和辉光电港股IPO获境外上市备案：三年累计亏损超73亿元

10月20日晚间，和辉光电（688538.SH）发布关于发行境外上市外资股（H股）获得中国证监会备案的公告。

公告称，公司正在进行申请发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市的相关工作。公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于上海和辉光电股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕1798号）。公司拟发行不超过2802501000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。

三年累计亏损总额达73.64亿元

4月23日，和辉光电向港交所递交了IPO申请，中金公司担任独家保荐人。

而在此前的2021年5月，和辉光电在A股科创板上市，募资81.7亿元，其中65亿元用来建设第六代 AMOLED生产线产能扩充项目。按照原计划，该项目预计2022年12月建设完成，2023年达到预定使用状态，但后来一拖再拖，预定使用状态先延期到2024年12月。

和辉光电称此次延期的原因是：由于2022年度受签证、航班管控影响，国外设备调试人员入境时间延迟；同时2022年以来，受全球经济下行，消费市场疲软等因素的影响，显示面板行业需求低迷，复苏缓慢。同时根据行业技术趋势，对部分设备进行了性能提升。

2024年10月31日，和辉光电公告称，将第六代AMOLED扩建项目预定可使用状态由2024 年12月变更到2025年12月。

和辉光电称此次延期的原因是：为适应行业技术发展趋势，提升产品市场竞争力，满足高端 AMOLED 面板产品对于LTPO、Hybrid、Tandem等最新技术的需要，公司在积极推进募投项目建设的同时，通过增添部分设备等方式对产线进行技术升级。

此次赴港IPO募集的资金，和辉光电计划用于第6代AMOLED生产线的技术升级；新型AMOLED显示面板产品的研发；偿还部分有息银行借款及其他借款；营运资金及一般公司用途。

资料显示，和辉光电成立于2012年，是AMOLED半导体显示面板制造商，专注于智能穿戴、智能手机、车载显示等领域的研发与生产。公司拥有第4.5代及第6代AMOLED生产线，具备刚性、柔性和Hybrid混合显示面板的量产能力。

和辉光电在招股书中称，“根据灼识咨询数据，2022年-2024年，公司平板/笔记本AMOLED面板出货量连续三年位居中国第一、全球前三，车载显示领域累计销量位列全球第四、中国第二。客户涵盖荣耀、传音等消费电子品牌及国内两大头部车企，并已向欧洲某知名飞机制造商供货。”

从业绩方面来看，和辉光电近年来陷入“增收不增利”的困境。

财报显示，2022年—2024年，和辉光电实现营业收入分别为41.91亿元、30.39亿元、49.58亿元，同比变动幅度分别为4.24%、-27.5%、63.19%；归母净利润分别亏损16.02亿元、32.44亿元、25.18亿元，同比变动幅度分别为-69.50%、-102.5%、22.4%。毛亏损分别为10.18亿元、23.83亿元、15.32亿元；毛损率分别为24.3%、78.4%及30.9%。

以此计算，和辉光电3年累计亏损总额达73.64亿元。

前五大客户贡献约八成收入

2022年至2024年，和辉光电财务成本分别为3.1亿元、5.24亿元及6.47亿元，分别占各期营业收入的7.4%、17.24%及13.05%，整体呈上升趋势。

招股书显示，2022年-2024年，和辉光电账面上的有息负债分别为130.78亿元、142亿元、173.4亿元，占总资产的比例分别为42.33%、49.93%、58.59%。

截至2月底，和辉光电有息银行借款及其他借款金额达163.63亿元，借款主要用于支持公司的业务运营及产品生产。这些借款的利率为每年不超过3.8%，借款到期日范围从2年到10年。

和辉光电短期偿债能力指标大幅下滑，2022年-2024年的流动比率分别为2.3、1.03、0.46，速动比率分别为3.59、1.68、0.76 、0.39。

截至2024年12月31日，和辉光电持有的现金及现金等价物为27.88亿元。

另外，和辉光电的客户集中度较高，前五大客户贡献约八成收入。

招股书显示， 2022年~2024年，和辉光电来自前五大客户的收入分别为31.03亿元、23.88亿元及40.42亿元，分别占总收入的74%、78.6%、81.5%；其中，来自最大客户的收入分别为16.23亿元、10.95亿元、21.44亿元，分别占总收入的38.7%、36%、43.2%。

股权方面，在IPO前，和辉光电的股东架构中，控股股东上海联和持股为58.35%，集成电路基金公司持股为11.11%，上海科创持股为0.48%，上海金联持股为2.99%，其他A股股东持股为27.08%。

和辉光电2025年的半年报数据显示，2025年上半年和辉光电实现营收26.7亿元，同比增长11.51%；实现归母净利润亏损8.4亿元，同比增长34.32%； 实现扣非后归母净利润亏损8.63亿元，同比增长33.93%；剔除利息、折旧摊销等后，息税折旧摊销前利润为4.73亿元，较2024年同期增加5.59亿元。