重大资产重组失败后收购荆宜公司股权 四川成渝这次拿出24亿元现金

深耕四川本地市场多年的四川成渝（SH601107，股价6.21元，市值189.91亿元）一直希望拓宽川外营收渠道。

自去年以来，四川成渝意图通过并购湖北省内一优质高速公路资产，打开省外增长曲线。不过，因为标的资产的少数股权存在法律纠纷，上一次的重大资产重组宣布终止。

12月19日晚间，四川成渝披露收购方案，其全资子公司拟以24亿元现金收购蜀道（四川）创新投资发展有限公司（以下简称蜀道创投）所持的湖北荆宜高速公路有限公司（以下简称荆宜公司或标的企业）85%股权。

11月，最高人民法院就标的企业少数股权纠纷的诉讼作出终审判决，扫清了重组障碍。公司董秘姚建成在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这次收购，公司倾听了股东意见，由增发股份改为全现金收购。

此次收购改为全现金支付

12月19日晚间，四川成渝公告称，全资子公司四川蜀南投资管理有限公司（以下简称“蜀南公司”）拟以现金收购蜀道创投所持有的荆宜公司85%股权。

根据资产评估结果，截至评估基准日2025年7月31日，标的企业100%股权的评估价值为28亿元，经协商，交易双方拟以该评估值为股权交易价格计算依据，确定标的企业85%股权转让价款为24亿元。本次交易完成后，荆宜公司将成为蜀南公司的控股子公司，并将纳入四川成渝合并报表范围。

记者注意到，荆宜公司是四川成渝去年8月中旬准备收购的资产，当时准备以发行股份以及现金支付方式进行重大资产重组。

标的企业拥有湖北优质的高速公路资产。

荆宜公司为国高网G42线（含S51线）荆门至宜昌高速公路（以下简称“荆宜高速公路”）的经营管理单位。荆宜高速公路是上海至成都高速公路的重要组成部分，是“湖北省骨架公路网”规划“六纵五横一环”骨架的主要“一横”，是湖北省以“业主负责、行业监督、政府服务、依法行政”的新建设模式、首批采用非政府全额投资建设的高速公路之一。

据悉，荆宜高速公路全长94.998公里，采用全封闭、全立交、双向四车道的技术标准建设，起于荆门市掇刀区、东宝区和宜昌市的当阳市、夷陵区、猇亭区。项目于2008年1月11日建成开通进入运营。

从财务数据看，荆宜公司2023年实现营业收入5.29亿元，利润总额为1.87亿元；2024年实现营业收入5.12亿元，净利润1.92亿元；2025年1—7月实现营业收入3.1亿元，净利润1.49亿元。

值得注意的是，今年2月中旬，四川成渝宣布终止重大资产重组，原因是标的企业少数股权存在法律纠纷，导致审核要件无法齐备。

标的企业少数股权纠纷案件上个月已结束终审

标的企业的少数股东是金浩集团有限公司（以下简称“金浩集团”），它持有荆宜公司15%的股权。

金浩集团成立于1996年6月，业务涵盖项目投资、资本运营、物业管理、工程建设、环保等。

金浩集团涉及一起损害公司利益责任纠纷案件，案件牵涉的主体包括荆宜公司、首都机场集团有限公司、航港金控投资有限公司、中集建设集团有限公司、山东海林集团有限公司、王海波、北京天越盛景科技发展有限公司、中国东方资产管理股份有限公司甘肃省分公司等。

涉及的核心分歧是金浩集团是否应是荆宜公司实际控制人、金浩集团是否应与关联方互负连带责任向荆宜公司返还资金。金浩集团由于不服此前判决，向最高人民法院提起上诉。案件上诉审理时间恰好就在四川成渝公布重大资产重组预案之后。

因为四川成渝此前预计诉讼判决会在交易前完成，但实际过程比预期慢，审计、评估等工作进度也耽误了，导致了上一次资产重组计划终止。12月19日晚间，公司董秘姚建成向记者表示，现在金浩集团的上诉结果也出来了，阻碍公司收购的诉讼纠纷已经了结。

根据天眼查信息，最高院在11月17日刊登了相应文书，上述损害公司利益责任纠纷一案，现已审理终结。现依法向案件涉及对象公告送达（2024）最高法民终34号民事判决书。自公告发出之日起经过30日视为送达。

四川成渝公告中提到，自前次交易事项终止以来，公司积极跟进荆宜公司少数股权法律纠纷事项，目前相关案件已由最高人民法院作出终审判决，相关事项对本次交易的影响较小。另外，依据合同约定，“标的企业诉金浩集团、嘉利恒德损害公司利益责任纠纷案”及“标的企业诉金浩集团、胡和建损害公司利益责任纠纷案”两个诉讼案件的诉讼赔偿款及宜昌市人民政府产业扶持资金、荆门市人民政府补助两个事项的补助金额均作为标的企业的非经常性损益进行会计处理，连同标的企业可能存在的其他非经常性损益，共同作为标的企业的非经常性损益，

依据《评估报告》预测，标的企业2026年至2028年扣除前述非经常性损益的净利润分别为2.35亿元、2.47亿元、2.7亿元。

姚建成表示，关于这次收购，公司倾听了股东意见，由增发股份改为全现金收购。通常而言，增发股份会令现在股东权益缩水，持股增值更加依赖于并购后的业绩增速。