从百胜、麦当劳到星巴克：看外资餐饮巨头的中国资本局

今日（11月4日）早间，星巴克咖啡公司宣布与中国另类资产管理公司博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同营运星巴克在中国市场的零售业务。

根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。

在星巴克之前，曾有百胜中国和麦当劳分别于2016年和2017年出售其中国业务。

2016年11月，百胜中国从百胜集团分拆，在纽交所独立上市，春华资本及其联属公司Pollos Investment、Pollos Upside先后投资6.4亿美元。2020年，百胜中国在港交所二次上市，募资22亿美元。此后，春华资本陆续开始减持，迄今套现超5.8亿美元。

2017年，麦当劳出让麦当劳（中国）有限公司（后改名“金拱门”）80%的股权，中信资本联手凯雷出资20.8亿美元，分别获得52%和28%的股权。2023年，凯雷退出，所持股权由麦当劳回购，作价18亿美元。6年时间，凯雷的投资收益达到12.2亿美元。

根据星巴克发布的公告，此次交易基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益。同时，按照星巴克预计，其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益。