美联储12月降息彻底无望？11月非农推迟到下次议息会议后发了

在美国劳工统计局表示不会发布10月非农就业报告后，并将11月非农的发布日期调整至12月16日后——比美联储12月决议还要晚，利率市场的交易员们周三几乎完全放弃了对12月降息的押注，因劳工统计局的上述数据发布日期变更，使得美联储官员在年底最后一次会议前失去了关键的就业数据参考，市场人士因此也更为相信美联储届时会按兵不动。

数据显示，与美联储政策利率挂钩的掉期市场目前仅计入了12月政策会议6个基点的宽松预期——相当于降息25个基点的可能性约24%，到明年1月的累计宽松预期仅为19个基点。而在周三之前，掉期市场计入的12月宽松预期为11个基点，意味着三周后美联储降息的概率大致为五五开。

美国劳工统计局周三表示，由于政府停摆期间无法充分收集数据，该机构将不会发布10月份的月度就业形势报告(即俗称的非农报告)。美国劳工统计局还宣布，原定于12月5日发布的11月就业报告，将推迟至12月16日发布，届时将包含该机构收集到的10月份企业调查数据。同样因政府停摆而推迟的9月就业报告计划，则定于今日发布。

美国劳工统计局表示，“由于拨款中断，当前人口调查无法收集2025年10月参考期的家庭调查数据”，并指出这些家庭数据“无法(在事后)追溯收集”。

众所周知，美国非农就业报告主要由两项调查组成，一项面向家庭——用于收集失业率；另一项面向企业机构，用于统计非农就业人数。许多企业会保留记录并电子上报数据，不过要在事后通过电话联系劳动者进行家庭调查，让他们回忆十月某一周的就业状况，则要困难得多。一些经济学家此前也曾提到，受相关基础数据的采集方式所限，10月份失业率很有可能无法发布。

白宫国家经济委员会主任哈西特上周就曾表示，10月就业报告将不会包含失业率。 “我听说有些调查根本没有完成，所以我们可能永远也无法知道那个月发生了什么。在数据机构恢复正常运作之前，我们可能还要经历一段时间的迷雾。”

在劳工统计局确认没有足够数据来发布完整的10月就业报告并将11月非农发布日期推迟后，周三联邦基金利率期货市场迅速出现了一波卖盘，交易员下调了对12月10日政策会议上降息25个基点的预期，美元和美债收益率也随之快速走高。

Lord Abbett & Co.投资组合经理Leah Traub表示，“我们早已知道不会有10月失业率数据，但当得知11月数据也要在美联储12月会议之后才发布，对市场而言无疑是个失望的消息，鉴于联邦公开市场委员会内部目前所存在的分歧，这降低了降息的可能性。”

“多位美联储鹰派人士此前表示，在之前缺失数据的情况下，他们更希望看到需要进一步降息的证据。因此，我认为(非农推迟)加剧了市场对他们不会降息的担忧，”Action Economics董事总经理Kim Rupert表示。

Manulife Investment Management驻波士顿的美国利率和抵押贷款交易主管Michael Lorizio也指出，“我们已经太久没有获得最重要的经济数据了，在这种情况下，很难对美国经济的现状形成高度确定的判断，除非我们开始看到相关数据陆续公布。”

在美债市场上，周三各期限美债收益率普遍上扬。其中，2年期美债收益率涨2.95个基点报3.591%，5年期美债收益率涨2.62个基点报3.708%，10年期美债收益率涨2.52个基点报4.137%，30年期美债收益率涨2.39个基点报4.756%。

与此同时，彭博美元现货指数周三也一度上涨0.5%，创下10月30日以来的最大涨幅，因交易员加大了对美联储年底将维持利率不变的押注。

美国银行策略师Alex Cohen表示，即使在劳工统计局宣布非农延后之前，也有几个因素推高了美元，其中包括英国财政方面的担忧，这些担忧在下周英国公布预算案之前给英镑带来了压力。