“固收+成长”策略表现亮眼 公募掘金高弹性板块

今年以来，市场持续回暖，“固收+”基金业绩、规模实现双丰收。其中，“固收+成长”策略表现尤为突出，通过高比例风险资产配置，精准捕捉科技成长板块机会。

业内人士预计，未来机构对“固收+”产品的重视程度或逐渐提高，在政策与产业趋势共振下，以新质生产力为代表的高弹性权益资产仍是“固收+”基金获取超额收益的重要途径。

“固收+成长”策略业绩领先

基金三季报显示，“固收+”基金（含混合债券型一级债基、二级债基、偏债混合型基金、可转债基金）规模与业绩均实现增长，其中“固收+成长”策略表现尤为突出。

规模方面，截至三季度末，“固收+”基金整体规模达2.5万亿元，较去年底增加7700多亿元；产品数量升至1775只，实现跨越式扩容。

业绩方面，Wind数据显示，截至11月7日，1795只“固收+”产品今年以来平均单位净值增长率为5.57%，244只基金涨超10%。

对比来看，持仓更偏向股票、可转债等资产的高波产品，业绩优势显著。细分到权益端投资策略，“固收+成长”策略表现更好，净值涨幅最高的产品均配置了较高仓位的科技成长风格资产。

净值涨幅位居首位的华安智联A重点配置AI产业链，三季度末股票仓位为45%，今年以来单位净值增长率为48.26%，前十大重仓股包括聚辰股份、德明利、华虹公司等。

基金经理在三季报中表示，全球科技行业正从“结构性机会”迈向“全面向上周期”，AI生产力高速迭代，应用创新进入全新阶段。

华商双翼A以43.95%的涨幅位列第二，截至三季度末，其股票仓位为31%，主要配置中际旭创、新易盛、天孚通信等光模块龙头。南方昌元可转债A今年以来的单位净值增长率也超过40%，该基金重点挖掘科技成长和周期行业的结构性机会。

三季度在债市持续调整以及股市持续走强的背景下，“固收+”基金迅速扩容。

中金公司研究部指出，三季度仓位较高的积极赛道（权益仓位≥25%）“固收+”基金收益中位数为6.45%，而平衡赛道和稳健赛道产品同期的收益中位数分别为3.13%和0.78%。

从细分权益端投资策略来看，“固收+科技”策略与“固收+成长”策略表现相对优异，三季度收益中位数分别为10.29%和7.18%。此外，股票端采用均衡策略、小盘策略、周期策略的“固收+”产品表现同样较好，单季度回报超过4%。

重仓股票行业分布方面，三季度各品类“固收+”产品集中增持电子、电力设备及新能源、有色、机械行业，减持银行、电力及公用事业、基础化工、家电等行业。

掘金高弹性领域

伴随着科技成长行情的持续演绎，高弹性领域成为“固收+”产品获取超额收益的重要抓手。

展望后市，业内依然推荐关注高弹性领域，以及“固收+成长”策略产品。从产业趋势来看，AI叙事仍将持续演绎；从宏观背景来看，“低增长+低通胀”环境支撑成长风格占优；从政策导向来看，“十五五”规划建议再次强调了科技创新引领高质量发展，“加快高水平科技自立自强，因地制宜发展新质生产力”。

在此背景下，业内认为若组合希望从Beta维度捕捉市场机遇从而实现收益增厚，建议持续关注“固收+成长”“固收+科技”策略及其相关产品。

一位公募固收投资总监表示：“当前科技成长板块的产业逻辑与政策支持形成共振，AI算力、半导体设备等领域具备长期增长潜力，我们会在控制回撤的前提下，适度提升这类高弹性资产的配置比例，为产品收益‘加码’。”

一位固收基金经理补充道：“三季度规模增长较多的‘固收+’基金，普遍通过较高的风险资产仓位，捕捉股票市场机会，吸引资金流入。但对‘固收+’基金而言，对高弹性板块不能‘盲目追高’，而是要结合估值与成长确定性筛选优质标的，后续会重点关注业绩兑现度高的科技细分赛道，帮助产品在稳健基础上获取超额收益。”

展望后市，招商基金固定收益投资部混合投资团队基金经理滕越表示，今年整体将保持较高仓位以及相对均衡的布局，科技成长、周期、制造、医药、消费等领域的优秀公司是布局重点。随着经济持续修复，将逐步增加中游制造行业，如化工、机械、电子等领域的投资比例；消费和医药板块有不少估值较低的品种，值得长期持有。