华大智造前三季度同比减亏74% “国产替代”何时能换来业绩？

10月23日晚间，国产基因测序设备领域龙头深圳华大智造科技股份有限公司（下称“华大智造”，688114.SH）发布2025年第三季度报告。公司第三季度营收为7.55亿元，和上年同期相比（同比）增加14.45%；归属于上市公司股东的净利润为-1599.83万元。

今年前三季度，华大智造营收为18.69亿元，同比减少0.01%；归属于上市公司股东的净利润为-1.20亿元，同比减亏74.20%。截至三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.89亿元。公司前三季度确认的资产减值损失和信用减值损失总额为8376.80万元。

对前三季度公司归属于上市公司股东的净利润为负数，同比减亏74.20%，华大智造在报告中提及三点主要原因：公司持续推动降本增效，费用相比同期明显下降；美元、欧元的汇率波动，导致持有外币货币性项目产生汇兑收益同比增加；上半年对以前年度涉及的不确定性的税务争议风险相应的税务拨备进行冲回处理，导致所得税费用同比减少。

值得关注的是，三季报显示华大智造在进一步缩减研发开支。今年前三季度，公司研发投入为4.47亿元，同比减少24.25%；研发投入占总营收的23.94%，同比减少7.66个百分点。

华大智造解释称，公司持续推动降本增效，精简资源配置、聚焦核心项目，强化人员和物料管理，导致研发投入的减少。

实际上，对包括华大智造在内的国产测序仪相关企业来说，今年整体的市场竞争环境发生了巨变。在被中国商务部列入不可靠实体清单一个月之后，全球测序仪的龙头企业因美纳公司（Illumina,Inc.）在今年的3月4日迎来“最终裁决”，“禁止其向中国出口基因测序仪”。华大智造股价在这一个月内累计暴涨近140%。

不过，国产替代短期内尚未立竿见影地反映到业绩上。华大智造在此前的半年报中即披露，2025年上半年，公司国内区域测序仪新增销售超600台，同比增加82.47%；但全读长测序业务板块（SEQ ALL）相关收入实现5.93亿元，同比下降13.56%。

就上述装机量提升收入反而下降的现象，华大智造执行副总裁刘健在今年9月接受澎湃新闻记者采访时表示，今年商务部的“不可靠实体清单”政策对国产替代而言是一次机会，“因为存量市场就那么大，大家希望尽可能拿到更多的装机机会，而抢占市场的时间窗口也不确定，所以一定程度来说会尽可能地多覆盖市场。”

刘健同时称，华大智造今年也有一定的策略性让利的行为，“下游经营普遍也有困难，只有等整个下游盘活了，大家都能够生存得好，大家都能拿到更多的样本，反过来我们才能得到更大的应用。”

对整个行业生态，华大智造在此前的半年度业绩说明会上也有提及。有投资提问，商务部发布“不可靠实体清单”后，国内基因测序上游公司似乎加剧内卷，华大智造对此表示，当前国内基因测序行业竞争态势有所加剧，为抢占市场份额与样本资源，部分中小厂商采取超低价竞争策略，不仅给行业试剂销售带来短期不确定性，也对整体生态健康度构成挑战。

不过，华大智造也表示，即便在这一背景下，依托国产替代的趋势，公司仍实现了显著的业务增长，持续巩固领先地位，并同时强调“公司并未单纯依赖国产替代红利”。

截至10月23日收盘，华大智造股价报67.85元，下跌1.37%。今年以来，公司股价累计上涨超45%。