鲍威尔：12月的利率下调“远非”已成定局

美联储主席杰罗姆·鲍威尔讲话表示，12月的利率下调“远非”已成定局。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上提到，市场预期的12月份再度降息“远未成定局”——当时这一表态重创正在交易的风险资产。

日内早些时候，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间，这是该行继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。

鲍威尔表示，现有数据表明前景未有太大变化，经济正在温和扩张，劳动力市场似乎逐步降温，通胀水平仍略显偏高，“（联邦政府）停摆前的数据显示，经济可能正朝着更稳固的轨道发展。”

鲍威尔说道，政府停摆将暂时拖累经济活动，现有证据表明裁员和招聘人数仍然偏低，就业面临的下行风险似乎有所上升。这一系列评论与稍前发布的决议声明一致。

谈及通胀，鲍威尔补充称，服务业通胀回落似乎仍在持续，大多数衡量长期通胀预期的指标与目标一致，但近期通胀预期已有所上升，因较高的关税政策正在推高部分商品的价格。

他也承认，“在合理的基准情形下，关税对通胀的影响将是短暂的。”鲍威尔强调，需要管控通胀持续更久的风险，美联储有责任确保其不会成为持续性问题，可及时应对经济发展。

鲍威尔在回答环节中补充道，商品价格正推动通胀上升，但住房服务通胀下降是个好消息，剔除关税后的核心个人消费支出（PCE）可能为2.3%或2.4%，距离2%的目标并不遥远。

鲍威尔称，美联储本次降息是“迈向更中性政策立场的又一步”，“对于12月如何行动，我们的看法存在很大分歧。”他强调，12月降息“远未成定局”（Far From Foregone Conclusion）。

鲍威尔补充道，10月降息与9月降息具有相同的风险管理逻辑，但未来将有所不同。他指出，美联储尚未就12月会议作出决定，届时需要考虑不确定性。

鲍威尔称，FOMC中一些人认为现在是时候退一步了——倾向于暂停降息，而另一些委员则支持继续进一步降低利率。如果没有获得新信息，且经济状况看起来没有变化，那么将有理由放慢降息步伐。

有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos评论道，FOMC整体上并不认同市场此前对12月降息的高度定价。这已经超出了他们通常所说的免责声明，即“政策并非按照预设路径前进”。

Timiraos认为，这明显是美联储方面试图重新夺回一定政策灵活性的尝试，以避免被迫采取某种特定行动。

鲍威尔在回答环节中称，如果数据显示就业市场好转，就会影响决策。他提到，不确定美联储能否在12月会议前会得到什么数据，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。

鲍威尔说道，“在政府停摆期间，我们不太可能对经济有非常细致的了解。”他透露，该行正参考PriceStats与Adobe数据辅助通胀监测，但私营部门数据不能取代政府统计数据。

谈及“结束缩表”，鲍威尔表示，美联储无法仅凭一种工具同时应对就业和通胀风险，资产负债表决定给予市场一些适应时间。过去三周货币市场流动性趋紧，继续缩表益处不大。

鲍威尔还提到，数据中心投资和人工智能是一笔大生意，人工智能显然是增长的重要来源之一，数据中心支出对利率敏感度相对有限。很多时候裁员与人工智能有关，可能会对就业创造产生影响。

被问及美股估值时，鲍威尔表示，关注任何单一资产并非美联储的职责。但他评论道，人工智能与20世纪90年代泡沫不同，因为一些巨头已拥有与互联网明星企业截然不同的收入、商业模式和利润。