昆仑万维三季度净利扭亏，机构重仓近51亿元，AI生态逐步完善

昆仑万维将继续深化人工智能技术的产业化落地，推动AI业务高质量发展。

在人工智能浪潮席卷全球当下，昆仑万维（300418）正以惊人的速度从一家互联网平台企业转型为AI超级生态的领军者。

根据2025年三季度报，昆仑万维通过“All in AGI与AIGC”战略，不仅实现了收入的快速增长，更在技术落地和全球化布局上取得突破性进展。2025年前三季度，公司营收达58亿元，同比增长51.6%，其中海外收入占比提升至93.3%，第三季度归母净利润环比扭亏为盈，达1.9亿元。这份亮眼的成绩单，印证了公司前瞻性布局的有效性，也为投资者描绘了一幅AI驱动下的高增长画卷。

从大模型研发到多模态应用落地，从全球市场拓展到AI驱动的业务重构，昆仑万维正以技术为引擎，重塑增长逻辑。

三季度净利扭亏

业绩持续高增长可期

10月29日，昆仑万维发布了2025年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入58亿元，同比增长52%。公司AI相关业务收入同比大幅增长，进一步巩固了行业领先地位。同时，公司实现海外业务收入54亿元，同比增长58%，海外收入占比达93.3%，同比提升3.6个百分点，国际竞争力持续增强。公司整体毛利率达70%，继续保持在较高水平。在盈利层面，第三季度实现归母净利润1.9亿元，环比扭亏为盈。

AI战略是昆仑万维业绩爆发的决定性因素。2023年初，昆仑万维宣布“All in AGI与AIGC”的口号，宣布全面拥抱人工智能。今年前三季度，公司坚定推进人工智能战略布局，聚焦AGI与AIGC核心方向，不断加大技术研发与应用落地力度。依托强大的创新能力与完善的产品矩阵，公司在AI生态构建与商业化进程中取得显著成效，整体经营表现强劲。

昆仑万维今年第三季度大幅扭亏，意味着盈利能力的显著修复，更标志着其“AI生态平台”正在加速显现商业回报，公司未来持续高成长值得期待。根据机构一致预测数据，公司今年、明年及2027年净利增速分别高达75.33%、133.70%和178.96%。

机构重仓近51亿元

对于昆仑万维的AI战略，资本市场也给予高度认可：2023年公司股价暴涨近160%，2024年涨超3%，2025年以来大涨近20%。近期在较好的三季报影响下，其股价表现也较为亮眼，连续两天跑赢大盘，10月31日更是逆市大涨近4%。

机构也重金押注，北上资金三季度末持股市值接近12亿元；公募基金三季度末持股接近8000万股，持股市值接近39亿元。 整体来看，北上资金与公募基金合计重仓昆仑万维近51亿元。从持股动向来看，北上资金已经连续两个季度增持，增持股数分别为370.53万股和239.61万股，最新持股数来到2417.42万股，为2023年年底以来最高水平。

资本结构稳健

研发费用创历史同期新高

昆仑万维资本结构稳健，在手现金充足。三季报数据显示，公司资产负债率为19.64%，处于较低位置；公司在手货币资金超过11.1亿元，另外可交易性金融资产25.68亿元；较低的负债率和充足的货币资金，为公司提供了更多的发展机会和抗风险能力，给公司未来的持续健康发展奠定了坚实的基础。

“All in AGI与AIGC”，始于昆仑万维对底层技术的长期押注。财报显示，前三季度昆仑万维研发费用由上期11.44亿元进一步增长至12.11亿元，创出历史同期新高。这一增加的研发投入体现了公司对技术创新的重视和决心，尤其是在人工智能和生成式AI领域的大力布局。通过持续的技术研发，昆仑万维不仅巩固了现有的市场地位，还积极探索新的业务增长点，为未来的发展奠定了坚实的基础。

昆仑万维正以AI为纽带，打通内容、社交、游戏、短剧等多元场景，形成协同效应，打造昆仑万维的AI生态圈。

在大模型领域，昆仑万维的“天工”系列已迭代至3.0版本，采用4000亿参数MoE架构。这种MoE架构相比传统模型具有明显优势：能针对不同任务激活不同专家模型，提高处理复杂任务的准确性与灵活性。

天工超级智能体更是多场景融合的典范，它能将几天的工作量压缩到几分钟完成，一次性交付文档、表格、PPT、播客甚至视频内容。这款产品上线后迅速登顶GAIA榜单全球第一，展现出强大的市场吸引力。

在AI音乐领域，昆仑万维推出的Mureka音乐平台，用户创作一首流行音乐的时间从2小时压缩至10分钟。2025年3月，公司发布全球首个音乐“推理”大模型Mureka 01，性能超越行业标杆Suno。

在AI短剧领域，公司的SkyReels平台开创了AI视频生成新路径。一张照片加一段语音即可生成会说话的短剧镜头，还能修改台词而保持口型自然。这种技术突破极大降低了内容创作门槛，推动了短剧产业的革命。

AI社交领域，Linky持续优化产品功能与用户体验。团队围绕核心模型技术不断迭代，进一步提升文字对话、剧情互动及人设一致性表现，显著增强用户沉浸感。同时，Linky持续完善多模态能力，推动技术融合应用，为用户提供更加真实、个性化的互动体验。

短剧领域，公司旗下短剧平台DramaWave继续保持快速增长。根据第三方数据，2025年8月，DramaWave已跃居海外短剧平台收入榜第三位，单月下载量突破400万次。

海外信息分发领域，Opera推出了面向AI时代的Agent浏览器Opera Neon。它突破了传统浏览器的局限，能够与用户协同完成任务，实现从信息获取到执行决策的全过程自动化。Neon的设计理念在于让浏览器从被动工具转变为主动的智能协作者，帮助用户高效地研究、比较、创作与决策。

此外，公司的投资业务也明显回暖，硬科技与AI融合成果显现：参投的小马智行、爱奇艺估值回升；星环聚能推进“AI+核聚变”，征祥医药新药获批，体现公司对前沿科技的布局眼光。

2025年昆仑万维用一份亮眼的三季报宣告：AI战略已进入收获期。从技术突破到产品创新，从国内深耕到全球扩张，公司正以AI为支点，撬动一场跨越周期的增长革命。未来，随着AGI技术持续演进与应用场景不断拓展，昆仑万维有望成为中国AI出海的标杆企业，构建AI超级生态，书写中国科技的全球叙事。