美股最新评级 | 中信证券维持谷歌-A“买入”评级 华安证券维持“增持”评级

以下为各家券商对美股的最新评级和目标价：

海通国际维持阿迪达斯（ADDDF.F）买入评级：

3Q2业绩符合预期，营收同比增8%（剔除Yeezy增12%），毛利率稳定在51.8%，运营效率改善推动营业利润率提升。鞋服双位数增长，跑步与运动休闲品类表现强劲，世界杯带动收入预期上调至9%（CER），全年营业利润指引上调至20亿欧元。库存结构健康，长期美国市场扩容可期。

海通国际维持Enphase Energy Inc（ENPH.O）持有评级：

尽管公司Q3经调净收入及毛利率超预期，但2025年Q4营收指引显著低于一致预期，且未进行股份回购，市场或视其为利空。新款EV充电器即将出货，但Q1预计超季节性下滑，叠加光伏需求、供应链及竞争等风险，短期增长承压。

中信证券维持Meta Platforms Inc-A（META.O）买入评级：

公司收入与营业利润超预期，广告业务强劲，净利润下滑因税法调整所致，剔除后表现稳健。尽管上调开支指引引发担忧，但AI投入有望巩固长期优势，WhatsApp与Threads商业化加速，资本开支出表提供调节空间，业绩趋势与创新能力支撑买入评级。

中信证券维持菲利普莫里斯国际（PM.N）增持评级：

2025Q3营收与调整后营业利润有机同比+5.9%/+7.5%，无烟业务收入占比达41%，其中IQOS、ZYN及雾化电子烟均高增，加热烟草出货量+15.5%，毛利率提升1.8pct。规模效应与定价优化驱动盈利能力改善，无烟转型势能强劲，长期增长可期。

中信证券维持现在服务公司（NOW.N）买入评级，目标价1119美元：

公司FY25Q3营收超预期，AI需求强劲，AI客户数超1700家，年末ACV有望破5亿美元，货币化进展显著。联邦业务短期承压，但合同周期恢复后增长动能将回升。AI运营核心地位稳固，长期成长性获支撑。

国信证券给予Snowflake Inc（SNOW.N）优于大市评级：

公司为全球领先的数据云平台，AI驱动商业化加速。FY2026Q2收入11.45亿美元，同比+31.78%，受益于Snowflake Marketplace与Intelligence生态扩展，客户留存与使用量持续提升。高扩展性架构与DWaaS模式领跑行业，预计2026年PS达22-23倍，对应市值966.24-1010.16亿美元。

中信证券维持恩智浦半导体（NXPI.O）增持评级，目标价257美元：

公司2025Q3营收符合预期，各终端市场环比改善，复苏初现。但利润偏弱且指引谨慎，库存周转因备货上升，渠道去库存仍需时间。基于可比公司估值，维持目标价257美元。

中信证券维持谷歌-A（GOOGL.O）买入评级：

2025Q3业绩超预期，搜索与YouTube广告稳健增长，AI搜索进展顺利，云业务增速提升。公司上调全年CapEx至910~930亿美元，反映AI基础设施、大模型及终端产品投入信心。AI生态布局完善，增长动力充足，创新能力持续验证。

华安证券维持谷歌-A（GOOGL.O）增持评级：

公司FY25Q3收入1023亿美元（yoy+16%），首破千亿，云业务收入152亿美元（yoy+34%），连续三季提速，AI驱动搜索查询量翻倍，Gemini月活超6.5亿。CapEx上调至930亿美元，2026年将继续增加，反映长期增长信心。Non-GAAP盈利强劲，AI与云积压订单支撑未来成长。

中金公司维持华住（HTHT.O）跑赢行业评级，目标价48美元：

公司推进品牌矩阵升级，推出全季大观、汉庭快捷，完善中高端与低线市场布局。预计2030年门店达2万家，远期5-6万家，市占率目标40-50%。加盟模式驱动利润，2026年净利润有望达51.59亿元。目标价对应12x 2026E EV/EBITDA，估值上修反映成长确定性。

中信证券维持铿腾电子（CDNS.O）增持评级，目标价390美元：

2025Q3业绩超预期，积压订单达70亿美元，全年指引上调。Core EDA增速领先，硬件平台营收创新高，IP业务受益于先进节点需求，收购Hexagon业务助力SDA营收有望于2026年突破10亿美元。基于可比公司估值，上调目标价至390美元。

中金公司维持苹果（AAPL.O）跑赢行业评级，目标价310.0元：

FY25Q4业绩超预期，iPhone 17系列销售强劲，服务业务增速及毛利率双优。公司AI布局深化，软硬协同优势显著，Siri升级与新品周期有望驱动增长。维持FY26e净利润预测，估值中枢上移，目标价对应FY26e 37.8x P/E，较当前有15%上升空间。

光大证券维持苹果（AAPL.O）买入评级：

FY4Q25营收利润超预期，服务业务强劲增长至287.5亿美元（yoy+15.1%），iPhone需求韧性凸显，AI战略布局深化。休斯顿AI服务器工厂交付，Apple Intelligence加速落地，端侧AI与生态协同效应显著。虽大中华区短期承压，但全球需求稳健，上调FY2026-27净利润预测，长期增长潜力可期。

国盛证券维持台积电（TSM.N）买入评级，目标价356美元：

2025Q3业绩超预期，AI驱动HPC收入占比达57%，先进制程占74%。毛利率59.5%优于指引，受益于成本改善与高产能利用率。上调资本开支至420亿美元，扩产2nm及先进封装。预计2025-2027年收入CAGR为24%，净利润CAGR为28%，2026年PE为28x，目标市值18462亿美元。

中信证券维持天弘科技（CLS.N）买入评级，目标价385美元：

公司Q业绩超预期，上修2025年指引并首次给出2026年营收指引160亿美元。受益于800G/1.6T交换机需求、大客户ASIC及机架级定制项目量产，CCS部门增速达40%。AI驱动数据中心网络持续高增长，核心受益地位稳固。

华安证券维持微软（MSFT.O）增持评级：

公司FY26Q1业绩超预期，收入777亿美元（yoy+18%），智能云收入增长28%，Azure同比增长40%，需求持续强劲。与OpenAI签署2500亿美元订单，Copilot月活用户达1.5亿，AI全面渗透。CapEx加速投入支撑长期增长，虽GAAP利润受投资拖累，Non-GAAP净利润仍稳健增长。

中信证券维持西部数据（WDC.O）买入评级，目标价182美元：

受益于AI驱动数据存储需求，公司毛利率提升及产品结构优化超预期。行业供给紧张延续至CY2026，TOP7客户订单可见度高，ePMR/HAMR新技术加速布局，支撑长期盈利增长。

中金公司维持星巴克（SBUX.O）跑赢行业评级，目标价95美元：

4QFY25业绩略低于预期，主因北美经营利润率下滑。国际同店增长稳健，中国同店+2%，交易量+9%。公司推进绿围裙服务与产品创新，改善客户体验。下调2026年EPS至2.39美元，引入2027年EPS 3.1美元。长期增长前景支撑目标价95美元，对应2026年39.8倍P/E。