“何须多虑盈亏事，终归小满胜万全。”
没有全线普涨，也没有意外大跌。今天，A股以相对平淡的表现，为2025年行情画上了句号。但各方对后市的预期仍然乐观。
以0.09%的日内涨幅，沪指走出11连阳，意味着什么？
要知道，按照历史经验，从8连阳开始，后续每根阳线其实都是“超预期”事件——因为通常而言，它即便不走出连阳，也可以维持趋势。
数据显示，今天全A平均股价同样收涨，盘中还创出年内新高。其他主要股指，今年也纷纷录得两位数以上的涨幅，除了象征“防御”的红利指数。
以上种种，其实都在提示“这波行情不一样”，你相信了吗？
纵观盘面，短线“跨年妖”争夺战暂告一段落，部分高位股出现大跌。而押注节后“新主线”的新一轮博弈已经开始。
长线来看，2025年最赚钱的题材也尘埃落定，它们能在新的一年继续领涨吗？今天，我们就来做个简单梳理。
最后一天，谁在涨？
数据显示，昨日盘中跳水的商业航天概念收涨3.13%，可谓笑到了最后。
近20个交易日，该板块累计上涨27.28%，在近期热门概念中排第二；而其他同期涨幅相近的板块，要么与之相关，要么今天表现一般——比如CPO板块就出现了较明显回调。
消息面上，近日，国家国防科工局党组理论学习中心组召开扩大会议。会议提出，要促进商业航天发展，推动航天产业化。
此前，上交所于12月26日发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》指引，明确支持尚未盈利但具备核心技术能力的优质商业火箭企业登陆科创板。申万宏源研究指出，该政策聚焦企业是否实现中大型可重复使用火箭载荷入轨的阶段性成果，在把控质量的同时放宽财务门槛，有助于加速优质标的融资进程，推动产业链上下游资源整合与技术创新。
而在商业航天之外，今天涨幅榜上也出现了不算陌生的“新面孔”——AI应用端。小红书平台、Kimi、抖音豆包、WEB3.0、虚拟人、AIGC等多板块走强。
综合来看，Meta收购Manus是该方向近期最大催化。此外，北京智谱华章科技股份有限公司开启港股招股、腾讯混元正式开源翻译模型1.5版本等事件也引发资金关注。
华鑫证券表示，全球大模型迭代仍在提速且未现放缓迹象。2026年，AI模型调用量预计仍会持续高增，且增长并非线性连续，一旦手机助手、多模态等应用出现爆款，可能会带动AI模型调用量和算力需求出现跃迁式增长。建议重点关注海内外AI产业发展趋势，关注AI算力、国产AI硬件、AI应用等方面的投资机会。
2025年，谁涨得最多？
因元旦假期提前收市，港股中午便已交出成绩单。
据Wind数据，恒生指数今日收跌0.87%，全年涨幅达27.77%，创下自2017年以来最佳年度表现；恒生科技指数今日收跌1.12%，全年涨幅达23.45%，创下自2020年以来最佳年度表现。
相较之下，A股的总体表现更胜一筹。
截至收盘，万得全A年内累涨27.65%；全A平均股价则上涨了近37.22%。
其他主要股指中，微盘股指数今年涨超80%，一骑绝尘。
再往下，创业板指、北证50、中证2000、科创50和中证500等指数，均取得超30%的涨幅。
而分板块来看，在Wind热门概念指数中，光模块（CPO）仍是年度最强，累计涨超180%，代表了科技成长风格最极致的弹性。
而在申万一级行业中，有色金属与通信行业成为年度双雄，涨幅均超80%。
以及，从主题指数来看，近期金银价格狂飙之下，贵金属板块也取得了超110%的年内涨幅。
最后，是个股年度涨幅TOP10↓
展望后市，国金证券研报认为，市场逐渐不再聚焦于AI中外映射行情的单一叙事，而是向更广泛的领域扩散。真正的牛市往往是广泛市场机会涌现与形成合力，在当前市场缓步向上，行业轮动加速之际，2026年新的投资主线也正在慢慢浮出水面。
其表示，在投资大于消费的格局下，各产业链制造环节实物消耗均在加剧，大宗商品的交易区间在拉长，而中国制造优势逐渐展现，并在外汇市场上率先得到反馈。推荐：
1、AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运；
2、具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车，以及国内制造业底部反转品种——化工（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）、晶圆制造等；
3、抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料；
4、受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银（保险、券商）。
华西证券则指出，若结构行情能够“无缝切换”，有利于指数向更高处进发。
具体来说，若题材行情“无缝切换”至机器人、AI、半导体等板块，指数调整空间可能有限，并且在科技行情走强时有望上涨。如果商业航天行情结束的同时，有消费等新叙事接力支撑，将推动指数继续上涨。而当指数再度涨破前高后，有望确认新一轮向上的趋势。
东财图解·加点干货
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