盘前走强，Critical Metals $CRML 涨超13%，USA Rare Earth $USAR 涨近3%，MP Materials $MP 涨超1%。

矿业股盘前走低，金田跌近3%，赫克拉矿业跌超1%；消息面上，贵金属大幅跳水，现货黄金失守4450美元/盎司，现货白银日内跌超3%，现货铂金跌逾7%，现货钯金跌逾5%。备受关注的彭博商品指数（BCOM）即将在2026年1月进行年度权重再平衡。

中概股盘前涨跌不一，蔚来、百度涨超1%，阿里巴巴跌近1%。

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